买股票如果不能承受跌幅，就不能承受上涨的幅度。投资做到最后是一门艺术，核心是驾驭情绪

　　理财周报私募实验室研究员

　　汤雅婷/文

　　深圳交易所楼上，转了两道电梯，以流通市值最大的十只股票做成“傻瓜组合”而闻名的明达资产办公地就位于此。“投资是一个以道驭术的事情，知易行难。”明达资产投资总监郭达伟感叹。

　　以傻瓜投资组合闻名

　　“赵丹阳清盘后，我们就成了国内最早的私募基金，我们大约是2005年中成立的。那时，深国投想搞创新，我们就很自然地合作了一个1000万元规模的保本型信托。那时，很多人都不知道阳光私募是怎么回事。”

　　明达资产扬名于市场的莫过于其“傻瓜投资组合”。2005年在市场跌破千点股市一片低迷时，明达基于价值投资的理念推出“傻瓜投资组合”，作为一个长期投资组合，3年内不做任何操作。到2008年为期3年的投资期结束累计收益率达到488.54%，远远超过指数涨幅一倍有余。

　　而公司成立最早的一期产品在经历了2007年的大牛市和2008年的大熊市洗礼之后，从成立至今取得了210.35%的收益，年复合收益率达33%，而同期的指数只取得了169.7%的涨幅(由于明达一期有22%的利润分成，实际的投资收益率要远远高于指数)。

　　驾驭投资情绪

　　“在理性、谨慎的心态下，以价值评估为核心，以风险控制为保障手段进行投资。”明达资产总经理何晓这样总结其投资系统。

　　“做投资首先要理解这是一个非理性的市场，市场趋势不好判断，买股票不必太在乎宏观趋势的好坏，更重要的是要有一个比较好的心态。”郭达伟认为，投资做到最后是一门艺术，而这门艺术的核心是如何驾驭自己的情绪。“如何驾驭情绪，巴菲特的‘恐惧与贪婪’，说起来都是白话，很多人都会背，但做到的少之又少。”郭达伟说，一旦你能够驾驭自己的情绪，内心有一股强大的力量去战胜市场上干扰你的情绪。

　　“基金投资如果是做短线，难度会比较大，说实话，我们也没有什么把握，但如果做长线，就是要利用市场情绪做一些有规律的投资，这是我们的强项。”

　　发现好的公司

　　“买股票如果不能承受跌幅，就不能承受上涨的幅度。”郭达伟说。

　　2008年9月18日，郭达伟在《致金牛L.H基金客户的第二封信》中如是写道：“从某种意义上来说，现在买股票，正如5000点时卖股票一样，虽然可能早了点，但时间拉长一些来看，却是具有前瞻性的明智选择。金牛基金现在持有较多的现金，我们其实非常希望能够用更低的价格买到更多的好股票，也就是说从某种程度上是期盼市场下跌的，也只有市场下跌才能够给我们更多的机会。所以说面对下跌，我们的心态非常良好。因此，现在我们一方面在不断积极寻找更好的投资品种，一方面在耐心地等待更好的买入时机”。

　　在郭达伟看来，经济基本面与股票的市场关系远远没有很多人讲的那么密切，对于一个真正的价值投资者，就是发现好的公司，利用市场情绪做有规律的投资。“以小肥羊为例，到去年年底时，小肥羊在香港市场上跌得很厉害，但我们所看到的情况是小肥羊火锅的生意并没有受股价的影响，也没有受到金融危机的影响，我们要去吃小肥羊同样得排队。因此，我们认为小肥羊的价格在香港市场严重被低估，迟早要弹回来。”郭达伟对理财周报记者说：“看公司才是最重要的”。

　　在具体的股票操作上，郭达伟表示，对于低位买进的一些看好的股票，如果这些股票的估值如果没有出现太大的高估，我们还是会选择以持股为主，不会频繁进行操作。

　　郭达伟表示，看好消费和国内金融等行业。

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