□兴业全球基金 钟宁瑶

　　今年可谓是基金发行大年，超过100只的发行数量，和超过3500亿元的募集规模都刷新了历史记录。尤其到了年底，配合着正在上演的规模大战，相差无几的几家大基金公司为了12月31日那天定格的座次排名，展开了新基金发行的总攻势。本月有15只新基金在销售，其中的14只要赶在年关前提前结束募集。这些努力也得到了投资者的热情回应，一日上百亿元提前结束募集的盛况多次再现。

　　但媒体整理的一些数据却不得不给“凑热闹”的投资者泼上了冷水。纵观全年，今年先后出现了两轮基金热销期，一轮是7月到8月初，彼时上证指数一路上扬，并创下2007年下跌以来的反弹新高——3478点，期间诞生了3只百亿元以上的大基金；另一轮发生在今年11月中旬到现在，新基金募集规模逐步放大。相反，在今年9月，受到股市调整的影响，基金销售一度遇冷，发行规模大的不过二三十亿元，小的甚至只有几亿元。

　　尽管成立时间都不长，但仅仅看过去的三个月，在销售低迷期诞生的基金业绩已经明显跑赢热销期的大基金。截至到11月底的数据，7月1日到11月30日上证综指涨幅为7.97%，低迷期成立的几只基金中，业绩最好的已经超过15%，大多在10%以上；而热销期成立的基金中，收益最高的仅为5.5%，最差的为-18%，均远远跑输大盘。仅仅几个月两个阵营之间最大的落差居然超过了30%。

　　个中原因很好理解，尽管历经了一波大牛大熊，基金业多年来“好发难做”、“难发好做”的局面丝毫没被打破。热销期往往处于大幅上涨期，赚钱效应引来投资者的蜂拥抢购，此时成立的基金难免高位建仓，一旦市场调整，难免高位套牢。据统计，三季度调整期间，新基金亏损惨重，尤其是6月下旬7月上旬成立的新基金，成了暴跌重灾区，个别基金的季度跌幅超过20%。而遇冷期往往是股市调整期，经过了急跌甚至大跌之后，大多投资者选择观望，却给了基金难得的抄底的机会。

　　许多投资者困惑于如何择时？似乎这是个难以决断的问题。但多年下来，市场上大部分投资者买涨不买跌的逻辑，其实给成熟的投资者制造了不少择时点。而如今同样处在市场火爆的阶段，是不是也要一起加入到部分基金公司的规模扩张热潮中，投资者应该谨慎思考。