□ 本报记者 游敏常

　　12月11日，宝钢股份宣布上调旗下多个钢品明年1月份的出厂价格，幅度从50元/吨-600元/吨不等，此举使得公司股价在12日逆市上扬了0.55个百分点。不过，自10月开始便大举增仓该股的基金并未趁机兑现利好，反而加大了吸收筹码的力度。有分析人士表示，基本面仍然支持其估值继续提升。

　　四季度以来，宝钢股份一跃成为基金增仓的第二选择。据指南针机构密码数据，10月9日-12月11日间，以基金为首的机构已经累计向该股注资了22.85亿元，而上周机构增仓的势头依然强劲，净流入资金为2.19亿元。

　　“涨价只是其中一个刺激因素，更重要的是市场突然认识到该股的价值；其实，今年以来宝钢一直都很受益于汽车和家电两个行业的复苏，经过前期调整之后，机构开始觉得钢铁行业可以介入了；另方面，作为钢铁行业的龙头，大家看好该公司未来前景，于是就出现了扎堆买入的现象”，国泰君安钢铁行业分析师余辰俊上周五在接受《证券日报》记者采访时表示，“此外，该公司权证明年6月份将要到期，市场对行权也有所预期”。

　　其实，今年前三季度，宝钢股份除了二季度小幅跑赢大盘1.38个百分点之外，其余时间均落后大盘，进入四季度，特别是11月份以后，该股突然发力赶超，10月至今累计涨幅已经达到41.95%，超过大盘25.12个百分点。基金等机构作为本轮行情的“始作俑者”能否借此机会打造该股的跨年度行情？

　　二季度减仓6404万股

　　鹏华基金浮盈仍过3亿元

　　显然，若从三季度末重仓持股数来看，能够从宝钢股份这波行情中获益的基金并不太多。据WIND资讯数据，三季度末，总共有14只基金持仓该股，总持股数为43074万股，占流通盘的比例为2.48%。

　　与6月份相比，重仓该股的基金数目和持股数均有所下降。据统计，二季度末一度有22只基金重仓宝钢股份，合计持股97758.24万股。可惜，经历了8、9月份的深幅调整之后，基金三季度大举出逃该股。

　　根据指南针机构密码数据，7-9月间，机构从宝钢股份撤走了15.69亿元。到了三季度末，仅剩11只基金占重仓该股，总持股数为32553.22万元，占该股流通盘比重的1.8%，环比二季度末大幅减少了63635.15万股。

　　因为手中握有宝钢股份最多筹码，鹏华基金从这轮行情中收获最丰。数据显示，9月末，鹏华基金合计持有该股11121.28万股，持股数量居众基金公司之首，其中鹏华价值优势持股数为6000.62万股，鹏华优质治理持有5520.5万股，分别列该公司第5、6大流通股东。虽然与6月末相比，鹏华价值优势和鹏华优质治理在9月末分别减仓了宝钢股份6004.18万股和400万股，但因为10月至今，宝钢股份已累计上涨了41.95%，使得鹏华两只基金总浮盈超过3亿元。

　　除此以外，进入公司前十大流通股东的基金还包括了上证50ETF、博时新兴成长和友邦华泰上证红利ETF，分别持有5520.75万股、5000万股和4865.83万股。

　　投资价值凸现

　　基金大手笔增仓

　　进入四季度，尽管宝钢股份的股价仍然不愠不火地保持缓慢爬升之势，但基金态度却悄然改变。据指南针机构密码数据，10月份，基金等机构在没有惊动股价的情况下，增持了该股7.15亿元，当月宝钢股份仅小幅上涨5.88%，小幅跑输大盘2.21个百分点。

　　11月以后，宝钢股份可算是迎来了“春天”。11月2日-12月11日间30个交易日，该股总共录得22根阳线，8根阴线，累计涨幅达到34.06%，跑赢大盘25.67个百分点。

　　以基金为首的机构大手笔买入是推动该股价格上涨的关键因素。数据显示，11月至今，机构资金合计净流入宝钢股份超过15.71亿元，而四季度以来机构累计增仓金额达到22.86亿元。

　　银河证券钢铁行业分析师孙勇在接受《证券日报》记者采访时表示，因为行业不甚稳定，产能相对过剩，钢铁行业目前的价值一直未能完全体现出来，但随着估值降低以及未来预期提升，机构开始看到了宝钢股份的投资价值。

　　券商高调唱多

　　基金疑虑难消

　　在行业分析人士眼里，钢铁板块明年仍然会有不错的投资机会。“钢铁下游行业主要是房地产和基建，二者加起来约占钢铁消费的50%左右，尽管明年基建投资难以保持09年的增速，但预计房地产投资增速仍然保持较快增长速度，因此钢铁整体需求还是比较旺盛，”余辰俊表示。举起估计，2010年钢铁需求明年增长在10%左右。

　　与余辰俊持相似观点的券商不在少数。中金公司钢铁行业分析师罗炜也认为，2010年钢铁行业将进入上升周期，从复苏走向繁荣，而钢铁股将会在明年上半年有较好表现，主要理由包括以下五方面。

　　首先是上半年将出现房地产需求和基建需求双高峰；其次，经济从复苏走向繁荣，民用消费和工业生产逐步恢复，汽车、家电、机械等行业用钢量明显提升；再次，发改委强势控制下，新产能投放速度减缓，为今后供需环境的改善提供了良好预期；第四，2010年需求拉动铁矿石等原材料价格上涨，钢价将维持高位，钢厂盈利提升；最后一点，钢铁行业重组进程加速，涉及公司面较广，整个行业都将受益。

　　申银万国的赵湘鄂等同样也看好钢铁行业明年的表现。他们表示，国内钢铁需求在国家政策的刺激下稳步恢复，而国外经济形式的好转将带动国际需求的恢复，刺激钢铁的直接和间接出口。按照他们的预测，明年主要原材料价格呈上涨趋势，有可能带动钢价上涨；鉴于目前钢铁板块估值仍处于低位，维持行业“看好”评级，建议在年底前逐步补充到标配，等待明年一季度中后期股价催化剂的出现。

　　不过，作为主要买方的基金仍然对钢铁股心存疑虑，分歧严重。北京某基金公司投资总监明确告诉本报记者，他中长期并不看好钢铁行业，因为该行业产能明显过剩，未来除了交易性机会外很难有长期的投资机会。

　　相反，作为宝钢股份第二大重仓公司，南方基金在明年投资策略里表态看好钢铁行业，认为“尽管明年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，看好钢铁、水泥、建筑、化工等板块”。三季度末，南方基金旗下的南方稳健成长二号和南方稳健成长分别持有宝钢股份2379.3万股和1500万股。

　　“机构对钢铁股的分歧一直比很大，一方觉得产能过剩，一边又觉得产能其实没有那么过剩，需求仍然比价旺盛，我倾向于前者，”余辰俊表示。

　　消费升级带动业绩

　　权证行情提早启动

　　实际上，相较于一般的钢铁股，宝钢股份最大的优势是脚跨“投资”和“消费”两个领域。有资料显示，与国内其他普碳钢公司相比，宝钢与汽车的相关性最大，其中20%的产品应用于汽车行业，约10%的产品应用于家电领域。有鉴于此，有分析人士认为，宝钢股份完全可以在基金提出的“大消费”的投资主线上找到一席之位。

　　今年前三季度，得益于下游需求的回升，宝钢股份业绩也开始回暖。据公司三季度报告，09年1-9月份，公司实现营业收入1065.15亿元，同比减少33.43%；利润总额50.73亿元，同比减少70.17%；归属于母公司股东的净利润37.05亿元，同比减少70.34%；每股收益0.21元。其中第三季度实现营业收入410.34亿元，环比增长23.78%；利润总额41.78亿元，环比增长453.38%；归属于母公司股东的净利润30.36亿元，环比增长423.45%；第三季度每股收益0.17元。

　　值得注意的是，宝钢权证2010年6月25日将要到期，资料显示目前最新的行权价格为12.16元/股，而上周宝钢股份正股收盘价格为9.17元，距离行权价仍有不少的距离。分析人士表示，如果公司保持目前的增长势头的话，其业绩或足以支撑公司行权。

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