银华基金罕见超配，获益颇丰

　　贾华斐

　　银河证券基金研究总监王群航入行多年，在他看来，一只基金将它60%的资金，持有量最多的前十只股票都押在了同一个行业上，也有点“孤注一掷”的意味。

　　但采取了这种策略的银华领先策略基金依靠他选择的汽车行业股票近两个月以来表现出色，在投资回报率上不断超越几十只同行业基金，截至12月11日，跃居股票型基金回报第十位。

　　他不是一个人在战斗。“从三季度报告来看，整个基金行业集体重仓汽车板块，最为典型的公司除了银华外，还包括博时、华宝兴业以及交银施罗德。它们是说得比较多的公司，有些公司虽然不说，买得也很多。比如华夏，可能占比不如这几家多，但绝对量也很大。”好买网研究总监乐嘉庆介绍，“可以说，没有一只基金会放弃汽车板块这一配置。”

　　基金超配汽车

　　作为基金重仓的汽车行业蓝筹股，截至9月30日，在上海汽车(600104.SH)的十大股东里，六只均为股票型投资基金。其中，银华占据两席，博时占据两席，华夏和汇添富各一席。类似的情况也出现在一汽轿车(000800.SZ)中，该股票十大股东中，七只为基金，除了银华和博时外，交银施罗德、华宝兴业分列第五、第六位。

　　而从汽车行业股东变化情况来看，二季度还有部分公司减仓汽车股，但三季度以来，前十大股东出现的变化都是加仓，虽然四季度报表还没有披露，但乐嘉庆认为，依据股票表现判断，基金没有在四季度出现大规模减持。

　　12月9日，汽车板块集体发力，一汽系表现尤为抢眼，在当天的交易信息披露里，一汽夏利等股票的主要买方都是机构。“虽然不能断定就是基金在买，但从股票表现来看，起码可以说明基金没有出现大规模的减持。汽车行业依旧是基金重仓或者超配的行业。”乐嘉庆表示。

　　能否转身？

　　纵观整个四季度，汽车是整个A股市场里表现最为亮眼的行业之一。龙头股票上海汽车较9月30日收盘价上涨了34.7%，较年初更是上涨了399%。其他的个股也大幅上涨。

　　重仓汽车板块的几家基金公司自然获得了不菲的收益，比如银华基金。银华基金首席研究员贾鹏在发布银华基金2010年策略报告时说：“整个银华在汽车上赚了很多钱，而明年看好的还是汽车。”

　　但在整个机械仪表行业如此大规模的投入，一旦行业出现反转，这些基金公司面临的敞口风险也可想而知。比如银华领先策略基金，前十大持股中9只为汽车股，另外1只福耀玻璃主要生产汽车零部件。银华价值优选、银华领先策略在机械仪表行业的持股比例也都超过了30%。

　　“所有鸡蛋放在同一个篮子里，风险是毫无疑问的。”乐嘉庆认为，“但这也说明决策者对行业的把握较高。目前来看，这种判断没有什么失误。此外，汽车板块多为大盘蓝筹股，单个基金的持仓比例占比并不是很大，尤其是像领先策略这种小盘基金，如果能够提前判断，减持还是很容易的。”