新浪财经讯 银华基金2009－2010高峰论坛暨投资策略报告会于12月11日在北京举行。新浪财经独家全程视频直播本次论坛。以下为国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪发言实录。

　　陈东琪：首先表示几个问候借这个讲台，见到泉灵是几年以前我们一起在调演，今天她主持节目，借这个机会表示问候，立新是几个礼拜以前在柳州我们一起开会，今天到这儿大家交流，表示问候，也表示感谢。第三点是我也好久没有看到国青你们几个，今天一起讨论这个话题。第四一点是问候银华，排名很靠前，这个排名机制以及效益，但是不管怎么样排前就是厉害，可见他们对市场的驾驭，至少是反应在自己的效益上，所以也是祝贺。

　　今天上午我是开了一个会，回到办公室用了15分钟时间，看了几个指标，消费都看到了，还没看到工业，我在想一个问题，看到这些指标以后，我这个演讲稿好像就，刚才泉灵表扬王总的稿子，我是拿GDP的变化来说，我还是以GDP做一个路径，然后简单讲几个想法。

　　总的来讲我还是一个乐观派，当然有时间不是说永远乐观和永远的悲观，我记得去年12月份以来我一直是认为这场危机虽然很厉害，但是也有三个很大的因素，一个是全球化信息化，它可以把向上，而且在提高信息产生很大的波动，下降的时候，去年9月15号的时候雷曼兄弟破产，让全球的资本市场，各国的财政急剧下降，但是今天12月11日，去年的12月13号的会议政策，这个快速的变化，我个人认为全球化，信息化，它会改变传统的经济思维。第二个这次因素危机开始，发达国家是这样，美国是这样，德国也是这样，市场就是往后退，但是对此的干预。第三个因素是以往的全球化，欧洲，美国，这一次的全球化以及全球化带来的风险，中国起了很大的作用，所以中国因此在这次危机起的作用我个人看是很大的我想。所以去年会议上我说，金融危机明年，因为当时是去年的12月13号。所以我还是在今天银华基金这个研讨会上，我的基本观点就是我的标题，进入上升期，这个观点我想强化一下，为什么？可能大家在短期时间担心，可能泉灵也讲了一半，讲到希腊啊，一两周以前的迪拜事件也是这样，市场产生了振荡，是不是好像经济又二次危机？下来一个是不是英国？再下一个是不是北欧的其他国家？好像都会加一些其他的，但是我想呢，我个人认为还是汶川大地震以后，可能是一些经济和自然界的，包括人的心理，一次大的手术之后要想康复得很快不大可能，但是毕竟是做了手术，毕竟是把核心给触动了，地震毕竟已经过了，但是要没有一点也不太可能，好像程度今年又有一次，所以我的看法是主流的观点是世界经济急速上升，大趋势，所有以后的事情，只要华尔街，上海，伦敦不出示的话，就没有问题，我个人认为华尔街不会出现大的情况，因为它的经济，我列了几个表现，这几个表现我一直是在关注的，现在一个是他的核心的地方，大型的金融机构，银行也好，公司效益。当然8000多家的银行，现在还有几家小银行在破产，我注意到美国的银行破产，看是什么银行？不大，我看只要他的大头，像美林证券，花期，联合，这些大银行没问题，除此的实体经济，尽管相对欧洲来讲大了一些，也是有动作的。第二个商业里面的零售，我自己是想关心一下，至少他的消费开支，销售的增长速度，比如资本市场和期货市场流动性放大，我个人认为是改善私有资金的因素，而且这个价格可能还是要开始。家庭收入有制约因素，制约没有大的增加，实现利润比较高，但是财富效益带来的收入很低的，至少是跌的，重要的是美国的出口，我们关心他的出口增长，所以美国的经济是有表现，原来公布的是3.5%，后来美国商务部是2.8%，这样的话就可以看到微观的，宏观的经济还是有一些变化，一个月时间不是一个季度，我们作为经济学者研究这个现象，第一要看到这个现象，第二要看到这个现象持续多久，当然美国还有其他指标，一个是房地产，一个是实业，然后实业是一个大问题，我们看10月份以前，有两个月失业率从五点几开始，但是我关心的是他会不会在十以上加速，这个加速会以什么样的方式表现？但是我注意到它没有加速，虽然只比10月份收敛了两个点，我们也不是怀疑美国的技术的真实性，但是收敛了。第二美国的周失业人数是在下降，我还没有查到12月份和本周的失业数字，但是10月份后四周的数字是有的，在减少，按照美国常规的表现如果恢复到40到45万是复苏的，更重要的是美国生产力的增长，成本虽然还是在增加，那么我个人看这些迹象虽然发生在眼前，但是也可能只要他的进一步的下降的因素放大，就说明政策放大。我们周边的日本和韩国，主要是内需，德国的出口，如果的出口，澳大利亚，法国的都出口，所以我们当时判断，我一直认为北美经济会比美国晚一些，当然英国现在还不太好，这个指标还是攀升，不太好，房地产在下降，但是我们看到美国和英国的借款，这个还是一个好现象，所以我的基本判断是经济是在北美跟随中国、美国开始发展，所以世界经济也可能是要复苏，这是对外国的看法，第一点。

　　当然了，国际环境，我认为最大的区域性是退出的时间，力度，退出的表现，但是据我观察美国也好，包括日本也好，其实他还是不想争这个排名，现在各国政府的退出不是想争这个排名，我也想劝中国不要争这个排名，我们也不是有意想排第一，当然我们如果经济出了大问题，我们再来看看，我的基本观点是中国进入了新一轮上升周期，这个判断我可以讲好几年，这个周期，刚才我用了15分钟搜集到了外贸的增长情况，是否把这个红线一下拉上去，原来是我的那个字，黑字，来自不改了。我的想法就是在画红线我认为是往上，理由有三：第一世界经济的复苏会带动世界经济的发展，因此会带动中国，但是会比去年下半年和今年上半年，一直到今年三季度会好一些。第二是出口的产品竞争力，我注意到因为最近一直在调研，深圳，东莞，连云港，无锡，随着中国出口的主要地区结构在调整，到底他们调整产生的效益如何？所以出口产品竞争力在提高。第二出口政策环境开始由前期的几次的调整政策产生了A+的效果，就是那个红线，但是我认为明年比较有把握的，是不是恢复到07年，08年上半年？反比会逐步有损伤，顺差，绝对顺差扩大，因为我们连材料，包括能源，包括矿石，包括科技产品，包括一些军用汽车，所以进口也在增加，国内的两个需求大家很担心，我个人理解是中国的投资力量应该是不能保证30%以上，当然了，有道理，但是长期这么快下去是不太好，所以我想比较好的办法就是收敛，当出口由正变负，可以投资压抑，但是从国内自身投资的内在需求来看，第一是通过设施，我们现在的项目很多，银监会项目数量是很多，但是已有项目的后续投资是很大，你注意到没注意到，需求的另外一个方面就是明年出口投资增加。第三个明年的社会投资要增加，第四个是明年的环保应对气侯变化的投资增加，第五个有利于创新和科技进步的增加，第六民用设施，包括养老的建设的增加。所以这个是上升了30%，明年一定要保持20%以上，但是也收敛了好多。我要说的两个观点，第一有投资需求，第二要做适当的节制。消费呢，我们从基本上看，明年和整个十二五期间，我们需有积极的消费政策来矫正现在经济过渡，我们要靠内需的话无非是搞消费，所以你如果消费出现大逆转的话，整个经济就会出问题，所以我想这一个上升周期的主要动力就是消费，汽车消费普及加快。汽车消费告诉我们一个想法，04年以前和以后，中国的投资是在加快的，是不是由于气侯变化，低碳等等使得我们的汽车变化呢？这点有效需求，就是我们主要是消费企业，价格结构，主要是它的选择性的增加，主要是破坏群体，90后这个主体群体对象的增加，相对于全球，特别是美国来讲，中国是很少的。如果汽车是增加的话，它的工业，原材料，后续市场怎么不增加？我个人理解中国只要有三个东西的消费，本身的消费需求所以我个人看消费，我们的消费最近这一个月是收敛的，不奇怪，在十五左右是正常的。如果这个思想是明确的，我们在政策过程当中如果我们想塑造经济持续上升的趋势，并使我们的结构发生变化的话，或者至少主流的政策。这是三大需求，我们讲了政策环境，讲了结构，有没有收入？我们注意到收入还是在反应，大家看08年之后的三个季度的收入，还是有所增加的，因为就业增加是今年年中才开始的，一季度上半年是很少的，我们今年主要的贡献是三四季度，所以我个人认为劳动收入是下半年，也就是说房子的收入和其他，所以这个收入的增加，只要有轻微的增长就会有预期的往上。企业收入会增加吗？我认为四季度非常好。银华基金重要的是在一个个公司的经营，让你有收入，我认为这个公司效益比较好，财政收入明显增加，今年5月份，7月份，新华社做了一下，收入很多，确实很多，主要是本身的交易量等等。所以今年我大概算了一下，这个数据看一下。财政，企业，居民三大收入增长，政府的需求才得以增长。作为企业了解资本市场，特别是这一次的资产市场会以很快的速度投入，这是我今年年初访问企业的时候我说，如果把供求关系考虑进去，把流动性考虑进去，我认为经济会以你们想不到的速度上升，主要今年上半年房地产投资，供求原理决定本期的共享，建设投资，而需求上升，下一个需求放大，但是供给少，加上需求里面的东西，这个流动性和供求关系可以使我们快速增长。到底关心什么东西？我个人认为还是参照流动性，我的判断是明年依然会是非常强的，因此我曾经说了一次。产业方面也是一个很明显的，我这次想多讲几句，关于制造业，上半年大家很担心我们的工业制造业会不会起来？当时的回答是两点，第一点我说，“铁公鸡”，铁路、公路基础设施的投资，原材料，设备，然后我们有了这个以后，汽车开始，出口导向，所以我认为经济开始上去了，这是第二点。

　　通缩通胀的问题我认为基本结束了，我们的粮食供给还不错，产能大，生产力高，提供产品的供给是增加的，正确的提高等等在一起，我认为明年是高增长。如果整个上升期来看，估计这一点通胀会比上一次高点通胀会高。

　　政策我个人看法是要变化，参照美国的共享，但是我想毕竟我们还是要今年到明年，所以还是要有一个微调状况，实际上从今年7月份已经开始，然后是房地产的相关政策措施，当然还有其他的政策，我认为明年大家要做的准备，大致上是措施的微调出现，但是给大家一个基本判断，我们还需要增长，还需要发展，中国有发展的潜力。从这个角度上来讲，我们都会做一些调整，但是实际上的市场，我认为有几个，第一明年的流通速度，货币产业速度上涨，第二明年市场表现会持续一个攀比效应，第三明年国际国内会同步复苏，国内市场会有一个更加推动，在这种情况下，更多的用微调的方式收敛这样一个上升，保持经济的增长。

　　总而言之我讲这么多，明年的经济是整个上升的重要一年，从季度来讲，明年是在中间，如果从年来讲明年是第一年，所以明年将是整个上升期的方向，时间，力度，我的感觉明年一定会保持一个较好的发展，因为计划基金也好，有钱，找一个合适的位置，依然可以放心大胆。最后三句话：经济上升周期第一阶段大概是缺胆量，第二阶段是缺知识，第三缺理性。