程亮亮

　　国泰基金近日发布2010年投资策略认为，虽然A股市场会随着经济复苏而具有进一步提升的空间，但是国家刺激政策从保增长到调结构的转变，困扰A股市场的因素在2010年将有所增加，预计A股市场明年将呈现N形走势。

　　国泰基金认为，明年的货币环境仍将保持适度宽松，但预计不会比今年更宽松。对通货膨胀的判断至关重要，这关系到明年政策调控的强度和早晚以及企业利润问题。2010年的通货膨胀将是温和可控的，维持在2%~4%的水平。

　　国泰基金判断，明年第一季度，各类经济和业绩增速数据都会非常良好，投资人会充分利用这个黄金窗口，而一季度信贷增长的再度释放也会提供客观的有利环境；第二季度投资者会预期到明年中期以后经济增速可能震荡回落，美国和中国的经济刺激政策的效力也会有所减弱，再加上“两会”或许会出台政策控通胀的风险，这可能引发投资人的获利回吐；第三季度，历史上较为明显的淡季特征和缺乏政策的有利支持可能导致股市延续平淡；第四季度投资人注意力则会逐步转移到2011年，而政府也可能相应出台政策支持，避免2010年形成“前高后低”的局面，以维护可持续发展的基本认识。这可能支持在明年年末上涨。

　　行业布局方面，国泰基金称重点配置非确定性环境中确定性强的行业，如银行、保险、机械、商贸、食品饮料、医药、汽车、家电、钢铁等；同时积极参与最可能出现波动性机会的行业，如地产、券商、旅游、农业等；最后就是适当配置在“政策拐点”前后表现相对稳定的行业和紧缺的资源类行业，如公用事业、交通运输、有色、建筑建材、煤炭等。