1、 明星璀璨，私募获得爆发式增长

　　自04年赵丹阳与深国投合作成立赤子之心信托计划以来，通过信托平台发行的证券投资类私募基金的数目呈逐年递增的态势。据好买基金研究中心统计，07年以前成立的阳光私募仅有11只，而在07年成立的就有近80只，即使是遭遇罕见熊市的08年，私募产品的成立数量也在90只以上。凭借着大跌中追求绝对正收益的操作，08年私募一战成名并在09年获得爆发式增长，仅上半年就有77只产品成立，之后由于信托开户受限，新发产品数有所下降，但截至11月末，今年成立的私募产品也超过了120只。目前，市场上正在运行的阳光私募累计已达300多只，不少业绩优秀、品牌出众的私募公司的资产管理规模已超过10亿元，如星石、武当、从容、重阳等。

　　如果说07年私募的发展壮大得益于当时火爆的市场行情，那09年市场的热烈追捧则基于私募管理人优异的业绩。据好买统计，在08年指数下跌65%的情况下，共有金中和、星石、博颐、智德等公司旗下的17只私募产品获得了绝对正收益，而在09年指数涨幅大于90%的情况下，又有新价值、尚雅、淡水泉等系列产品的涨幅在100%以上，远超指数。

　　近年来包括公募基金经理在内的投资明星纷纷加盟私募，私募业内明星璀璨，这是私募基金取得良好业绩及获得爆发式增长的主要原因。

　　2、 鑫地“义举”，千万补偿客户损失

　　09年1月，阳光私募首现赔付案，私募管理人拿出真金白银帮客户“止损”。行此壮举的是上海鑫地投资管理有限公司，由其管理的“深国投·鑫地一期”在08年净值缩水超过五成，管理人一掷千万为投资者的损失买单。

　　据悉，该私募为树立投资者的信心，曾立下“军令状”，有限度地给客户保本。而去年极端的行情也“帮助”鑫地实践了“义举”，截至09年1月，该基金的投资亏损超过50%，根据“军令状”，高于15%的部分，由公司出资补偿给客户。09年1月7日，华润深国投发布相关公告称：“上海鑫地投资管理有限公司及其关联人蔡杰分别向我司递交《关于放弃部分信托计划利益的说明函》，要求分别放弃237,374.01份及48,459.11份信托单位的信托利益，放弃的信托利益均归于信托计划。”调整后，今年1月的该产品的净值由原来的43.81上窜到84.99，而鑫地为此赔付的金额估计在1252万元左右。从净值走势来看，该产品在1月赔付客户后，净值就一直横躺在85附近，基本看不出主动管理迹象，而9月份净值又再次下滑到73.44，截至11月5日，鑫地的净值为76.93。

　　其实在08年有不少私募的净值被拦腰斩半，但多数都选择“哪里跌倒，就在哪里站起来”，其中也确有不少在09年成功翻身的案例，从结果来看，鑫地管理层当初的“义举”最后却收效不佳，让人唏嘘不已。

　　3、 “航母”现身，凯石试水阳光私募

　　09年2月下旬，凯石投资联合国投信托推出了国投凯石奥运冠军结构化产品集合资金信托计划，这是国内首款向奥运冠军发行的专属信托产品，也是凯石旗下的首款阳光私募产品，从而受到市场的广泛关注。凯石投资成立于08年末，注册资本10亿人民币，公司60%的股权由雅戈尔集团持有，余下40%股权由公司管理团队持有。目前公司管理的资产规模达到100亿人民币，其中阳光私募规模已达10亿，是国内最大的私募公司之一。

　　论注册资本，凯石就算与公募比也是最大的。财大气粗也为公司招揽人才提供了条件，目前公司由30多位来自于证券、基金、投资银行的专业人士组成，平均从业年限达到8年。公司的投研团队包括6位股票投资经理，1位债券投资经理，投资经理平均从业年限在10年以上，其中不乏陈继武、李文忠这样的公募投资总监级别的明星。

　　虽然从绝对规模来说，凯石投资管理的百亿资产是迄今为止私募基金里管理规模最大的，但这些钱中绝大部分是大股东雅戈尔集团委托其管理的，因此凯石更像是含着金汤匙出生的“少爷”，而不是市场上真正拼杀出来的“战士”。

　　百亿吨位的航母试水私募，其战斗力如何还需市场进一步检验。

　　4、 壮志未酬，晓扬系易手淡水泉

　　09年4月，平安信托发布公告称：晓扬中国机会一、二、三期集合资金信托计划的投资顾问由深圳市晓扬投资管理有限责任公司更换为淡水泉(北京)投资管理有限公司。

　　晓扬投资成立于06年10月，其创始人杨骏曾在深圳特区证券公司任总经理秘书、投资银行部总经理等职务，之后加盟君安证券，前后主管发行、交易、投行、研究、并购，数年后出任君安证券总裁并创办了君安证券研究所，在国内证券行业独树一帜。98年“君安事件”后，杨骏受到牵连，也因此放弃了将君安证券打造成国际级投资银行的想法。“君安事件”平息后，01年杨骏重出江湖，成立晓扬投资管理公司。

　　晓扬系列的私募产品在去年遭到市场重创，截至09年4月30日，晓扬中国机会一、三期的净值亏损达54%，晓扬中国机会二期的净值亏损达47%。这些基金的净值从去年12月始就已很少波动，成为“植物人”。关于晓扬放弃主动操作并淡出市场的原因，杨骏在接受媒体采访时曾表示：“A股没有投资机会，只有投机机会”、“6000点是这辈子再也见不到的点位”、“国内的投资方式不适合我”等。但这可能只是表象，从事后分析看，此时重病在身的杨骏想从头收拾旧山河已是心有余而力不足了，淡出市场既有壮志未酬的悲壮，也是万念俱灰的无奈。

　　6月22日，杨骏因肝癌在上海去世，年仅44岁。是非成败转头空，杨骏的离去还是令众多业内人士扼腕叹息。

　　5、  TOT面世，私募投资新潮流

　　09年5月末，国内首只TOT产品——由东海证券担任管理人的东海盛世1号成立并投入运行。TOT(trust of trusts/信托的信托)这个名词对国人来说稍显陌生，事实上，它就是海外以对冲基金为投资对象的组合基金(FOF)的国内版。由于国内金融市场的现状，投资者们所购买的阳光私募均是通过信托平台发行的信托产品，而TOT就是架构于信托之上的信托，它通过对私募基金进行深入的研究后，借助优选组合来为投资者分散单只产品风险，争取更高收益，这与海外的FOF非常相似。

　　半年多以来，TOT的阵营渐有扩大之势。继东海证券后，光大银行、华润信托、邮储行等金融机构都相继推出了自己管理的TOT产品。有趣的是，几家管理人分处于银行、信托、券商等不同的金融子行业中。市场上还传言，几家大银行近期也有意在这一领域分一杯羹。一时间，TOT成了理财市场上继“一对多”专户产品后的又一个亮点。

　　实际上，这样的发展并非偶然。从海外市场的发展来看，组合对冲基金(FOF)是海外对冲基金的重要资金来源，它已经是对冲基金最重要的机构投资者之一。究其原因，对冲基金(国内的私募基金)本身是一种信息披露少，透明度低，业绩分化明显，基金经理的个人能力对业绩有决定性影响力的产品，普通投资者直接投资有一定的难度。专业机构(如FOF)可以通过自身的专业优势以及尽职调查等方式，在深入研究和理解私募产品的基础上再做出选择，并通过构建组合的方式更好地控制风险，实现绝对收益的目标。

　　6、 疑似“坐庄”，国贸盛乾突遭调查

　　09年6月，中国证监会稽查总队发布公告，首次对阳光私募进行立案调查。湖北国贸盛乾投资有限公司因涉嫌证券违规而成为调查对象，同时被调查的还有来自湖北、辽宁、北京、河北和甘肃等省市的8名自然人。公开资料显示，国贸盛乾第一只私募产品自08年4月运作以来，曾作为前十大流通股东出现在以下公司中：青岛碱业、国旅联合、全柴动力、首创股份、正虹科技、新疆天业、郑州煤电、大冶特钢和青海明胶。

　　该私募公司总经理周卫军曾在03年的“昌九生化崩盘”事件中因为“庄家”融资、操盘而受审，后洗身上岸改做私募，因此该基金此次再受监管部门调查颇为引人注目。调查结果虽还未公布，但关于8位自然人账户是国贸盛乾的“老鼠仓”、投资过程涉及内幕交易等猜测已在媒体上多有报道。

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