好买研究：11月基金坚守中小盘股

http://www.sina.com.cn 2009年12月04日 13:34 好买基金研究中心

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　　一、基础市场综述

　　11月份A股市场延续上个月以来的震荡上行走势，上证综指收于3195.30点，上涨6.66%，深成指收于13486.77点，上涨9.67%。按万得证监会行业指数，农林牧渔、食品饮料、木材家具、电子行业、商业贸易等行业指数涨幅居前，上涨幅度均超过15%，房地产行业指数、金融服务行业指数涨幅位于后列，分别上涨5.56%、2.47%。债券市场11月小幅上涨，中信标普全债指数涨幅0.33%。

　　海外市场除东京日经225指数和韩国综合指数分别下跌6.87%、1.59%外，呈现普涨态势。其中道琼斯工业平均指数和印度孟买Sensex30指数涨幅居前，分别上涨6.51%和6.48%。

11 月份各类指数表现
指数名称	收盘点位	11 月涨跌幅 (%)	近三月涨跌幅 (%)	今年以来涨跌幅 (%)
上证综合指数	3195.30	6.66	19.78	75.49
沪深 300	3511.67	7.05	24.08	93.19
深证成份指数	13486.77	9.67	27.41	107.95
中信标普全债指数	1219.50	0.33	0.19	0.21
上证基金指数	4590.40	6.22	24.74	82.70
深证基金指数	4549.92	6.75	26.33	73.25
道琼斯工业平均指数	10344.84	6.51	8.94	17.87
标准普尔 500 指数	1095.63	5.74	7.35	21.30
德国法兰克福 DAX 指数	5625.95	3.90	3.08	16.96
东京日经 225 指数	9345.55	-6.87	-10.93	5.49
法国巴黎 CAC40 指数	3680.15	2.01	0.73	14.36
伦敦金融时报 100 指数	5190.68	2.90	5.74	17.06
恒生指数	21821.50	0.32	10.63	51.67
俄罗斯 RTS 指数	1374.93	1.96	28.92	117.59
韩国综合指数	1555.60	-1.59	-2.28	38.34
印度孟买 Sensex30 指数	16926.22	6.48	8.04	75.45

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　　一、基金市场表现

　　11月份，市场走势虎头蛇尾，前三周上证综指上涨超过10%，最后一周下调，但全月上证综指上涨6.66%，连续3个月份上涨。在此背景下，各类基金无一下跌，股票型基金平均涨幅达7.51%，超越了沪深300指数7.05%的涨幅，一般来讲，在市场上行的过程中，被动管理的指数型基金表现要好于主动型管理基金，但11月指数型基金却整体跑输了股票型基金，一方面说明股票型基金管理人通过积极的行业配置和仓位调整来获取超额收益，展现了较强的主动管理能力；另一方面也表明，股票型基金资产配置上仍偏重于中小盘股票。

　　分类基金业绩表现状况

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　　1、股票型基金——基金业绩“抱团”与分化并存

　　11月份股票型基金整体实现正收益，但分化也较明显，收益最好的股票型基金与收益最差的股票型基金收益率相差近10个百分点。11月份我们看到多数基金公司放弃了指数化的资产配置策略，在个股和行业上进行了超配，因此策略对头的公司旗下基金就出现了“抱团”领先现象。纵观11月份，有两类基金表现较好，一是以消费升级作为投资主线的基金，如景顺长城公司旗下景顺长城公司治理、景顺长城增长、景顺长城增长2号，银华基金公司旗下的银华价值优选、银华富裕主题、银华优质增长等基金；另一类，以中小盘为主要投资标的的基金，如广发小盘成长、上投摩根中小盘、易方达中小盘等基金业绩增长居于前列，其逻辑正如好买在10月报中指出的，临近年底，市场除了偏爱业绩确定性强的股票外，对股本扩张能力强的股票也情有独钟，而这些股票多数为小盘股，因此以小盘股为投资标的的基金表现较好。

股票型基金业绩表现
股票型	基金名称	11 月收益 (%)	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间	3 季度股票仓位 (%)
前五名	申万巴黎消费增长	12.71	28.41	——	2009-06-12	83.66
	金鹰行业优势	11.68	21.79	——	2009-07-01	83.95
	华夏复兴	11.44	25.84	103.21	2007-09-10	79.55
	景顺长城公司治理	11.01	25.39	45.18	2008-10-22	71.01
	东吴价值成长	10.84	20.78	32.98	2006-12-15	78.51
后五名	泰达荷银行业精选	4.05	22.27	70.57	2004-07-09	79.55
	长信恒利优势	4.02	6.56	——	2009-07-30	84.53
	东方核心动力	3.64	17.41	——	2009-06-24	78.42
	易方达科讯	3.46	19.96	41.64	2007-12-18	73.07
	友邦华泰行业领先	3.02	2.24	——	2009-08-03	——

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　　1、混和型——青睐消费与中小盘股的基金表现较好

　　混合型基金的整体收益略低于股票型基金、指数型基金，收益率达到6.67%，混合型基金的分化较股票型基金更明显，收益率居首的大摩资源优选混合11月收益率为12.88%，而居于末位的泰达荷银风险预算收益率仅1.39%，两者相差超过14%。与股票型基金一样，偏好小盘股及消费升级主题的基金表现较好，华夏大盘、华夏策略、金鹰中小盘、申万巴黎新经济等表现居前。

混和型基金业绩表现
混和型	基金名称	11 月收益 (%)	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间	3 季度股票仓位 (%)
前五名	大摩资源优选混合	12.88	26.75	76.47	2005-09-27	65.52
	金鹰中小盘精选	12.61	22.20	78.53	2004-05-27	69.27
	华夏大盘精选	12.01	31.89	111.10	2004-08-11	92.47
	申万巴黎新经济	10.83	24.52	66.08	2006-12-06	84.67
	益民红利成长	10.67	23.21	51.60	2006-11-21	78.83
后五名	国投瑞银稳健增长	2.81	13.77	49.77	2008-06-11	51.63
	南方宝元债券	2.60	6.78	18.23	2002-09-20	28.15
	易方达平稳增长	2.60	13.49	26.75	2002-08-23	52.15
	国联安安心成长	2.51	11.73	28.74	2005-07-13	48.00
	泰达荷银风险预算	1.39	9.80	34.47	2005-04-05	39.39

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　　1、封闭式——净值驱动价格上涨

　　截止11月27日，25只大盘封闭式基金11月份净值增长率为3.30%，价格增长率为3.84%。价格涨幅快于净值涨幅，折价率缩小。11月末，大盘封闭式基金平均折价率为21.98%，相比10月底减少0.33个百分点。相比前一阶段，封闭式基金的折价率变动幅度不大，二级市场价格由折价率缩小驱动，转变为净值上涨驱动。封闭式基金11月二级市场行情经历两个显著的阶段，前三个星期，涨幅超过市场涨幅，后一周跌幅超过市场。在净值上涨的背景下，瑞福进取价格下跌，溢价率缩小，主要是随着瑞福进取分级净值的上涨，瑞福进取杠杆下降。基金银丰、基金同盛、基金金鑫、基金同益表现较好，涨幅均超过6%。

封闭式基金业绩表现
封闭式	基金名称	11 月收益 (%)	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间	3 季度股票仓位 (%)
前五名	国投瑞银瑞福进取	14.35	68.50	183.63	2007-07-17	77.87
	长盛同庆 B	10.04	28.21	——	2009-05-12	79.30
	建信优势动力	8.53	22.40	62.41	2008-03-19	75.57
	大成优选	5.81	25.60	67.86	2007-08-01	90.96
	基金同益	5.79	15.23	68.74	1999-04-08	73.60
后五名	基金鸿阳	1.97	7.71	37.26	2001-12-10	65.66
	基金景宏	1.65	11.48	51.43	1999-05-04	78.19
	基金裕阳	1.36	6.83	66.24	1998-07-25	73.79
	长盛同庆 A	0.49	1.38	——	2009-05-12	79.30
	基金金盛	0.00	2.12	52.65	1994-12-01	30.85

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　　4、QDII——较基础市场表现稍好

　　11月随着A股市场和海外市场的普遍反弹，QDII基金整体呈现普涨态势，平均涨幅为4.02%，其中交银施罗德环球精选，上涨5.89%，涨幅最小的华夏全球精选涨幅为2.91%。

QDII 基金业绩表现
基金名称	11 月收益 (%)	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间	3 季度股票仓位 (%)
华夏全球精选	2.91	13.06	54.75	2007-10-09	80.64
嘉实海外中国股票	2.99	14.67	56.36	2007-10-12	93.10
银华全球核心优选	2.92	11.10	29.39	2008-05-26	34.12
南方全球精选	4.70	11.20	38.42	2007-09-19	30.37
华宝兴业海外中国成长	5.06	16.75	52.45	2008-05-07	88.16
上投摩根亚太优势	2.94	10.59	55.35	2007-10-22	89.12
工银瑞信全球配置	4.90	13.35	61.87	2008-02-14	84.15
海富通中国海外精选	3.87	16.50	83.59	2008-06-27	81.26
交银施罗德环球精选	5.89	14.18	69.56	2008-08-22	93.93

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　　1、保本型——权益资产依然较重

　　11月，6只保本基金全部实现正收益，平均收益率为2.49%，涨幅超过债券型基金，与封闭式基金相差无几，这表明，保本基金整体的权益类资产占比依然较重。南方恒元、南方避险增值两只权益类资产配置重的保本基金涨幅较大，南方恒元保本月涨幅为6.45%，与大多数股票型基金涨幅相当，南方避险增值月涨幅为3.12%，位居第二。国泰金鹿保本净值增长率为0.67%，涨幅最小。

保本型基金业绩表现
基金名称	11 月收益 (%)	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间	3 季度股票仓位 (%)
国泰金鹿保本增值 2 期	0.67	1.75	4.75	2008-06-12	3.36
银华保本增值	1.27	4.79	21.57	2004-03-02	14.66
南方避险增值	3.12	5.61	11.58	2003-06-27	28.28
南方恒元保本	6.45	12.22	11.89	2008-11-12	42.02
交银施罗德保本	2.41	3.10	——	2009-01-21	7.12
金元比联宝石动力保本	0.99	1.76	1.86	2007-08-15	9.23

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　　6、债券型——纯债基金缩小与偏债基金业绩的差距

　　11月债券市场小幅上涨，债券基金整体上涨，纯债基金业绩明显好转，与偏债基金业绩差距缩小。统计数据显示债券基金整体上涨1.62%；在债券市场明显上涨得情况下，当月纯债基金1.55%的涨幅和偏债基金1.66%的涨幅差距显著缩小。涨幅前五位的债券基金和涨幅后五位的债券基金列表如下：

债券型基金业绩表现
债券型	基金名称	11 月收益 (%)	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间	3 季度股票仓位 (%)
前五名	易方达增强回报债券 A	3.76	6.67	5.73	2008-03-19	13.77
	中海稳健收益债券	3.40	4.94	6.56	2008-04-10	5.57
	招商安本增利债券	3.18	5.65	4.89	2006-07-11	10.37
	国泰双利债券 A	3.06	7.79	——	2009-03-11	14.02
	中信稳定双利债券	3.04	5.99	5.70	2006-07-20	16.35
后五名	益民多利债券	0.46	0.36	-0.16	2008-05-21	11.57
	浦银安盛优化收益债券	0.40	0.10	0.00	2008-12-30	0.05
	嘉实超短债债券	0.25	0.40	0.52	2006-04-26	0.00
	长城稳健增利债券	0.18	0.36	5.56	2008-08-27	0.03
	汇丰晋信平稳增利债券	-0.13	0.22	-1.45	2008-12-03	0.00

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　　7、货币型——收益率保持低位

　　11月由于资金面宽松，货币市场利率在从10月高位回落后，始终在低位徘徊，受此影响货币基金收益率并无明显起色。截止12月3日，央行3月期央票发行利率已连续第14次持平于1.3280%，显然货币管理当局短期内提升货币市场利率的意愿并不强烈，因此，预计货币基金收益率仍将维持低位。

货币型基金业绩表现
货币型	基金名称	11 月收益率 ( % )	近三个月收益 ( % )	今年以来收益 ( % )	成立时间
前五名	南方现金增利货币 A	0.26	0.53	1.60	2004-03-05
	万家货币	0.17	0.41	1.49	2006-05-24
	长信利息收益货币	0.16	0.41	1.44	2004-03-19
	长盛货币	0.15	0.39	1.42	2005-12-12
	大成货币 A	0.15	0.40	1.23	2005-06-03
后五名	上投摩根货币 A	0.06	0.18	0.70	2005-04-13
	长城货币	0.06	0.15	0.72	2005-05-30
	益民货币	0.04	0.19	0.62	2006-07-17
	友邦货币 A	0.04	0.13	——	2009-05-06
	申万巴黎收益宝货币	0.04	0.13	0.80	2006-07-07

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　　一、基金动态评述

　　1、基金发行上月共有13只新基金发行，其中有7只指数型基金，占到新发行基金的一半。今年整体呈现牛市的特征，指数型基金大获全胜，截至11月末，指数型基金获得了78.49%的收益，大幅跑赢股票型基金(62.65%)和混合型基金(51.13%)。

基金发行情况表
名称	认购起始日期	认购截止日期	投资类型	管理公司
华富中证 100	2009-11-23	2009-12-18	指数型	华富基金管理有限公司
华安动态灵活配置混合	2009-11-23	2009-12-18	混合型	华安基金管理有限公司
招商中小盘精选股票	2009-11-24	2009-12-22	股票型	招商基金管理有限公司
汇添富策略回报	2009-11-18	2009-12-18	股票型	汇添富基金管理有限公司
大摩强收益债券	2009-11-17	2009-12-18	债券型	摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
银河沪深 300	2009-11-16	2009-12-18	指数型	银河基金管理有限公司
天弘周期策略	2009-11-16	2009-12-15	股票型	天弘基金管理有限公司
东吴新经济	2009-11-12	2009-12-11	股票型	东吴基金管理有限公司
富国沪深 300	2009-11-11	2009-12-11	指数型	富国基金管理有限公司
汇丰晋信中小盘	2009-11-10	2009-12-08	指数型	汇丰晋信基金管理有限公司
南方深成 ETF 联接	2009-11-09	2009-12-04	指数型	南方基金管理有限公司
南方深成 ETF	2009-11-09	2009-11-27	指数型	南方基金管理有限公司
泰达荷银红利股票	2009-11-02	2009-11-30	指数型	泰达荷银基金管理有限公司

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　　2、基金分红

　　11月共有31只基金实施分红，分红基金数量明显增多，许多股票型基金也加入分红行列，主要是今年股票型基金获利丰厚。及时有序的分红，有利于投资者稳定获得投资回报；同时，年底分红，也有利于避免投资者获利赎回。

11 月基金分红情况表
名称	基金单位分红	红利发放日	当年分红序数	投资类型
工银瑞信信用添利	0.0300	2009-11-27	2	债券型
工银瑞信信用添利 A	0.0300	2009-11-27	2	债券型
大成债券 AB	0.0100	2009-11-26	3	债券型
大成债券 C	0.0100	2009-11-26	3	债券型
交银增利债券 C	0.0500	2009-11-13	2	债券型
交银增利债券 B	0.0500	2009-11-13	2	债券型
交银增利债券 A	0.0500	2009-11-13	2	债券型
工银瑞信增强收益 B	0.0950	2009-11-09	1	债券型
工银瑞信增强收益 A	0.0950	2009-11-09	1	债券型
银河银信添利 B	0.0160	2009-11-04	4	债券型
银河银信添利 A	0.0160	2009-11-04	4	债券型
长盛中信全债	0.0400	2009-11-02	1	债券型
大成策略回报	0.1000	2009-11-30	5	股票型
农银汇理行业成长	0.4000	2009-11-25	1	股票型
天弘永定成长	0.1200	2009-11-25	2	股票型
申万巴黎消费增长	0.0150	2009-11-18	1	股票型
泰信蓝筹精选	0.0500	2009-11-16	2	股票型
建信恒久价值	0.0500	2009-11-06	1	股票型
华安宏利	0.2300	2009-11-04	1	股票型
友邦华泰价值增长	0.3100	2009-11-03	1	股票型
华安强化收益 B	0.0100	2009-11-19	1	债券型
华安强化收益 A	0.0100	2009-11-19	1	债券型
银河收益	0.1000	2009-11-11	1	债券型
宝盈核心优势	0.0200	2009-11-27	7	混合型
万家双引擎	0.4700	2009-11-19	2	混合型
宝盈核心优势	0.0400	2009-11-13	6	混合型
富国天成红利	0.0100	2009-11-05	2	混合型
金鹰中小盘精选	0.1500	2009-11-03	2	混合型
华夏中小板 ETF	0.1000	2009-11-30	1	指数型
中邮核心优势	0.0200	2009-11-27	1	混和型
富国天丰强化收益	0.0060	2009-11-11	10	封闭式