新浪财经讯 12月2日晚间消息 第八届证券投资基金国际论坛今天在深圳举行，中信证券董事总经理、中信证券国际董事长德地立人表示，从2007年到2008年，房地产抵押债在一年半中身价不到原来价格的10%；房地产企业指数跌至原来的60%左右；而标准的REITs产品在风险最大时仅仅跌了20%-22%左右。REITs产品的特点是有一个稳定的源于租金的现金流。

　　以下为德地立人演讲实录摘要：

　　【德地立人】我们再看看REITs。实际上REITs的原理很简单，主要是收购投资物业，它要的是稳定的租金，它也需要些贷款，但是贷款是可控的，往往都是在40%、50%左右。那么把它卖给基金，完了个人投资者、机构投资者都是可以买的，当然有的是物业原有持有人都可以。从这里可以看到不同的地方，还有有一个稳定的现金流，另外这里头有一个专门去管REITs的这些物业管理人，跟刚才那个情况没有人管是不一样的，结构是简单明了，能见度高，而且REITs的产品是受到严格监管，代管也是能够受到严格的监控。

　　【德地立人】我们再看一下PPT第9页，这个表当中可以看到，最底下的线从2007年到2008年所谓房地产的抵押债的变化，仅仅在一年半当中出现危机之后，它就变成了连原来价格的10%都不到；中间是房地产的企业指数，它是到了原先的60%左右；而标准的REITs，这个产品在一年半最大风险的时候，它仅仅跌了20%—22%左右。大家也知道随着整个经济的回暖，现在目前REITs的IPO市场重新起来了，目前已经有10几只REITs在海外重新上市，从这个地方也可以看出REITs这个产品和次贷产品是不一样的。

　　【德地立人】我们再看第10页(见PPT)，讲的是国际市场的发展，大家知道REITs是60年代在美国开始发展，现在到澳大利亚、法国、日本、韩国、新加坡、中国香港地区，从总量来说有500只，美国有190只，占比38%。REITs的上市市值是5155亿美金，其中美国占一半左右，总市值大概是45%。

　　【德地立人】标的有很多，有包括商业中心、写字楼、公寓、工业厂房、储藏中心、学校、医院、疗养院、渡假村、酒糟、葡萄园、酒店、停车场等等，最近我们看到了后来的变化，它也是因为金融危机受影响，跌的最大的是什么呢？是酒店。跌的最少的是医院和疗养院，居中是学校的REITs。为什么呢？很简单，因为金融危机以后会导致酒店收入减少；而医院、疗养院的收入是比较稳定的。所以它的价值跟它的稳定收入是及其相关。