潘荣

　　欧美各大市场股市自今年3月份反弹至今多数涨幅超过50%，随着指数在高位震荡反复，一些投资人心理日趋谨慎，在他们将资金投向债券市场的时候迪拜债务危机使得投资人一时没了方向。然而数据显示，进入11月以来，欧美两地的对冲基金由于资金的不断流入，交易日趋活跃，2010年整体对冲基金业的收益有望超过股票和债券市场。

　　美国对冲基金研究公司(HFR)最近的调查显示，虽然上周受到迪拜债务危机的影响，市场避险情绪有所抬头，各地市场的总成交量呈萎缩趋势，但对冲基金的交易却持续活跃。对10名对冲基金经理所管理的近1000亿美元资产的追踪显示，四季度以来基金经理的投资频率和策略更加频繁和多元化，15种主要投资策略中的14种策略目前投资回报超过市场增长。HFR预计由于2010年内美国和英国两国央行都不太可能采取加息政策，宽裕的流动性将使得资金进一步流入对冲基金行业，对冲基金有望再次主导大宗商品等市场走势，而基金中的基金(Fund of Funds)也将重新获得投资者青睐。

　　在各个对冲基金显著加快交易频率的同时，更多公司改变了以往单一的投资策略模式，更加注重投资的灵活性和策略的多元化。截至今年11月末，全球宏观经济趋势策略仍为最多数量的对冲基金公司采用，而与信贷相关的题材类投资策略今年也格外受到欢迎。随着迪拜债务危机的爆发，市场出现短暂的恐慌情绪，投资者的避险欲望明显增强。就在市场波动增加之际，激进的基金公司则采用波动交易模型(Volatility Trading)收益颇丰。今年以来，基金经理倾向于将多种投资策略组合运用，分散单一模型和策略可能带来的风险。

　　此外，数据显示香港对冲基金行业复苏明显，世界各地对冲基金纷纷增加在香港的投资敞口。瑞士私人银行Union Bancaire Privee的Johan Zeller表示：“今年日本以外的亚太地区经济复苏明显，在全球股市指数平均仅上涨32%时，摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太地区指数年内已上涨66%，亮眼的增长使得对冲基金再次将目光投向东方。”富达投资的著名投资人Anthony Bolton在向外界宣布明年将在香港推出新的中国投资组合基金时就表示：“中国、印度和拉美这些地区将继续领先世界增长，这种趋势使得我们决定在这些地区的投资加码。”