理财周报记者 曾芳/文
对于“11·24”以来的调整,在理财周报记者调查的10家公司中多数认为市场正在演绎风格转换的故事。
鹏华基金基金部副总经理程世杰也认为:“中小盘相对大盘股的溢价水平已经创新高,大盘行业的低估值优势,以及其较明确的业绩增速,可能在一段时间内出现补涨局面。”
GDP在9%,CPI约2%-3%
对于明年宏观经济的状况,程世杰预计:“经济将呈现平稳运行,预计GDP增长在9%左右。我们认为中国经济明年在增速上呈现前高后低的特点。股票市场对明年的经济增速提前反应,出现跨年度行情的概率较大。”
宽松的货币政策带来通胀的预期,但我国经济在较长时期内都将继续面临外需不足压力,产能过剩的情况继续存在,明年通胀在2%-3%左右,通胀实际压力不大。
调结构是明年经济主旋律。“预期政府将通过对主要产能过剩行业的新增产能限制、淘汰落后产能、支持新兴产业发展、鼓励支持民族地区加快发展等方式,调节工业生产结构、均衡沿海与中西部地区的经济发展水平。”
密切关注货币政策的动态变化
程世杰认为,货币政策的动态变化未来值得密切跟踪。根据目前经济改善的情况,全年保八的目标可以提前实现。在这一前提下,如果国内资产价格,尤其是房价出现进一步快速上涨,或者人民币升值压力增大,引发热钱大量流入等因素,都可能使得货币政策调整的时间提前。
其次,目前IPO定价高。尤其是创业板新股发行的定价可能使二级市场的赚钱效应下降。第三,市场面临较大的融资压力。已经过会尚未有发行的公司共65家,总共募资约405亿元。
人民币升值压力在增加
随着明年一季度中国出口逐步复苏,人民币将逐步恢复升值,但短期内升值幅度不会很大。存在大小盘风格转变的可能。金融板块作为市值占比最大的行业,其相对上证A股有着较明显的折价。其中银行板块的折价尤其明显。大盘行业的低估值优势,可能在一段时间内出现补涨。
行业机会:消费、资源品、地产
程世杰认为,消费将是明年全年的投资主题。看好大消费板块,包括可选消费品、保险、医药、商贸等。
资源品是另一大主题。看好煤炭、有色等产业链上游。金融、地产也将受益于人民币升值与通胀预期。