2009年，全球经济出现积极迹象，中国更是致力于推动世界经济尽快复苏，以空前力度完成了一项项变革，从而争取到率先从国际金融危机中复苏的局面。在这种大背景下，昨日举办的第五届中国证券市场年会确立了“复苏与变革——寻找中国股市新动力”的主题。与此相呼应，证券日报《基金周刊》将今年以来，中国基金业能够体现“复苏与变革”的诸般印迹一一复原，以此开始我们寻找股市新动力之基金航线。

　　在A股摆脱底部阴影时，占据基金资产总量超过7成的偏股型基金全面实现正收益，令人侧目；在A股碎步登峰时，基金市场单位净值10元基金问世，令人欣喜；在主业同质化的尴尬中，已有基金公司凭自身特有优势独占鳌头，令人瞩目；在基金发行如火如荼时，一批创新型基金开拓了视野，令人企望；在基金大树有侧枝萌芽时，基金监管部门毫不懈怠举起监管之剑，令人鼓舞……

　　《基金周刊》盘点出的这十大变化，只是2009年中国基金业快车驶过的10个站点，但见微知著，可以预期，在中国经济持续向好、市场环境日益改善的大背景下，中国的基金业必将动力持久。

　　基金全面实现正收益

　　牛年第二周，股票市场行情在振荡中盘升，走上新高；以股票市场为主要投资对象的基金各显神通，抓住这个难得机遇，为投资者积极创造收益。更令人高兴的是，债券型基金重新开始增长，全体基金均获得了正收益。同期多数偏股型基金也实现了净增快速增长，中邮核心优选、华商盛世成长、泰达荷银市值优选这三只基金的周净值增长率更是超过了9%。

　　进入11月份，基金市场大放异彩，全体均取得了不错的业绩，并于11月13日全面取得正收益。据统计，2008年12月31日，292只开放式偏股基金复权平均单位净值1.7041元，时至2009年11月13日，这一均值达到2.763元，平均净值年增长率达到62.13%。

　　值得注意的是，292只开放式偏股基金不但实现了正收益，还有4只基金业绩实现翻番。截至11月27日，国投瑞银瑞福进取以159.43%的复权单位净值增长率夺得冠军；华夏大盘精选混合以104.45%的净值年增长率夺得亚军，成长型基金新华优选成长年内净值增幅102.38%，夺得季军。另一只业绩翻番的基金是易方达深证100ETF，年内净值增长率达101.31%。此外，还有兴业社会责任股票、银华价值优选股票、华夏复兴股票等63只基金年内净值增长率均超过70%。

　　简评：基金全面实现正收益，说明基金管理人应对市场调整的仓位控制策略和防御性选股策略产生了效果。不过，随着四季度A股市场可能仍将延续箱体震荡的态势，基金净值增长的分化或将进一步凸显，行业配置及选股能力成为基金赢利的两大关键因素。

　　基金资产净值规模增长两成

　　基金资产净值经历2008年的大幅缩水（2008年股基资产净值缩水16636.23亿元，占A股流通市值的比例由2007年底的32.52％降至28.81%）后，2009年出现了喜人的稳步增长。据统计，截至2009年9月30日，除QDII基金以外，纳入统计的567只证券投资基金资产净值合计22961.44亿元，较2008年底473只基金的资产净值总规模19380.68亿元增加18.48%。

　　季度环比数据显示，一季度末，纳入统计的485只证券投资基金资产净值合计21136.22亿元，与去年四季度末相比增长9.06%；2009年第二季度，纳入统计的533只证券投资基金资产净值合计22335.41亿元，与去年四季度末相比增加15.25%，与今年一季度相比增加5.67%，这是去年二季度后，基金业资产管理规模首次重返2万亿以上；第三季度，567只证券投资基金资产净值与中期相比再度增加2.8个百分点，与去年四季度末相比更是增加近两成。披露资产净值数据的基金中，535只开放式基金资产净值合计21741.37亿元，占全部基金资产净值的94.69%，占比较2008年底的96.46%下降1.77个百分点。

　　单只基金方面，嘉实沪深300指数基金(LOF)以343.31亿元的资产净值规模在所有基金中位居第一，较2008年底资产净值规模最大的工银瑞信货币市场基金（375.85亿元）还有32.54亿元的差距。封闭式基金中，资产净值最大的是2009年5月份募集成立的长盛同庆，达141.43亿元。

　　简评：在2008年，随着A股大幅下跌，再加上基金实施了金额较大的分红以及部分基金出现净赎回，当年股票方向基金净值大幅缩水。进入2009年，经济复苏令股市快速回升，基金资产净值规模终于突破再度突破2万亿元，基金业的“家当”已经实现了连续三个季度的增长。对于偏股基金占据绝大部分比例的A股基金而言，股市大涨带动基金净值上升，进而推动基金的资产规模的上扬，是其“家当”日益丰厚的主要原因。但相当明显的是，和同期指数和基金净值的大幅增长相比，很多基金的总规模的增长速度仍旧略慢一些。这说明，在基金的单位净值大幅上升的同时，相当部分股票基金的份额有所缩减，基金赎回有所抬头。

　　基金公司凸显差异化

　　除了基金业绩及规模的积极变化外，基金公司的个性差异化更值得人们关注。今年以来，除了像华夏基金管理公司这样大而强的基金公司，一如既往地表现出众外，像海富通基金管理公司这样规模中等的基金公司也在非公募基金业务上斩获颇丰，实现业务来源多元。同时像中邮创业基金管理公司这样个性突出的基金公司，业绩优良，也受到投资人的追捧。这在某种程度上体现了中国基金公司初步走出了同质化。

　　海富通基金管理有限公司是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司之一，凭借出色专业的国内市场投资经验和管理能力，海富通在国际市场上建立了知名度，海外业务不断发展，分别担任富通中国扬子A股基金、富通中国B股基金、富通小盘股基金、富通QFII中国机会基金和富通QFII人民币货币市场基金的投资咨询顾问。2004年底开始，海富通获聘为富通银行QFII提供投资咨询服务，2007年1月，QFII总投资额度达到5亿美元。从2004年12月17日开始交易至今，以人民币计，该基金净值实现了数倍增长。

　　此外，海富通长期致力推动中国企业年金发展，截至2009年上半年，海富通公司旗下实际进入投资运作的企业年金基金达80多亿元，中标年金总规模109亿元，在企业年金市场上已居于第一梯队。再加上外方投资顾问这项业务，令海富通基金赢得得300亿元的资产管理规模，与其公募基金的资产管理规模差距缩小，基本实现了资产管理规模增长模式的多元化，进而为基金公司收入来源的多元化打下了良好基础。

　　独具特色的还有中邮创业基金管理公司。该公司目前设立的基金均为高风险的偏股型基金。其高风险高回报特立独行的投资风格，为基金投资人资产配置提供了良好的选择标的。

　　简评：尽管今年来基金业规模大幅提升，但同质化严重是基金业的一大问题，投资工具有限导致基金产品种类受限。各公司无论大小都求“全”，并没有形成各自鲜明的特色，基金业的品牌竞争目前还处于单一的产品战略阶段或渠道战略阶段，必将朝着差异化战略方向发展。从这个意义上说，促成基金公司的个性化发展迫在眉睫，在不远的将来，基金业的差异化竞争将不可逆转。

　　基金监管三大新特点

　　2009年，基金监管顺势而为，在坚持着力提升监管质量、深化改革创新的同时，积极稳妥开展监管创新工作，简化程序加大违规打击力度，同时加强自律监管。

　　证监会通报显示，今年证监会共计对13家基金公司进行稽查，对14名从业人员进行处罚，包括2名总经理、4名副总经理、4名督察长、4名基金经理。尚福林主席首次为基金业发展提出了三条底线：任何机构和个人都不能触犯“老鼠仓”、非公平交易和各种形式的利益输送三条底线。这是近年来监管部门高层对基金业最明确也是最严厉的警示。据了解，一旦“老鼠仓”行为得到确认，不但进行经济及行政处罚，还将追究刑事责任，这是前所未有的。

　　打击“老鼠仓”足见监管力度之大，而基金评价业务、基金销售费用的管理则是创新方面的例证。2010年1月1日将施行的《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，使得市场各方对基金评价和使用评价结果有章可循，使得基金评级业务的开展更加合规有序；基金销售费用改革对抑制基金短期交易以及引导投资者进行长期投资具有积极作用。

　　今年，监管层还加快产品审核体制改革，简化了审核程序；改进监管方式，加强自律监管，增强监管有效性，为推动基金业提高核心竞争力、促进资本市场稳定健康发展创造良好的监管环境。

　　简评：很明显，随着经济复苏，各行各业百废待兴，监管方面的变革也日渐深入。“金融越发展，越要加强监管”，2009年基金业的监管力度之强实为罕见。深圳证监局有关负责人表示，下一步，深圳局对基金公司有关人员是否触犯三条底线的情况进一步开展主动监管。这意味着，今年的监管风暴调查的范围可能更广，最终涉及人数可能更多。创新是监管工作活力之源，提升监管效率是监管创新的切入点，相信今年的监管变革能做到“四两拨千斤”。

　　单位净值超10元基金问世

　　A股的持续攀升为基金业带来了新的里程碑。11月16日，王亚伟管理的华夏大盘精选的累计基金净值已经达到10.039元。在随后的8个交易日中，华夏大盘精选一直保持着这一骄人业绩，11月23日，累计净值达到10.386元，单位净值也超过10元达到10.006元，成为基金业有史以来首只单位净值突破10元大关的基金。时至11月27日，华夏大盘精选复权净值达到11.058元。

　　华夏大盘精选成立于2004年8月11日，王亚伟于2005年12月31日担任该基金经理。统计数据显示，王亚伟执掌期间，华夏大盘精选涨幅超过1004.7％，而同期上证指数涨幅仅为166.68％。其中，2006年该基金以154.49%的收益率排名偏股基金第12位，累计净值上涨到2.421元；2007年更是锋芒毕露，以226.24%的收益率夺得收益率冠军，大幅跑赢沪深300指数64.69个百分点，一举刷新基金业年度收益率最高纪录，其累计净值也一举达到7.491元；2008年1月15日，华夏大盘精选累计净值达到了8.236元的历史新高，随后伴随A股急剧下跌，2008年华夏大盘精选净值仅下跌34.88%，在抗跌榜中排名第二；今年，王亚伟的连胜势头仍在继续，截至11月27日，华夏大盘精选今年以来单位净值增长率达到104.45%，在所有开放式基金中排名第二。

　　在王亚伟掌管华夏大盘精选期间，该基金曾修订基金契约，放宽了对“大盘股”的定义，使得王亚伟的选“黑马”股的操作风格有适合的发挥余地。

　　简评：华夏大盘精选基金在业内素有“最牛基金”之称，王亚伟“从产业投资角度选股”的思路，被业内誉为“不可复制的成功模式”，其遴选出的股票往往出现飙涨，被媒体总结为“王亚伟效应”。华夏大盘精选的存在，不仅仅是华夏基金公司的一面大旗，同时也是业内其他更多的基金公司和基金经理们的榜样。令人扼腕的是，该基金400万份基金份额在过去一个季度中选择赎回，遗憾地失去了见证这一历史时刻的机会。

　　QDII全部实现正收益

　　与2008年的惨淡相比，QDII基金今年绝地反攻，最大亮点是全部“正收益”，平均收益率为57.7％，和内地的股票型基金同期业绩相比，仅低14个百分点。截至11月27日，交银环球精选、海富通海外精选、华宝兴业海外3只盈利，单位净值分别为1.565元、1.493元、1.13元。

　　公开数据显示，截至11月27日，首批QDII基金今年以来的平均增长率达57.73%。其中，海富通中国海外以85.29%的业绩领跑整个“海外兵团”，嘉实海外中国股票（年初至今回报71.52%）、工银全球股票（年初至今回报63.31%）、、交银环球精选（年初至今回报58.86%）期间的净值增长率也均超过平均水平。

　　不过，单位净值均超过1元的基金规模不大，按初始认购规模来看，这3只QDII基金的总规模只占首批QDII基金总规模的1.19%。而亏损幅度最深的4只QDII基金——南方全球精选、华夏全球、嘉实海外、上投亚太优势的规模占首批QDII总规模的96%，这4只基金较面值年内仍平均亏损了21%。

　　不论对未来市场的判断有何差异，各基金几乎都已加仓到位。相关资料显示，目前业绩位于前列的海富通海外精选、交银施罗德环球和工银瑞信全球配置在今年前三个季度基本上都保持了较高的仓位，如交银施罗德环球的仓位基本上达到90％。

　　QDII基金的价值(尤其是初期)主要是打通全球资产配置的通道，给国内投资者提供配置全球资产、改善组合风险收益比的工具，从QDII基金运作两年的情况看的确可以起到上述作用。随着美国、欧洲等主要国家陆续公布的一系列向好的经济数据，使得市场预期的经济复苏趋势得到进一步的确认，这将是维持后市继续上涨的有利因素。

　　简评：由于G20会议确定了宽松财政政策不会马上退出的基调，QDII基金的后市表现也较为乐观。喜人的涨势中，又一波新QDII基金海外投资准备二次集体出海。博时、易方达、招商等基金公司相继获得5亿美元至10亿美元不等的外汇额度。据悉，易方达于去年就拿到产品批文的亚洲精选基金将于年底发行，另外，更有多达15只左右的QDII基金处于报批阶段。面对现有的和即将新进的QDII基金，是否还具有投资机会，成为日渐理性的投资者关注的问题。

　　基金开户数同比大增三成

　　股市转好，偏股型基金业绩“由阴转晴”，赚钱效应重新显现，股指反弹对基民的带动效应不可小觑。2009年，曾有连续三周基金新开户数超过10万户。

　　7月份当大盘屡创年内新高一度逼近3500点关口的时候，基金新开户数曾连续三周（7月20日-8月7日）突破10万户，其中7月27日-7月31日基金开户数一度高达12.396万户；8月份，大盘遭遇大幅回调，基金新开户数持续四周下降，直到9月中旬（9月14日-9月8日）才重拾升势。10月份以后，大盘重返上升通道，基金新增开户数也从第二周不到4万户反弹至上周接近7万户的水平。历经多周的低潮之后，10月份最后一周沪深两市基金新开户数大幅反弹至68517户，创近10周以来新高。

　　进入11月以后，随着股指震荡上行，基金日均新开户数基本稳定在1万户左右。在11月9日至11月13日的一周内，基金新增开户数总计为5.706万户，较前一周小幅上升9.51%。中登公司上周二最新公布的数据显示，基金在11月16日-11月20日开户数为8.23万户，环比增长44%，为8月3日当周以来的新高，其中新增封闭式基金开户数为548户。

　　据中登公司统计，截至11月20日，两市基金账户数合计达到3077.68万户，其中1-11月份新开户数累计达到243.56万户（今年年初基金账户数2834.12万户），与去年同期189.44万新开户（2008年初基金账户数2628.32万户，2008年11月底账户数合计2817.76万户）相比大幅增加了28.57%。

　　简评：基金开户数开始反弹，表明了在股指反弹和基金业绩回升之际，市场“投基”的信心正逐渐恢复。上证指数自9月份以来已经连续三个月大涨，如果大盘这一势头能够持续，基民投资热情还能继续增加。随着基民入场意愿增强，基金发行也有望走出低谷。新发基金中不少是大公司旗下，这些公司长期建立的品牌效应有望吸引到更多的基民参与申购。新基金发行数量高、新基募资额越来越高、基金仓位直逼年内高点，基金市场正进入了“三高”的迹象。此外，基金新增开户数环比增长，储蓄搬家，A股市场的羊群效应正在加大……A股市场上涨的加速度正在加快，市场离疯狂的时刻还会远吗？

　　创新型基金全面推出

　　 2008年12月底，证监会基金部向各基金公司发布《证券投资基金产品创新的鼓励措施》，明确鼓励基金公司进行产品创新，并将通过开辟绿色审核通道、申报创新产品的同时可以再申报一个普通品种等方式，从制度层面上来鼓励基金产品创新。至此，基金业迎来了2009创新年。一批带有独特风险收益特征的基金产品在2009年破茧而出，满足了基金投资人日益多样化的投资需求。

　　5月份，基金发行市场出现创新型基金身影。5月26日，牛年第一只创新型基金长盛同庆可分离交易基金诞生，作为国内首只可分离交易基金，其可分离交易的创新设计、份额分级和收益杠杆化的鲜明特征，会带来许多不同常规的投资操作方法，也蕴藏了更多获利的机会。正式这种让大家耳目一新的创新，令该基金一天发行了150亿元。

　　今年6月初，证监会向各大基金公司、托管银行下发了《交易型开放式指数证券投资基金（ETF）联接基金审核指引》，从而为ETF联接基金在中国境内的“破茧”扫除了法律障碍。11月27日成功完成发行的易方达深证100ETF联接基金，募集金额已经达190亿元。随着ETF链接基金的推出，对于固定在银行操作的基民来说，再也不需要对ETF基金望洋兴叹。无论是长期看好市场，还是喜欢短期波段操作的基民，都可通过买入ETF链接基金的方式进行指数化的投资。

　　2009年是中国的指数基金年，截至10月底，今年A股市场发行的指数基金多达20只，已经超过历年指数基金发行数目的总和。国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金是国投瑞银基金管理公司最新推出的基于指数基金所衍生出来的一种创新型的投资品种，该基金的3只分级产品分阶段具有不同的风险收益特征。该分级基金引入的差额收益分配(杠杆)、套利交易等多种增强收益的机制，为投资者提供了可供采取的丰富的投资策略。此外，嘉实基金率先研发A股基本面指数，不久的将来，A股基本面指数将问世。

　　简评：中国基金业经过逾10年的发展，除封闭式基金外，开放式基金的分类还是主要以股票型、混合型、债券型、货币型等大类基金产品为主，这也导致基金产品同质化现象日趋严重。产品创新可以推动基金市场细分，而市场细分的深化能推动需求的持续增长。同时，随着产品创新的不断推进，行业产品的外延将大大拓展，基金公司乃至整个行业的竞争力将随之提升。

　　基金定投贴近人们生活

　　 五年前基金定投才刚刚起步，五年后的2009年基金定投推广已经进入了品牌化营销时代，经历了2004年到2007年的定投业务推广的市场培育阶段之后，一个又一个基金定投品牌在近两年崛起，成为基金公司除新基金发行以外，基金营销竞争最大的舞台。基金的走势对每个人的重要程度不太一样，可是，在2009年基金与人们的生活更加密切了，这源自定投业务的迅猛开展，上投、易方达、招商等基金走在了前面。

　　所谓定投是定期定额投资的简称，是指在固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。基金定投有懒人理财之称。基金定投的神秘功效就在于其复利效应。从投资学角度看，资金经过长时间的复利，累积的效果会非常惊人。只要一定的时间积累，基金定投就能将复利效果发挥到极至，平均成本法和时间魔力可使投资者获得可观的回报。

　　5月中旬以来，南方基金旗下各只基金的定投量均有明显增加。其中，南方沪深300指数基金特别受到青睐；6月中旬，申万巴黎推出基金定投优惠，定投优惠的基金囊括申万巴黎盛利精选、盛利强化配置、新动力、新经济、竞争优势和添益宝(A类)等6只产品；同期，国内首个主攻家庭理财市场的基金定投计划——国联安“全家福”定投火热出炉；2009年6月19日正式成立的招商行业领先，于2009年7月20日起开始办理日常申购、赎回业务，并同时开通该基金定期定额投资业务；8月20日，上投摩根基金公司推出教师节主题的“浓情祝福谢师恩”系列亲子定投活动；8月21日起，易方达开通建行中行卡网上定投；9月1日起，大成基金开通建行卡网上定投……

　　简评：选择基金定投是既操作简单又能分散风险的策略之一。单边上扬、单边下跌、震荡上扬、震荡下跌4种典型的市场类型中，除在单边上涨市场中定投的回报率比一次性投资略差外，其他各种类型的市况下，定投的收益多会高过一次性投资。基金固然是小额投资人参与股市获利成长的最佳方式，但不是每只基金都适合定期定额投资，选对投资目标才能创造优异的回报。投资者在进行基金定投之前，不妨设定一个理财目标，比如孩子教育金，买房买车、养老金等。从设定目标开始感受定投基金的魅力，同时也感受着理财的魅力。

　　基金募资规模扩大六成

　　 2009年A股市场的持续火爆激励基民入市步伐的同时，基金的发行也逐渐进入高潮，这给A股市场提供了“活水”。今年新基金数目及募集资金总额同比均大幅增加。

　　据《基金周刊》统计，2009年以来，共有122只基金募集发行，合计募集资金3876.04亿元。与去年前11个月相比，基金发行数目多了12只，募集资金总额更是多了61.33%（110只基金合计募集资金2402.6亿元）。今年前11个月基金募集资金总额与去年全年还多1364.31亿元，增幅达54.32%。但与2007年新基金募集6000多亿元相比，今年基金发行市场尚未陷入狂热状态。尽管如此，这一数据仍旧有利于基金重仓股出现较强走势。

　　分季度来看，一季度17只基金发行，其中1月份成立的基金发行仍然呈现较为艰难的状况，没有股票型基金发行，但是到了2月份股票型基金则出现了“转机”。随后在3月份基金发行再度进入高潮。数据显示，一季度，17只基金共募集资金364.00亿元，平均每只基金募集资金21.41亿元。第二季度，共有31只基金发行，5月份是股票型基金在今年以来的发行最顶峰，5月份成立的14只基金中股票型基金就有10只。6月份，已经成立的长盛同庆可分离交易基金发行超过了百亿份规模，成为A股市场基金发行最大的亮点，一改2008年新基金遭遇的发行难的问题。二季度，31只基金共募集资金946.71亿元，平均每只基金募集资金30.54亿元。第三季度，基金成立数量最高，共有36只，共募集资金1382.26亿元，平均每只基金募集到38.40亿元。四季度以来，基金的发行热度随着股指上涨逐渐升温，最近一个月，已先后有8只新基金成立，另有一只基金完成募集，总计募资497.63亿元。其中，国泰中小盘成长首发规模达到了51.11亿元，建信沪深300首发规模为53.26亿元，募集11天的中邮核心优势的首发规模也达到了近40亿份的份额，国投瑞和300在14天的时间内，场内和场外也拿下了30多亿份，广发中证500也斩获了86.36亿份。值得一提的是，11月27日刚刚结束募集的易方达深100ETF联接，其首发规模高达190亿份，创出牛年以来新基金第二大募资新高。

　　除去已发行完毕的新基金外，汇添富策略回报、富国沪深300、汇丰晋信中小盘，南方深成ETF及其联接基金等14只基金目前正处于募集期，其中富国沪深300、南方深成ETF及其联接基金等5只指数型基金更是被投资者寄以厚望。

　　简评：纵观牛年以来新基金的发行规模，指数型基金的募集规模也要远远好于股票型基金，华夏沪深300创下的近250亿份的规模，易方达沪深300首发近170亿元……随着年关的临近，冲量又成为了基金公司拼规模的重头戏。同时，在基金布局跨年度行情的指导思想下，在牛年剩下的日子里，新基金入市资金的潜力巨大。

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