□本报记者 李良 上海报道

　　封闭式基金分红行情年年热炒，今年也不例外。9月1日至11月25日收盘，基金指数拉出了一波漂亮的上攻走势，涨幅达到30.8%，并创下年内新高。这似乎预示着，2009年的分红行情已经提前来到。不过，多位分析师提醒说，在封基真正分红前，市场可能仍处在较大的震荡之中，从而对封基的净值增长形成压力，并造成封基二级市场表现出现分化，投资者对分红行情的预期不应太乐观。

　　还剩多少分红果实

　　在今年9月份时，封基的分红树上仍然是硕果累累，但站在11月底的时间点上，当不少封基攀上年内新高后，分红树上还剩多少果实？很难有投资者能得出一个明确的答案。

　　“涨得太快！”这是许多基民包括业内人士对近期封基走势的一个评价。海通证券的报告显示，在此波上涨行情过后，封闭式基金折价率出现显著下降，目前平均折价率水平只有20.72%左右，而平均年化折价率则从9月3日的6.2%下降至11月13日的5.15%。而那些潜在分红占资产净值比例在25%以上的封基折价率基本上都低于15%。中国证券报记者查阅近几年封基分红行情前后的折价率数据发现，除了2007年分红前平均折价率达到过14.11%外，其他年份的平均折价率都在20%以上。这似乎意味着，轰轰烈烈的封基分红行情走到现在，或许已经有些透支。

　　事实上，从单只封基表现来看，并非所有的封基都如此抢眼。如基金裕泽、基金久嘉、基金鸿阳等涨幅都低于平均水平，这些基金或到期日将近，或不具备大规模分红的条件，等于在搭分红行情的顺风车。分析师指出，这其实表明，真正具备分红条件的封基折价率已经相当低，留给后来者的空间已经不大。

　　海通证券研究所分析师娄静认为，综合考虑折价率和潜在分红，目前封基整体折价率缩小的空间不大，在四季度行情平稳增长的假设下，传统封基整体折价率在明年3月底实际分红前最多降至17%。此外，由于前期封基折价率缩小速度较快，短期折价率回归的动力不足，将进入一定的休整期。

　　股市震荡影响大

　　除了折价率已至历史低位外，当前股市震荡幅度较大对封基的净值增长形成一定威胁，这也将直接影响到封基分红行情的展开。

　　有分析师指出，如果A股在今后几个月内出现较大调整，部分仓位较高的封基净值将会出现缩水，从而导致二级市场价格下跌。而目前不少个股今年以来无论是涨幅还是市盈率，都明显出现了泡沫，存在回调的可能，持有或者重仓这些个股的封基，投资者还是要小心，不宜盲目追逐分红行情。

　　银河证券基金研究中心李薇则指出，投资者追逐基金分红行情前，要理性评估投资机会，同时要明确自己追求的是行情中的交易性机会，还是落袋分红。如果是前者，投资者需要确定一个品种，并在价值高估的情况下卖出。如果是后者，则需要注意基金“账面浮亏”对分红金额的潜在影响，不要简单通过净值来估算分红金额。

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