中国银河证券研究所  王群航

　　一、可交易类基金：警惕“一对多”的影响

　　封基上周的二级市场行情走势很好，基指已经率先股票指数涨上新高。封基出现如此良好走势的根本原因在于一年一度的分红题材，外围原因在于基础市场行情发展趋势的可持续看好，而推动封基不断走高的一个新兴力量则是部分专门投资封基的“一对多”。现在来看，这些“一对多”发挥出了积极的作用，但若行情发展到一定的阶段，不排除这些“一对多”会给市场带来负面影响，因为这些“一对多”的大类资产配置策略多属于全进全出型的，且它们也没有什么红利避税的理念。因此说，这些专门为富人理财而服务的“一对多”产品有可能会加剧封基二级市场行情的振荡。基金公司打着差别化服务的旗帜，让不同类型投资者的资产享受到不同风险等级的待遇，本已可能有违公平，现在再有可能增加市场的投机性，则更需要广大投资者警惕了。

　　在可交易类基金中，杠杆板块上周增加了两个全新的交易品种：瑞和小康、瑞和远见。由于瑞和300的阀值在1.10元，上市前的净值已经接近1.08元这个敏感点，故在基础市场后市预期良好的大背景之下，该基金一上市交易便如期进入了“远见时代”，截止上周末，小康、远见的折价率、溢价率分别为9.62%、11.54%，平均值为0.96%，目前的换手率尚较有限，洗盘行动尚未结束。这两只基金目前的市场合理价格定位还处于探索阶段，其价值还有待于大家挖掘、思考，未来随着行情的变化、相关契约规定条款的逐渐落实，丰富多彩的行情还将会不断地展现。

　　二、开放式基金：指基再展风采

　　(一)主做股票的基金

　　上周的基础市场行情走势很精彩，开盘跳过3200点，收盘站在3300点之上，前期缓慢跨越整数关的行情在上周有了加速，这其中除了市场强势的原因之外，还有一个客观的原因便是点位越往上，每个点位的含金量在缩小，即涨幅在缩小。但是不管如何，基础市场行情又有了单边上涨的特色，故指数型基金的平均周净值增长率又是上周最高的，为2.83%，其中周净值增长率最高的两只基金都是今年新发行的新产品：南方中证500、工银瑞信上证央企50ETF，周净值增长率分别为5.34%和4.03%，其中前者是上周全市场净值增长率最高的一只产品。上周市场行情的特点之一就是中小市值的股票涨势良好，该基金是目前市场最能够代表这些股票的指数型产品之一。至于后者的表现良好，也与其特定的成份股集合紧密相关，例如，上周中国石化、中国石油有强劲的上涨表现，对于该基金的净值上涨贡献很大。

　　股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金，上周的平均周净值增长率虽然均在2.5%左右，低于指数型基金，但由于这些都是具有主动型投资风格的基金类型，故业绩做的好的产品，部分取得了高于4%的周收益，其中又以华夏、金鹰这两家公司最为突出，旗下分别有4只、3只基金有良好的周绩效表现。如果考虑到这两家公司旗下基金数量背景，那么金鹰基金管理公司在上周表现的更加突出一些，因为该公司旗下基金的周净值增长率全部处在同类基金的中的前五名之内。金鹰基金管理公司曾经是前期绩效表现良好的公司之一，该公司的特点在于以下三个方面：(1)公司小；(2)因为小，便集中精力主打以股票市场为主要投资对象的产品；(3)因为术业有专攻，所以取得了较好的绩效。

　　(二)主做债券的基金

　　一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.46%和0.55%，在股票市场行情涨势良好，主要指数的周平均增长率达到了3.58%的情况下，二级债基再次没有表现出比一级债基明显的收益优势，一级债基或因为持有新股，或因为投资了一些风险收益与股市关联较高的债券品种，以及企业债、信用债等，照样取得了较好的收益。因此说，作为一个较好的低风险产品细分种类，一级债基值得重点关注。

　　不仅仅是老产品，一级债基中的新产品同样也值得多多关注，即上周开始发行的摩根士丹利华鑫强收益债券型基金。该基金通过良好的产品设计，汲取了一级债基的主要特点，作为一只符合市场主流发展趋势的低风险产品，该基金谋求未来在低风险的基础上为投资者创造出更高的收益，其特点在于：(1)资产配置以固定收益类资产为主，同时着重投资于信用类固定收益证券和适当投资低风险非固定收益证券；(2)只可以通过一级市场股票、可转换债券等参与权益类投资；(3)每个年度内最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的60%，属于当前市场上分红主动性较高的一只产品。(4)就该公司来看，该基金的发行符合公司的发展战略，债券型基金是任何一家谋求长远规范全面发展战略的基金公司必须要配置的产品，以保证旗下的投资者有足够的资产配置空间。

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。