点评提供：德圣基金研究中心

　　(1)11月19日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位变化不大，平均而言略有下降。股票型基金平均仓位为86.33%，与前周基本持平；偏股混合型基金平均仓位为82.49%，相比前周略降0.57%；配置混合型基金平均仓位73.27%，相比前周下降1.19%。在测算期间沪深300指数上涨4%，有轻微的被动增仓效应。因此扣除被动仓位变化效应后，三类股票方向基金均有小幅主动减仓迹象，偏股混合和配置混合基金主动减仓幅度在1%以上。

　　(3)从基金增减仓比例来看，本周基金操作方向出现较为明显的分化。仍有相当部分基金继续增仓，但已不占相对多数：测算数据显示，扣除被动仓位变化后，本周80只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金有15只，相比前周增仓力度和范围继续缩减。另一方面，减仓基金数量大增，153只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金有54只。

　　(4)从具体基金和基金公司角度看，中大型基金公司整体仓位水平较高，普遍有小幅减仓调整的操作。博时旗下轻仓的偏股型基金博时价值、博时平衡配置出现大幅加仓迹象，也说明谨慎策略正在转变。减仓基金中出现许多债券型基金，这类基金对股票类资产的阶段性投资更趋灵活。

　　中小盘风格基金优势明显

　　从基金公司来看，本周操作灵活的中小盘风格以及偏股基金仍然优势明显，带头的如摩根、金鹰、华夏、华商等。而业绩排名较为靠后的基金公司仍是配置混合的部分基金，如华富基金、东方、招商基金等。

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