再次到了年终，这是基金公司确定新一年策略的时刻。2009年，对于全球经济而言是重生，对于股市而言是转机，而对于年轻的中国基金行业来说则或许是新的时代的来临。快速的管理资产增长和萎缩不见了，相对稳定的平衡市里需要怎样的投资智慧来竞逐行业上游，基金公司的经营重点是否有所改变？如何应对行业的新政策、新状态？本期对话汇丰晋信基金管理公司总经理李选进。

　　⊙本报记者 周宏

　　行业已至“分水岭”

　　《基金周刊》：今年年底基金发行明显加速，交叉发行的基金个数之多已过牛市巅峰期，这会不会代表了一种新的趋势？

　　李选进：从今年的募集数量看，基金发行的速度确实比较快，应该是单年度基金批复发行量最大的一年了。

　　不过，我的判断，基金发行的速度在现在的条件下，哪怕政策全面放开也不会提高太多。目前银行发行的主渠道是有限的，如果1年发行200个基金的话，平摊下来一个公司可能不足4只，而这些数字一定达到了银行渠道的极限了。所以，基金发行速度在明年不太可能翻倍提升。另外，我们也觉得现在有关方面的发行调控，是有其合理性的。

　　《基金周刊》：回头看，今年基金业的发展已经有了新特征：同时期的募集规模差异在拉大，申赎的重要性在提升，存量的服务摆上案头。怎么判断这些特征？

　　李选进：我觉得现在行业已经发展到分水岭的阶段了。

　　今年以来，基金发行的规模差异化很大，在目前市场相对平稳的时候，出现那么大的差异，只能说明，市场已经出现了重大变化。

　　今年，同业间的差异几乎是天壤之别。好的公司发几十亿，甚至上百亿，也有募集规模很低，几乎成立不了的。这是新的市场特征。而且，基金发行原有的规律也在打破。有些今年业绩还可以的公司，可能发行规模比不上业绩不如它的；和渠道关系一直非常紧密的，也可能被其他公司超越，这都表明行业的发展进入了新阶段。

　　我觉得，新的市场阶段中行业的最大特征是——品牌开始变的比以往任何时候都重要。在价格策略和产品都没有特别差异的情况下，基金公司之间的募集规模差了那么多，这应该是品牌和营销手段的差异。

　　品牌和营销是竞争关键

　　《基金周刊》：在你看来，未来基金业的竞争会集中在哪些方面？

　　李选进：基金业未来差异化竞争的方向主要是以下四个方面：第一个方面是品牌，它包括历史业绩，在基金销售渠道的影响力，客户心目中的形象。第二个方面是价格，也就是营销费用。第三个方面是，产品，基金产品间的差异。第四个方面是营销策划的能力，是否能有新的营销思维和方案。

　　在海外来说，价格可能是行业争夺的一个重点，中小公司会在费率上给出优惠，而大公司则根据自身的策略，考虑是否跟进。航空业 、百货公司都是如此。不过在中国的基金业看，全行业的费率竞争都已经压缩到了一个比较狭窄的水平，可以竞争的空间不大。

　　产品差异化方面，是一个重点。不过，我个人看法，在现有条件和金融工具中，产品创新的空间其实已经不是很大了。当然，对于中小公司而言，产品线的铺齐是很重要的一个方向。还有个方向则是新业务资格上。不过，目前新业务资格的获取上是倾向大公司的，如果适当降低门槛，向中小型公司开放，市场创新的活跃度会进一步提升。

　　总体上看，上述四个方面，产品和价格国内基金的空间比较小。主要竞争是业绩品牌和营销服务这两块。未来，这两块仍旧是重点。

　　《基金周刊》：汇丰晋信是业内仅有的少数在2007年没有做基金拆分和大比例分红的营销策略的公司，现在回顾看，当时做出这个决定是不是也有品牌的考虑？

　　李选进： 不采取拆分、或大比例分红的营销策略，对于汇丰晋信来说，是很艰难的选择。一边是唾手可得的基金规模增长，一边是风险比较高的市场，和大规模营销后投资者面临的较大风险。不过，我们最终还是选择了不采取激烈的营销手段。虽然，错过了行业爆发性增长的机会，但是，在市场调整的时候，也给基金投资者降低了风险。

　　5年后整个市场会大不一样

　　《基金周刊》：目前，汇丰晋信的差异化竞争策略主要集中在哪些方面？总体感觉，业内越来越重视基金细分市场的营销？

　　李选进：营销的差异化策略我们会有，但客观地说，营销方案的可复制性是很高的，所以，基金公司在营销以外的方面，也要累积起足够的实力，品牌方面会是我们努力的一个重点。

　　我们目前有2只生命周期基金，未来2年内可能会推出第三只基金，生命周期基金本身在海外是非常有生命力的产品，它隐含着一个重要的理念，就是当一个基金持有人越接近其投资时期的终点，它所能承担的风险应该越低。去年全球金融危机时，很多临近退休的人士养老金遭遇巨大损失，就是没有遵循这个理念。所以，我相信假以时日，这样的产品会有它的市场。

　　《基金周刊》：似乎市场对于生命周期基金还没有足够的认识和兴趣，你们自己预估，要怎样的市场条件，整个销售会全面启动？

　　李选进：对于中国基金市场来说，基金定投的普及化会是个关键。生命周期基金是基金定投的最佳品种，长期定投的对象，必须同时对定投产品的风险进行管理，生命周期基金天然地具备资产配置功能。所以我相信，定投的理念真正得到普及的话，生命周期基金一定会有大的发展。

　　目前银行渠道也在大力推广基金定投业务，包括保险业者也有推广类似的产品。定投业务的发展只是时间的问题。我觉得5年后基金业定投会普及化，那时候，生命周期基金以及其他长线基金会面临很大的发展机会。

　　《基金周刊》：汇丰晋信现在的产品线是怎么考虑的，从发行大盘基金到最新的中小盘基金这个选择是怎么做的？

　　李选进：我们觉得中国投资者还是考虑追求高收益的。如果看好未来十年中国的经济的发展，那么股票基金仍然是投资的重点。我们团队的专长在选股和配置，因此中小盘基金可以突出这个优点。在产品的整体布局上，我们希望把基金的产品线铺齐，在产品线铺齐的前提下、基金业绩逐步受到市场肯定，树立起来我们公司的品牌。未来的竞争一定是品牌的竞争。

　　《基金周刊》：中国基金业现在是指数基金热，你们不考虑发行指数基金？

　　李选进：现阶段，我们的主要方向还是继续专注主动投资，中国市场的主要组成部分还是散户，作为机构投资者，主动管理的空间还是很大的。这和成熟市场还是有不同，成熟市场是机构之间的博弈。美国可能只有5%的基金经理打败市场，道理很简单，因为打败市场即打败机构同行。但在中国散户为主的市场还是有很大机会的。我相信，我们这两个主动型产品中长期会跑赢指数。

　　团队互动很重要

　　《基金周刊》：今年以来公司的投资出现了一个新的气象，业绩持续提升，旗下3个股票型基金近三个月排名均位列前1/4，动态策略基金晋身同类第2名。公司对投资团队的整体发展持怎样的策略？

　　李选进：我们对投资团队的建设有长期的规划，头5年的目标是打好基础，稳步发展，组建一个合适的团队。

　　从现在看，我们正在接近这个目标，今年我们仍在持续增加投研人员的数量，更重要的是在投研团队之间默契逐步形成的前提下扩张，这是非常重要的。我们投研团队的稳定性算是业内比较高的，核心人员基本稳定，投研团队之间能够建立互信，这一点对中长期业绩非常重要。

　　《基金周刊》：现在行业内人才外流比较严重，私募、新公司对人才形成争夺，对公司的人才战略怎么考虑？薪酬策略怎么考虑？

　　李选进：人才的稳定对全行业来说都是一个挑战，我们公司也是如此。对于我们来说，有两个方面会着重。首先，招聘的时候，我们会倾向于挑选那种认同我们投资理念的人才。我们一直坚持以研究驱动投资，通过加强公司基本面的研究来强化个股选择的模式。其次，我们致力于建立一个开放性的投研架构，在这个模式中，研究员和分析师的重要性很高，如果业绩好，也可以达到和基金经理一样的收入。好的环境对于投研人才培养和成长很重要。

　　具体到薪酬层面，保持一个市场中有竞争力的水平是我们的想法。另外，科学合理的制度框架加上人性化的管理，给投资人才发挥的空间，将个人的发展与实现团队的整体业绩的提升能够统一起来。团队之间的良性互动也很重要，个人的业绩回报和整个团队表现会挂钩，才可能推动团队的整体协作，为持有人创造长期稳定的业绩回报。