回顾2009年的全球宏观经济，中国内需拉动全球几乎成为贯穿全年的主题。2009年年初，中国迅速启动的“四万亿”投资项目，以及消费领域的刺激政策，如小排量汽车购置税减征、“家电下乡”等，配以巨额信贷的助推，形成了内需(投资+消费)大幅扩张的局面。

　　中国经济的复苏步伐领先于美国、欧洲等主要经济体，按实物数量计算，中国对诸多大宗商品的进口创下历史新高，拉动大宗商品出口国经济乃至出口导向型经济体的快速复苏，促成澳洲在OECD(经合组织)发达经济体中率先加息。

　　展望2010年一季度的全球经济局势，海富通基金认为，目前OECD领先指标企稳反弹的态势完全确立，其中以出口主导的德国(欧盟)回升更为明显，美国经济在消费恢复和企业补库存的拉动下，将延续复苏势头。

　　同时，海富通基金表示，在中国的主要出口市场继续复苏的前景下，2009年顺利完成GDP保八增长的任务之后，预期政策在继续提倡“保增长”的同时，将大力倡导“调结构”，不排除政策方面出现微调。

　　不过，短期内对于资本市场的利好因素也在不断增多，由于宏观经济基本面表现较为平稳，海富通基金预期“退出政策”不会很快启动，所以，在经济平稳增长和盈利回升相对确定的情况下，流动性的预期没有快速向下，随着盈利上调，3000点附近，A股市场平均估值在22倍，市净率大约3.2倍，尚处于合理区间。乐观情绪抬头，资本市场仍然十分活跃。

　　海富通基金认为，以下几大因素值得投资者关注：首先，未来几个月内，“政策退出机制”预期的变动将会是影响海内外市场的最主要的变量。以房地产行业为例，年底房贷普遍收紧，相关优惠政策明年是否延续，给房地产行业上升持续性带来疑问。

　　另外，尽管2009年下半年以来信贷规模仍远高于历史平均水平，但站在增量的角度，流动性最充裕的时期显然已经过去，

　　第三，A股整体估值水平仍在合理区间，但我们发现，“β类”个股表现明显差于“α类”个股，成长性个股当前市盈率已经超过2010年的预期25倍，局面泡沫逐渐显现。

　　海富通基金认为，未来中国的经济增长结构中，内需的比重将逐渐提高，中国政府将继续推出促进储蓄率降低的措施。资产配置方面，在β类资产中，倾向于金融、交运等估值较低的板块；α类资产中，依然围绕内需类、可选消费、节能环保、出口受益的制造业等领域。

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