众禄基金研究中心 王晓娟

　　09年是不平凡的一年，中国经济从危机低谷开始逐步反弹，而反弹的过程也出现了一波三折，抓住市场趋势，把握市场热点的基金注定会有不俗的表现。富国天瑞在08年4季度开始股市将会迎来修复性的反弹，在今年2季度，又预估股票市场反弹步伐可能超越经济复苏进程，这两次具有前瞻性的预判对该基金整年的业绩产生重大影响。灵活控制仓位，适当把握投资热点，使其今年的业绩表现出色。

　　富国天瑞成立于2005年4月5日。是富国基金旗下的第6只产品。截止到2009年11月11日，富国天瑞基金净值增长91.51%，在同类的122只基金中排名第4。分季度来看，其1季度涨幅36.02%，排名3/122，2季度涨幅16.34%，排名59/123，3季度下跌0.23%，排名17/130。4季度以来，业绩净值增长17.79%，再次居同类的前列。优异的表现有望持续到年终。

　　富国天瑞2009年突出的业绩表现中1季度、3季度和4季度的贡献较大，而这主要来自于三个方面：一是对大势的判断具有前瞻性，二是仓位根据市场行情灵活调整，三是对市场热点的把握较准。

　　趋势把握能力较高

　　基金对股指趋势的把握能力较高。08年底，该基金判断市场将于4季度迎来修复性上涨，股市的大幅反弹验证了富国天瑞基金的判断。09年2季度，中国宏观经济复苏迹象日趋明朗，流动性依然充裕，投资者的乐观情绪也开始提升，但是富国天瑞基金认为股票市场反弹步伐可能超越经济复苏进程，对市场的看法趋于谨慎。实际上，单边上涨的行情一直持续到7月底。虽然基金净值在2季度表现不够突出，排名下降，但是在8月至10月市场大幅震荡的行情中其净值仅下跌2.69%，大大小于市场开放式偏股型基金平均6.94%的跌幅。很好的保存了上半年所获得的收益。

　　灵活的仓位运作

　　仓位上来看，富国天瑞的投资风格比较积极，仓位一般在80%以上，高仓位使得基金的长期收益和风险水平都处于灵活配置型基金同业中上水平。今年1季度36.02%的收益也主要得益于其高仓位运作。富国天瑞在08年的时候由于仓位调整幅度不大，使得净值出现一定的缩水。但是今年以来，其仓位调整更加灵活。在预期市场会出现调整的2季度，将仓位下调到75%。3季度末，基于对经济复苏明确，企业业绩稳步增长的判断，仓位又再次调整到85%以上。虽然国内经济逐步恢复，但是并不是一帆风顺，股指未来仍有较大的波动，灵活的仓位操作，将会有效的降低风险。

　　行业热点把握较准确

　　截止到2009年3季末，富国天瑞的股票资产主要集中在电子、机械、仪表制造、医药制品、金融保险、房地产等行业。其中，基金在3季度明显加仓的行业是房地产、电子制造、信息技术等行业，而对仪器仪表制造、食品饮料等投资下降明显。同时考虑到3季度震荡市医药股涨幅过高，适当的减少了对该行业股票的投资。从3季度的表现来看，富国天瑞基金增持的行业整体表现要强于坚持的行业，这一点可以从其4季度以来的净值表现得到证实。众禄基金统计，4季度截止到11月12日，其净值增长17.79%，居同类第4位。

　　目前，世界经济已经从金融危机的低谷中走出，而中国经济复苏进一步明确，美元的走弱，导致国际大宗商品价格大增，上半年的天量流动性的注入、国家刺激内需实施一系列优惠政策等，将使金融、地产、消费行业有较高好的表现。该基金目前在这些行业的重配有望会进一步带来超额收益。

　　基金公司：业绩整体表现良好

　　富国基金管理公司成立于1999年4月，是证监会批准的首批十家基金公司之一，截止到2009年6月，管理资产规模超过550亿元，在同业中处于中上游水平。公司整体实力比较雄厚。旗下共3只封闭式基金和11只开放式基金，产品线较为完善。

　　富国基金旗下产品短期基本上能跑赢开放式偏股型基金平均水平，特别是近3个月来的震荡市中。而从近一年的数据来看，富国基金的偏股型基金也基本上跑赢市场。业绩整体表现较优。其中表现最突出的就是富国天瑞。同时债券型基金的年平均收益也处于同类中上游水平。充分说明了富国基金较为出色的投资运作，显示了较强的投研实力。

　　在未来经济恢复并不一帆风顺的日子里，股指震荡向上的行情中，具有前瞻性的趋势预判，灵活的仓位运作，较准的热点把握，以及雄厚的公司实力有助于富国天瑞优异的业绩继续延续。                                         

　　(作者为众禄基金研究中心研究员)

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