□本报记者 徐国杰 上海报道

　　在泰信基金日前举行的投资策略报告会上，泰信基金总经理高清海指出，当前，宏观经济复苏趋势已经确立，建议投资者从经济周期角度，认真研究目前这样一个“政策转向期”的投资机会。泰信基金认为，2010年需求驱动成投资主线。

　　泰信基金表示，随着全球经济复苏的确立，各国会进行一些政策微调，但只是将原来大力度的刺激政策慢慢恢复到正常水平，并不会马上大规模出台紧缩性的政策。同时，短期内也无需担心加息，对中国90年代以来的加息研究表明，中国比较关注通胀率和固定资产投资增速，在采取政策时往往先采取行政性的措施，然后是紧缩信贷的调高存款准备金比率，最后才是加息。

　　泰信基金统计了1998年到2009年我国经济周期、通胀水平和政策态势这三维变量各种情景下的各类资产表现发现：在繁荣期和通胀背景下股市都是正回报，而在繁荣期和通缩背景下股市小幅负回报，在复苏期中只要政策不紧缩就能获得较高的正回报。

　　综合来看，泰信基金认为在政策转向期中股市还是具有较多的投资机会，明年上半年的投资机会更多更好，但是明年股市的震荡会加剧。未来市场的驱动力来自于业绩的增长超预期，前期投资机会较好，后期需要看业绩的持续性和流动性状况。前期可以适度积极一些，后期可以适当稳健。

　　具体到行业配置，有以下几个方向：首先是需求稳定增长的汽车、家电和可选消费品等。其次是业绩出现明显改善和增长的周期性行业，如保险、银行、采掘、有色、交运、农业、机械等。第三是人民币升值预期下受益的行业。第四是新能源，尤其重点关注具有实施性较强和实质需求支撑的行业，如核电、智能电网、新能源汽车和节能减排等。

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