A股昨日大涨，基金公司紧急召开投研会议，探讨是否调仓、建仓

　　看好目前市场，几乎成为基金经理的一致观点。有基金经理认为，2009年四季度至2010年一季度有跨年度行情的可能性，指数有望继续震荡向上。

　　东方早报记者 肖莉

　　针对市场突发状况而进行的会议讨论，在基金公司内已是司空见惯。昨日A股市场跳空高开，不少基金公司紧急召开投研会议，就是否调仓、建仓进行探讨。

　　就此，早报记者走访了多位基金经理，看好市场目前几乎成为其一致观点。兴业全球基金投资总监王晓明继今年8月看空市场后，如今已经空翻多。而两位正在发行新基金的基金经理——汇丰晋信中小盘基金拟任基金经理蔡立辉和汇添富策略回报基金拟任基金经理顾耀强则较为看重消费股的建仓时机。

　　落实在行动上，近日来大批新基金成立并等待建仓，老基金蓄谋加仓。在2009年最后一个多月的交易日内，新、老基金的“躁动”情绪已是相当明显。

　　兴业全球基金投资总监王晓明：

　　“看好大消费板块”

兴业全球基金投资总监王晓明

 

　　东方早报：请结合国内外宏观经济形势，谈谈目前国内股市、债市的风险情况及未来投资机会。

　　王晓明：我预期股市的中期风险将在明年下半年之后会表现得比较明显，当然到时的宏观状况还要再做判断，就最近来看，很多企业债的利率使我开始怀疑市场资金面是否有趋紧的预期，至少其回报率在我看来，很多股票长期都未必能达到。

　　东方早报：对短期内市场走向和市场热点如何判断？明年应如何进行配置？

　　王晓明：在明年一季度之前，通胀、信贷投放(流动性)、企业盈利预期等宏微观数据有利市场。我认为投资和消费是今年最大热点，明年投资边际贡献将降低，出口边际贡献上升，但展望未来2到3年，消费增长最平稳最确定。在明年上半年前股票基金可以配置多一点，根据我的判断，明年上半年流动性、通胀、企业盈利状况偏正面。

　　东方早报：10月新增贷款2530亿元创年内新低，但是M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)增速金叉，又表明流动性仍然宽裕，目前市场流动性状况怎么分析？

　　王晓明：M1、M2数据有滞后性，值得关注的是同时期民间借贷利率的变化趋势，一旦趋紧，说明企业基本面恢复而银行资金紧张，到时M1增速将会下来。从历史上看M1增速超过M2增速的状况会持续一段时间，这段时间有利股市，但时间可能不会很长，随着时间的推进，要警惕(6个月或更长，很难做出判断)。

　　东方早报：如何看待地产板块？对于地产上游的钢铁和水泥，又怎么看？

　　王晓明：上半年是价格涨、量放大的阶段，现在价格涨幅趋缓，量也有所下来，一方面房价过快上涨，削弱潜在刚性需求，在供应量不足的大前提下，价格表现为稳中有升，这种微妙的平衡取决于政策和供需关系的改变，明年我觉得最关键的还是看刚性需求和改善性需求，投资和投机需求将弱化。

　　东方早报：如何看待大消费板块，以及医药行业？

　　王晓明：大消费是一个长期性的战略观点，我看好以医药、食品酒类为代表的大消费类个股，这契合了金融危机后中国的结构调整的发展方向——注重内需。但因为大消费类个股估值不低，因此涨幅应有理性预期。今年以来我一直看好医药行业中的龙头公司，我认为这些公司是大内需行业中未来涨幅空间最大、持续时间最长的，难点在于国内真正优秀的公司并不多，应该说我更看好长期内在价值而不是短期的市盈率。

　　东方早报：最近巴菲特大举进入铁路板块，对他的这一举动有何评价？对中国的投资市场有什么影响？

　　王晓明：我的看法是中国的铁路行业还是有特殊性的，行业管制比较多，市场化程度不高，效率比较低，另外中美铁路股估值上还有较大差异。

　　东方早报：如何看待煤炭板块？

　　王晓明：今年是估值恢复年，明年看增长，总体偏正面。

　　东方早报：如何看工程建筑和高速公路行业的估值和前景？

　　王晓明：治理结构和行业前景方面我有担忧，这与城镇化和工业化联系紧密，未来空间不大。

　　汇丰晋信中小盘拟任基金经理蔡立辉：

　　“或有跨年度行情”

汇丰晋信中小盘拟任基金经理蔡立辉

 

　　东方早报：现在中小盘股票的估值是否已经过高？基金操作如何防控风险？

　　蔡立辉：无论是成熟市场还是A股市场，从长期的数据看，中小市值股票的年平均收益率和波动率均高于大市值股票。目前中小盘股票的市盈率大约在30倍左右，从成长性的角度考虑，中小盘公司的市盈率目前尚处于具有吸引力的估值区间。

　　东方早报：对年底，也就是基金6个月募集期结束时的市场行情有什么看法？

　　蔡立辉：2009年四季度至2010年一季度有跨年度行情的可能性，指数有望震荡向上。从估值水平来看，2010年沪深300指数市盈率为16.75，市净率为2.58，均处于历史较低水平。而流动性方面，2010年全年信贷规模有望达到7万亿元水平，2010年一季度将成为信贷投放高峰期，流动性再度活跃的可能性很大。另外，国内外经济向好趋势确立，宏观经济政策在2010年一季度之前不会转向紧缩，市场系统性风险不大。

　　东方早报：具体而言，更看好哪些板块的中小盘股？

　　蔡立辉：现阶段比较看好的有：受益于出口复苏板块，如电子、纺织服务等；新能源板块；符合国家产业结构调整方向的节能环保板块；受益于国内消费拉动的家电、汽车、百货零售、医药和食品饮料等行业板块。

　　东方早报：汇丰晋信中小盘股票基金的建仓策略是如何的？

　　蔡立辉：我们认为未来3-6个月市场震荡向上的可能性较大，中小盘基金建仓环境相对较好。我们将采用比较积极的投资策略，结合市场时机快速建仓。

　　汇添富策略回报拟任基金经理顾耀强：

　　“仍会关注创业板”

汇添富策略回报拟任基金经理顾耀强

 

　　东方早报：最近两周基金增仓比较厉害，幅度是这几个月来最大的一次。现在是不是到了基金增仓的时候？即将成立的策略回报基金的建仓会采取怎样的策略？

　　顾耀强：从长期投资的角度来看，现在肯定是可以买入的一个时点。但是从策略来说，在基金刚刚成立时，我们不会很快把仓位推上去，选择适当的时点比较重要，而不会在市场比较热的时候追涨。上半年，在单边市的时候快速建仓的方式是有效的，但在波动市，贸然这样做的风险是非常大的。在目前来看，我个人觉得，今年底会是战略性布局的好时机。

　　东方早报：是否会投资创业板？

　　顾耀强：从价值投资的角度来说，我们不会考虑股票盘子的大小，只会考虑这是不是一个好公司，有没有成长空间，这才是关键点。创业板的28家公司，几乎每一个我们内部都做了专项的研究和讨论。可以肯定的是，其中一批好公司我们会保持关注，比如有新的盈利模式、有核心技术、有竞争力的公司。如果是在合理价位，我们会在风险可控的范围内适度参与。

　　东方早报：你们对区域主题投资这块又是怎么看的？前段时间新疆板块一度红火，之后又是重庆、四川等板块反复活跃。

　　顾耀强：主题投资这块我们会考虑，包括短期的市场情绪，又或者是和区域主题性投资相关的诸多因素。比如我们调研了国内各区域消费潜力，我们发现其中潜力较大的区域是农村以及中西部地区。而具体到基金产品的投资标的，我们更多还是在所看好的行业当中去找，不会去特别突出考虑区域的因素。

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