德圣基金研究中心    德圣研究团队

　　三季度A股市场宽幅震荡，最高点达到3078.01，最低点跌倒2667.75点，跌幅为6.08%进入7月份，A股市场走出单边上扬的行情，市场一路高歌，冲到截止目前年内高点3078.01点，随后的8、9月份，市场走出震荡行情。整个三季度中，A股市场各板块风格转换快，市场热点不停切换。在指数上升期间，强周期行业如金融、钢铁、有色等板块表现较好，但在随后的震荡过程中跌幅也较大；而从最高点回落后，弱周期行业的消费、商业、医药等防御类板块表现突出，成为市场的最大亮点。

　　纵观三季度，各基金均在其季报中表示重点关注和加仓防御性品种，不同程度减持强周期行业品种，但由于选择的时机和仓位控制上的不同，其季末的表现也出现了较大的分化。

　　转向四季度，总体来看，宏观经济整体恢复向好的趋势得到9月份数据的进一步支撑，也即A股市场四季度趋势向上格局的基础得到了加强，但由于对宽松政策退出、通胀预期加强、A股市场巨额融资在融资、海外市场调整等因素担忧，市场仍然存在不确定性，种种因素的影响也使得市场普遍认为市场四季度将继续维持震荡格局，但整体向上趋势并不会有大的改变。景顺长城表示，预计四季度A股市场呈现震荡筑底、逐步向上走势。华夏基金对股市是谨慎乐观短期仍将震荡为主。四季度业绩优异的银华领先认为瞻望四季度随着我国和全球经济的逐渐复苏，周边市场的逐渐走稳，上市公司业绩的逐渐恢复，A股市场会重现震荡上行的走势。持有类似观点还有华商、新华等基金。

　　然而，也有少部分基金也表示了相对谨慎的态度。其中，中海基金就认为11月份市场的风险在增大，长信基金安昀认为应该多关注热钱的流入，重视市场潜在的风险。

　　在投资机会和行业配置方面，基金观点较为分化，关注的投资热点方面也较为散乱，总体来看是认为结构化投资机会大于整体性投资机会。但是围绕宏观经济向好而带动的通胀预期、企业业绩恢复和具有持续性增长的投资热点得到了业内众多基金的认同。景顺长城、国泰基金、大摩华鑫、博时等都持有类似观点。而消费服务商业类也得到了华安、汇丰晋信、国联安等基金的一致看好。低碳经济、新能源、节能减排、结构调整机会、世博等概念类仍然在基金投资热点中占据一席之地，中邮、华安、信达澳银、银华等基金都表示密切关注此类概念股。

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