陈昊旻

　　三季度以来，基金的投资策略有所变化。一方面，其持仓量较之二季度出现明显下降；另一方面，部分业绩增长明确的防御性行业上市公司却独受青睐。Wind资讯统计，根据三季报数据来看，今年9月10日上市的信立泰(002294.SZ)是一众新股中基金持股比例最高的个股，高达19.05%。

　　基金大幅加仓

　　申银万国发布的三季度基金季报分析显示，三季度所有股票基金持股仓位为81.35%，较二季度末降低3.14%；而在行业选择方面更是转攻为守。据其分析，基金在医药行业的整体增持幅度达到39.73%。

　　在医药类次新股信立泰上面，这一点体现得尤为明显。

　　公司公告显示，截至三季度末，其前十大流通股股东有8家基金，合计持股数量393.34万股。当中持股数量最多的银华优势持有公司72.11万股，最少的银河银泰也持有24.17万股。由此看来，三季度期间这8家基金均在二级市场上对公司进行了大举加仓。

　　股价“没有最高，只有更高”

　　三季报显示，目前基金持有公司流通股权比例已经上升到19.05%，筹码的不断集中也将公司的股价推向高位。

　　发行价格41.98元的信立泰本身并不便宜，其对应的发行市盈率41.8倍，已经大幅超过此前发行的同类股票桂林三金(002275.SZ)和奇正藏药(002287.SZ)不到35倍的市盈率。而上市首日其以66.40元报收，超越华兰生物成为医药第一高价股。

　　此后其股价升势更是一发不可收拾，10月22日该股最高时股价为99.90元，大有成为市场上又一只“百元股”的势头。此后尽管有所回调，目前股价也维持在90元以上的高位，为两市股价第三高个股。

　　从信立泰的估值来看，其股价并不便宜。对应2008年的每股收益，其市盈率已达90倍左右。但在其管理层和机构看来，高估值对应的是高成长，其股价仍有上涨空间。

　　领域寡头垄断

　　“市场目前对医药股给的估值本来就比较高，而且公司的产品也比较特殊。”广发证券资产管理部投资经理黄雷雷告诉记者为什么该公司估值较高。

　　资料显示，信立泰拥有一系列心脏介入手术方面的专科用药产品群(泰嘉和比伐卢定)，目前保持着该领域寡头垄断优势。此外，公司生产的头孢类药物处于市场快速增长期，随着募投项目的投产，其产能也将得到大幅度提升。

　　公司实际控制人叶澄海在公司发行之初就曾表示，公司2006年至2008年的收入复合增长率61%，净利润复合增长率85%，业绩在不断提升。

　　三季报显示，公司2009年主营收入同比上升40.38%，达5.45亿元；净利润则为1.37亿元，同比增长58.32%。如公司全年能保持相同增速，其对应2009年市盈率将大幅度下降至60倍左右。

　　出于对公司成长性的看好，中信证券给出的目标价为102.15元，中投证券则为119元。

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