德圣基金研究中心    德圣研究团队

　　一周股票市场回顾

　　本周证券市场可谓是热点频出，上市公司三季报公布进入收官阶段、基金三季报全部亮相、创业板经过11年的艰苦摸索终于顺利“敲钟”等等。

　　截止周五，已经有1400多家上市公司公布了三季报业绩，从已经公布三季报的公司来看，整体业绩基本符合市场预期，这些公司前三季度完成营业收入75493.97亿元，可比样本较上年同期下滑7%；实现归属于上市公司股东净利润7176.38亿元，可比数据同比仅下滑1.97%，这一下滑幅度较上半年的两位数同比下滑幅度已有极大改善。与此同时，企业经营性现金流充沛，其中，非金融类上市公司前三季度经营性现金流合计7750.21亿元，同比增长高达83.12%。从单季数据来看，上市公司净利润较二季度环比上升3.3%，从去年第四季度以来，上市公司单季业绩的环比已经连续三个季度实现增长，公司前三季度加权平均每股收益0.3052元，和去年全年的整体水平仅差3分钱不到，加权平均每股经营活动产生的现金流量则有0.59元，同比增长34.95%，这也反映出上市企业的经营正逐步摆脱金融危机的影响。

　　10月30日创业板在经过11年的艰苦探索后终于顺利敲响了开盘钟声，全天市场交易活跃，但市场炒作迹象明显，午间市盈率达到140倍以上，午后出现大幅回落，全天市场体现出疯狂的激情，但激情退却之后却让我们再次想起资本市场上的那句名言：潮水退却之后，才知道谁在裸泳！面对激情演绎的市场，投资者仍需保持充分的冷静，毕竟创业板的“造富运动”仅仅只是故事的开始。

　　本周四美国公布了其三季度GDP数据，美国三季度 GDP增 3.5%好于市场预期(预估值3.2% )，为逾一年来首次出现增长，美股大幅走高，其余资本品价格也纷纷应声反弹，从而证明，这场自大萧条以来时间最长、程度最深的经济衰退已经基本结束。

　　在众多好于预期的数据基础上，本周A股市场却走出了冲高回落的走势，全周市场震荡下行，再次打破3000点整数关口，整体趋势上仍然围绕2900－3000点的核心区域展开争夺。全周成交量有所萎缩，市场热点仍然围绕医药、百货、汽车等消费类个股展开，反映出市场仍然围绕着机构性调整和结构性机会展开，缺乏整体趋势性机会。投资者在投资者过程中仍然体现出较强的谨慎心态，机构投资者仍以投资结构的调整为主。

　　截至10月30日的一周内(10.23—10.30)，上证指数下跌3.6%，深圳成指下跌4.25%，中小板综指下跌0.89%，上证180下跌4.13%，上证50下跌4.25%，沪深300下跌3.89%。

　　一周基金市场回顾

　　本周受基础市场冲高回落影响，开放式基金也出现净值的全面回落，其中前期操作策略较为积极，重仓金融、地产等权重蓝筹且仓位较重的股票型基金几乎全面领跌，市场下跌过程中，指数型基金同样首当其冲，除中小板指数跌幅较小外，其余指数基金同样全面领跌。本周市场的下跌不仅影响股票和偏股型基金，投资灵活性更强的配置混合型基金也未能幸免，基本上是全部下跌，金鹰红利、泰信优势等跌幅并不少于股票型基金。

　　具体来看，截至10月30日的一周内(10.22—10.29)，德圣开放式基金净值指数下跌1.97%；股票型基金净值指数下跌2.18%；偏股混合型基金净值指数下跌2.06%；配置混合型基金净值指数下跌1.93%；偏债混合型基金指数下跌0.99%；债券基金净值指数下跌0.4%。

　　近期基金市场热点点评

　　本周基金公司三季报公布完毕，基于3季度基础市场的大幅震荡，基金公司的业绩分化再次体现，基金管理资产在总体上有一定的缩水，60家基金公司中共有16家基金公司在市场下跌的大环境下逆势增容，其余44家基金公司则呈现不同程度的萎缩。三季度末，60家基金公司的总资产净值为2.25万亿元，相比二季度，减少了588.44亿元。其中16家基金公司的总资产净值有所上升，占基金公司总数的26.7%，其中新华基金管理有限公司总资产净值的增长率最高，相比二季度末增长了211.34%。基金三季报的相关分析，我们后续会进行详细解读。

　　面对本周热炒的创业板，多数基金公司仍表示只是积极关注，在创业板开通之初不会过多参与交易，但在此之前大部分基金公司也对创业板打新体现出了积极的关注和浓厚的兴趣。面对创业板，机构投资者显得相对理性很多，但在未来的市场中，机构投资者的积极参与仍然是创业板股票合理定价的重要契机。

　　近期基金公司、基金收益点评

　　从基金公司来看，本周仓位较高，特别是重仓金融、地产等大型蓝筹上市公司的主动型基金业绩受市场影响下滑较大，如：中邮、南方、交银等基金系。其中中邮系的两只基金跌幅都比较靠前。同样，指数基金在下跌中也未能幸免，50ETF、180ETF、长盛100，跌幅均较靠前，这也是指数基金本身体现出来的风险收益特征。

　　相反，前期策略上相对保持谨慎或在市场上冲过程中减仓较多的基金则体现出较好的业绩排名。其中表现较好的如：银华系、景顺系、荷银系基金等。值得关注的是本周配置混合型基金在市场整体的回调中仍然全面收负，这也表明市场的快速变化对基金行业配置能力提出了更高的要求。

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