浦银安盛红利方毅：第四季度经济将继续回升
新浪财经讯 10月28日，新浪基金经理秀栏目联系到浦银安盛红利精选拟任基金经理方毅先生，详解四季度宏观经济走势及市场投资机会。以下为全部对话实录。
新浪财经： 您对前三季度的宏观经济数据怎么看？
方毅：第三季度数据总体与市场预计相符。
就宏观而言，从“三驾马车”对经济拉动情况看，投资继续大幅增加，消费稳中有升，出口下降幅度减小，这充分说明我国在目前的经济复苏过程中依然主要依赖固定资产投资拉动为主的方式，消费的贡献正在增加，出口的负贡献在全球经济见底的大背景下逐渐减少，当然短期内也难以达到07年的繁荣程度。其它宏观经济数据，如PPI，CPI 降幅继续缩小，也从另外的侧面证明了经济处于复苏过程中，而且这个过程还会延续。
就中观而言，在行业层面，无论从上游的发电量，煤炭消耗，有色价格回升数据还是从中游的制造业利润数据来分析，都充分表明了三季度的工业增加值继续增加是可信的，经济的确处在复苏过程中。而所有中游产业未来复苏程度，除了受外围国家补库存的带动外，大部分还是要依托于房地产开工数据，3季度化工行业整体利润低于预期也充分说明了经济恢复的需求端还不稳固。工业化后期，消费将成为拉动经济的主要动力，如汽车行业的消费数据大幅增长充分显示了未来消费的潜力。
随着保增长信心的日益增强，与此同时通胀也逐渐成为国务院层面的担忧。国务院常务会议提出谨慎处理经济高增长和通胀预期之间的关系，这是国务院自金融危机爆发后首次重新提出通货膨胀的问题。伴随经济的好转和前期高额银行贷款及投资继续进行的影响，政府有必要防患于未然，在通货膨胀没有出现大幅增加之前采取措施消除市场过多流动性。
新浪财经：对于四季度宏观经济与市场总体走势，您持何种态度？
方毅：第四季度经济将继续回升。投资将继续保持强劲增长；在收入增长和消费升级的拉动下，消费将继续加速；外需将继续改善，出口可能实现正增长。我们预计第四季度CPI可能实现正增长，PPI降幅明显收窄，企业盈利明显回升。
对四季度行情，我们认为宽松的货币和财政政策将持续，资金面和流动性也将继续保持宽裕。关于估值，我们认为当前市场整体估值相对历史估值仍属合理，部分行业估值仍有提升空间。对经济复苏的进一步确认和上市公司业绩的实质性增长将成为股票市场后续上涨的主要推动力。所以，我认为在宏观经济数据向好趋势下，不排除四季度有震荡向上的可能。
新浪财经：当前的经济环境下，具体行业和板块以及下一阶段市场机会在哪里？
方毅：上半年投资对GDP 增长的贡献达到87.3%，未来投资仍将是经济增长的最主要推动力，市场将会重回投资主线。行业方面，我们认为应该寻找满足三个条件的行业：1、能够受益经济复苏； 新浪财经：能够受益国际国内的流动性宽裕；3、利润回升超过市场预期并且估值水平合理。我们重点看好资产、资源类的上游行业和主要包括房地产、金融以及高档消费品的下游行业。
新浪财经：贵公司刚开始发行一只新基金——浦银安盛红利精选，给我们网友简单介绍这只基金？该基金最大的特点在哪？
方毅：浦银安盛红利精选基金股票资产比例为60%-95%，债券及现金资产比例为5%-40%，该基金是以专注于上市公司的核心价值――红利价值，筛选出基本面健康、盈利能力较高、分红稳定或分红潜力大、快速及长期稳定增长的上市公司作为核心投资目标，其投资比例不得低于股票资产的80%，力争为投资者提供稳定的当期收益和长期的资本增值。最近3年内至少有2次分红的上市公司，上市时间不足3年的个股中至少有1次现金分红的上市公司，预期将推出高于市场平均水平红利分配方案的上市公司等等，都将是该基金重点关注的对象。
目前正处于经济复苏期，经济数据往往不太稳定，经济增长会有反复，从而导致市场出现经常性的波动，而国内外市场的历史数据显示，在波动市场下，由于有了公司红利的保护垫，高分红的红利股抵御风险的能力也更强，因此投资红利股，不仅能够充分受益经济复苏，而且一定程度上能够降低基金的波动性，并有望提高基金回报的稳定性。这为浦银安盛红利基金提供了良好的投资机会。
新浪财经： 这只基金成立以后将采取怎样的建仓思路？
方毅：关于新基金，虽然我们对市场持谨慎乐观的态度，但在整体市场估值水平依然具备吸引力的前提条件下，我们仍然会保持较高仓位比例的股票资产来应对可能出现的市场变化。同时，我们会采取适度的战术性资产配置来应对2010年市场所表现出的风格特征表现。
新浪财经：创业板也正式开启，贵基金是否会考虑投资创业板股票？或较看好哪类上市公司？
方毅：因为创业板企业的高风险、高收益的特点，其未来存在一定的不确定性，而且其发展历史相对较短，往往缺乏历史数据。在创业板上市企业存量没有达到一定规模、估值体系没有建立起来之前，我们将持相对谨慎的态度。
我们应该清醒地意识到创业板上市公司存在规模小抵御风险能力差、业务模式缺乏持续经营考验、以及管理者运营经验相对不足等问题，这些问题都将使得创业板的上市公司在上市后面临业绩较大的波动，甚至是生存危机。我们将对创业板的上市公司积极关注，并且会持续跟踪，在强调个股研究的前提下，以估值水平结合成长性为原则来决定对创业板的投资。
我们相对看好消费服务领域的创业板公司。因为具有创新技术或新商业模式的内需型企业最具成长潜力；融入创新性技术、面向内需市场、较少受到经济周期波动影响的传统行业在未来可能更具发展潜力。
新浪财经：结合当前市场行情，对于投资者而言，应该如何在主动型基金和被动型基金之间进行选择？哪个投资更优？
方毅：回顾市场上两类具有不同投资风格的基金绩效历史表现情况，我们可以发现：当股票市场行情处于明显的快速单边上涨行情时，被动型指数型基金的净值表现较为突出；但是，当股票市场行情处于慢牛、平衡市或逐步下跌时，主动型基金投资就具有较好的绩效表现。
因此，在目前震荡攀升的市场环境下，主动型风格的浦银安盛红利精选股票型基金一方面可追求高分红公司的红利收益，一方面又具有资本增值的能力，相对于获取市场平均收益的被动型基金而言，该基金有望获得优于市场平均水平的收益。
新浪财经：从资料显示，您同时还担任公司首只基金——浦银价值股票型基金经理，而且在接替之后至今基金业绩有了明显改善，从中等偏后提升到了前三分之一，您可以谈谈您的感受和个人的投资理念吗？
方毅：这其中有我自身十多年来的市场实战的经验积累，更为重要是公司整个投资研究平台的更为成熟高效。今年以来，公司对整个投研流程进行了深度梳理；加强了资产配置模型(MVPS)、行业配置模型和选股模型(FFM)的细化和深入挖掘；投研人员进行了更为合理的配置，这些制度上、技术上和人员上的改进最终得以体现，就目前来看取得了一定的效果。
新浪财经：最后，给我们基金投资者一句话的理财忠告。
方毅：树立价值投资理念，稳健和进取有效融合的投资风格。
基金经理简介
方毅先生，上海财经大学工商管理硕士，具有16年的证券业从业经验。具有基金从业资格。
方毅先生曾就职于联合证券、上海东新国际投资管理有限公司。2007年3月加盟浦银安盛基金管理公司筹备组。2008年4月起任浦银安盛价值成长基金基金经理助理。 2009年5月起任浦银价值基金基金经理。
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