国务院总理温家宝10月21日主持召开国务院常务会议时明确表示今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。

　　对此，长信基金首席策略分析师安昀认为这意味着政策的前瞻性开始加强，保增长政策有所收敛。目前中国的通胀预期主要来自四个方面：第一方面是农业和食品，第二方面是工业产品和原材料，第三方面是国际大宗商品的输入型通胀，第四方面是资产价格上涨。从历史上看，1988年和1993年的通胀预期分别来自食品、消费品和工业品领域，和当时的产能不足有一定关系。而今来看，中国在上述领域的产能都充足甚至过剩，较难因为供给原因造成通胀预期(目前的生猪疫情似乎也在可控范围之内)。因此，目前和未来的通胀预期主要是来自资产价格的上涨预期(房地产)和输入型的通胀预期(美元贬值推动大宗商品价格上涨)。

　　国内房地产价格的大幅上涨和美元贬值为主导引发的黄金价格上涨使民众切身感受到通胀预期加强的寒意，那么如何管理通胀预期呢？安昀表示，美元贬值对中国的影响可以分为两个部分来看，一是热钱流入，二是推动大宗商品上涨。对于前者，央行可以通过增加公开市场操作来对冲掉一部分，对于后者，则基本上只能被动接受，除非人民币升值，但升值又不得不牺牲出口，可谓进退维谷。所以，政府管理通胀预期的重点应该在于资产价格，其中影响比较大的是房地产价格。但是由于房地产对中国经济复苏的核心意义，政府应该不会采取直接限制需求的做法，更有可能的是增加供给，未来的土地供应应该会有所加大，以此平抑民间对于“房子供应紧张”的言论。

　　中国的通胀管理框架主要由三部分组成：首先是农业和食品，其次是银行和货币，再次是控制投资项目。农业和食品一般是优先使用也是最重要的手段，目前来看，这方面并没有太大的通胀压力，猪肉价格本轮的上涨也比较平缓。银行和货币的影响面比较大，政府在使用这一手段的时候会比较谨慎，今年以来央行的基础货币投放并不多，比去年下半年要环比下降很多，货币之所以活跃主要是因为乘数的上升，体现在银行放贷积极和居民储蓄活化。对于货币乘数的管理，政府只能通过行政或者言论引导，目前已经有一些付诸实施的迹象。最后是控制投资项目，发改委从调整结构出发，先后两次强调了对于过剩产能行业的投资限制，也是未雨绸缪的一种表现。以上控制通胀的一些框架性措施目前已经在实施，力度要看通胀各源头的变化情况，但是以目前的情况评估，未来通胀压力并不可怕。

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