□ 本报记者 赵学毅

　　10月份以来，银行等权重股走势强劲对股指上涨构成了极大的推动，其中银行股月涨幅为15.63%，位居板块涨幅榜前列。分析显示，超预期的业绩增长是银行股强劲上涨的背后推手。令基民欣慰的是，超配银行股的基金在这次反弹行情中大赚了一把，华夏蓝筹等基金四季度开始笑逐颜开。

　　银行股业绩增长超预期

　　截至10月25日，有民生银行、建设银行两家上市银行披露了三季报，两公司前三季度呈现净利润显著增加、资产质量进一步改善、拨备水平进一步提高三大亮点。民生银行前三季度的净利润达到102.01亿元，比去年同期增长18.11%，不良贷款在上半年实现“双降”之后，三季度再次实现“双降”；建设银行前三季度实现净利润861.62亿元，同比增长2.25%，核心资本充足率及资本充足率分别较6月底提高0.27个百分点、0.14个百分点。从三季度的经营状况来看，两大银行股的二次腾飞已经启动。

　　在9月份金融运行数据陆续公布之后，众多卖方机构开始将目光聚集于A股14家银行股的三季报业绩。近日，包括中金公司在内的多家券商机构调整了此前对上市银行前三季度净利润增长预测。前三季度银行业净利润同比增幅约在1%左右，全年业绩增长则可能超过10%。

　　中金公司研究部10月20日发布报告称，三季度银行业净息差触底反弹，预计净息差环比将小幅上升5-10个基点，其中票据置换力度较大的银行息差表现有望超过市场预期。同时，三季度信贷投放减少，预计银行议价能力将有所提升。国泰君安银行业分析师伍永刚亦表示，此前预测上市银行前三季度净利润同比增长-2.6%，实际上略超预期，现调升至同比增长1%左右。来自国金证券的预测认为，今年1-3季度上市银行实现净利润约为3370亿元，较去年同比增长0.8%；此前公布的数据显示上市银行今年中报净利润同比下降3.3%。

　　我们从已披露的两份上市银行季报看，民生银行、建设银行18.11%及2.25%的净利润增长率显然高于最新的市场预测增长率平均值。随着另外12家银行股季报的披露，这种超预期式的增长会更明显。

　　超配基金四季度业绩大增

　　华夏蓝筹混合基金是名副其实的超配银行股的基金，细观华夏蓝筹前十大重仓股，其第一至第四大重仓股以及第七、第九重仓股全部为银行股。6大重仓股的持股市值合计51.05亿元，占基金净值比例达到26.19%。而这6大重仓股的流通市值自10月份以来增长了16.65%，华夏蓝筹因持有6大银行股获得8.5亿元的投资收益。该基金更是以14.37%的净值增长率位居基金区间回报率排行榜第六名。

　　民生银行三季报显示，公司第九大流通股东为易方达上证50指数基金，与二季度相比，该基金增持民生银行2499.98万股至28230.45万股，占民生银行流通A股的1.5%。10月以来，民生银行股价累计大涨17.21%，远远跑赢上证综指11.82%的同期涨幅。按9月30日民生银行6.74元的收盘价计算，易方达上证50指数基金持股市值为19.03亿元；时至10月23日收盘，民生银行收盘价为7.9元，易方达上证50指数基金持股市值达到22.3亿元。股价的上涨，为易方达上证50指数基金带去了3.27亿元的投资浮盈。在基金净值增长率排行榜中，10月份以来易方达上证50指数基金净值增长率为12.81%，排名43位，比较靠前。

　　其实，易方达上证50指数基金早在二季度末还超配工商银行31634.38万股、浦发银行9991.98万股。如果三季度末继续保持这一配置规模，那么三季末持股市值分别为15.09亿元、19.63亿元，在10月份投资浮盈额分别达到1.36亿元、3.27亿元，投资收益率分别为9.01%、16.61%。

　　从上市公司二季报中，我们还可以看到博时新兴成长基金重仓持有北京银行、中国银行，博时精选基金重仓持有深发展A、建设银行，华夏蓝筹核心基金(LOF)重仓持有南京银行，融通新蓝筹、南方绩优成长重仓持有深发展A等。由于重仓股的价格上涨，这些超配银行的基金自10月份以来的净值增长率均超过10%，其中持有深发展A的融通新蓝筹基金同期净值增长率达到12.51%。

　　基金后期布局仍重银行股

　　据《证券日报》基金周刊统计，截至上周末A股银行股板块当前加权平均市净率为2.81倍，加权平均动态市盈率为17.08倍；可以比照的是，沪深300平均市净率为3.43倍，动态市盈率为30.54倍。从估值角度来看，银行板块和沪深300的动态市盈率差异幅度目前正处于历史较高位置。低估值令银行股得到众多投资机构的青睐，目前卖方机构对于银行股三季报的预计较为看好，超过2/3的机构认为银行整体行业净利润符合或略超预期的概率较大。

　　今年国庆后第一个交易日，中行、工行和建行同时发表公告称，汇金公司在通过二级市场增持了512.6万股中行、3007.36万股工行和1613.92建行股票。如果以9月23日至10月9日间7个交易日三大行交易均价测算，汇金共动用资金2.57亿元左右。公告还称，汇金拟在未来12个月继续在二级市场增持。尽管汇金增持并不改银行股的基本面，但汇金此举被市场理解为有利于提振市场做多信心。光大证券分析师沈维认为，“这或许可以说明政策面亦认可目前的银行股整体估值偏低，板块后续会有上行的空间”，此外，“本月工行解禁压力较大，汇金此时增持会大幅度削弱市场的解禁压力”。

　　其实，在此之前，部分基金早已对银行股表现出极大的兴趣。大成基金分析称，目前银行股的估值已经偏低，而其盈利能力、经营状况，包括分红能力，一直比较稳定。大成2020生命周期基金经理占冠良在回顾节前操作时表示，“本基金主要增持了低估值的银行板块，基于长假之后相对积极的市场判断，行业组合保持不变，特别关注估值较有吸引力的金融大蓝筹板块。”而兴业基金公司表现为对银行增发股的积极认购，浦发银行的150亿元巨额定向增发现已落幕，即使面对一年锁定期，兴业基金公司的认购热情极高，旗下5只基金均参与认购，合计斥资约15.13亿元，获配9118.264万股。

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