理财周报记者 陈光/文

　　募集资金、托管、操作，如果这条资金打理链条上的重要三环都集中在一家机构手上，你会为自己的资金安全感到担心吗？

　　此前，上海银行推出易精灵类货币基金理财产品，由上海银行募集资金，并将资金托管在上海银行，最后由上海银行金融工程部的一个团队操作。募集、托管、操作，三权集中。

　　“所有操作环节都在一家机构手上，那收益率高低还不是自己说了算？”上海一股份制银行负责产品开发的人士向理财周报记者分析，此类产品设计容易引发“监守自盗”。他认为，“银行可以对外公布一个收益率，自己获得另一个收益率，中间的差额自己说了算。”

　　上海银行个金部总经理方坚华表示：“上海银行的资金操作设计完全符合监管规定。”

　　方坚华强调：“很多银行开发的结构性产品都是采取这样的方式，有资金托管行资格的银行都将自己开发的产品托管在本行。”

　　募集、托管、操作一条龙

　　9月22日，上海银行销售一款名为“慧财”易精灵的理财产品。这款只针对贵宾客户销售的产品与货币基金十分类似，T+0申购赎回，银行手续管理费，产品募集完成后，银行成立一个团队专门管理资金运作。

　　该产品投向银行间及交易所市场信用级别较高、流动性较好的金融工具，还可投资银行存款、贷款类及新股申购类信托计划等。

　　这与货币基金大致相同，而不同的地方则是资金的托管。

　　在公募基金的募集中，资金放在一个具有资金托管行资格的银行中，基金公司只负责发出指令，但是资金安全则由银行负责。

　　“这应该是基金资金管理中的一种风险控制措施，将操作方和托管方分开，一方面可保证广大基金持有人的资金安全；另一方面，也最大限度防止基金公司虚造业绩的风险。”一位熟悉基金运作的券商研究员告诉记者。

　　“比如，如果这个机构想要吸引客户，它就可以通过对资金托管和操作中一些数据的修改，故意造出一些漂亮的业绩数字，由于两方面都置于同一家机构的管理之下，这种操作的便利性无疑是很大的。”

　　资金在托管中的安全性也值得关注。

　　去年开始的金融危机，也让更多的人关注基金的托管安全问题。

　　据了解，2008年，中国铝业将持有的81亿美元的力拓股份股权托管在雷曼兄弟，另外还有中铝20亿美元的现金同样放在雷曼兄弟的账户上。虽然在雷曼倒闭之前，中铝就将20亿美元的现金转出，但大笔力拓股权依然托管于雷曼兄弟银行。经过多方努力，这部分力拓股权于2008年11月才最终从雷曼托管的账户中转到新的公司委托账户中。

　　虽然股权保证了安全，市值却大幅缩水。力拓股价在雷曼倒闭的当天是41.94英镑，到2008年10月17日，短短一个月，力拓股价跌至20.5英镑，缩水近一半。

　　“分开管理尚且有这么多问题，何况全部链条都置于一家机构之手，风险岂不是更大了吗？”上述银行人士说。

　　行业的普遍性问题？

　　对于市场质疑，方坚华则毫不担心。

　　“关于易精灵的资金操作设计，完全符合相关监管规定。”方坚华说，上海银行是具有基金托管行资格的银行，另外，这样的设计也有利于发挥上海银行的专业优势。

　　对于资金安全，方坚华说，银行是偏保守的机构，对降低风险的追求远大于扩大利润。

　　“从制度上，我们有资格承担其他基金的托管业务，为什么不能做自己的托管业务。”方坚华告诉记者，在上海银行内部，操作和托管也是分成两个部门。“托管部负责资金的托管，而操作则有金融工程部承担。”

　　2009年8月28日，上海银行获得中国证监会和中国银监会批准，正式获得证券投资基金托管资格，成为继北京银行之后，第二家获得基金托管资格的城商行。

　　据一位上海银行人士介绍，在积极拓展证券投资基金托管业务的同时，上海银行还加大对基金专户理财托管、信托保管、券商集合及定向理财托管、私募股权投资基金托管、商业银行理财产品托管等产品的开拓力度。

　　很显然，易精灵类货币基金的托管就属于自己给自己的大单子。

　　对于银行托管资金的理财产品，方坚华说：“这种做法挺常见，很多银行的结构性产品都是托管在自己的银行里，上海银行绝不是唯一。”

　　对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则认为，未来银行理财产品市场的透明度应继续提高，并依靠引入第三方担任托管机构或监督方的方式予以改进。

　　“目前基金公司都有托管机构，而银行理财产品未引入这种机制。郭田勇说，如果未来银行理财产品市场上能加入一个第三方的托管机构，或是有一个市场公平的监督方，这样的话能够打消很多人心里的顾虑。”

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