王玉

　　整个9月基金经理几乎集体处于“无为”状态，大家基本不大幅加仓，甚至一些悲观的基金经理在9月底时仍然持续减仓。进入10月，随着经济复苏和企业盈利的改善，一些机构的投资策略已经由三季度的防御型转为了“攻守兼备”，一些乐观的基金经理也已准备提前行动。

　　加仓中

　　10月22日，宏观经济数据公布，上证指数微跌。“(下跌)和通胀有一定关系，不过对于通胀我们早有预期，其实还是因为市场涨了不少天了，找个理由调一调。”上海一位较大型基金公司基金经理称。

　　9月30日是国庆7天长假之前的最后一个交易日，上证指数微微上涨，但市场仍然笼罩在8月份和9月份的下跌阴影下。不过，这位基金经理还是坚持对自己所管理的基金进行了加仓，当日他的不少同行们甚至还减了不少仓位。

　　国庆7天假日后，看着上升的A股指数和自己所管理的基金每天增长的净值，这位基金经理庆幸自己的选择，“看到7天长假不错的消费数据时我就觉得当时的决定错不了，市场肯定会向好的方向发展，因为从现在来看没有坏消息就是最好的消息。”这位基金经理称。

　　大多基金经理并不如上述上海人士反应迅速，据了解不少基金都在节前进行了减仓，认为“多拿现金”度假心里更踏实一些，但是在节后的几个交易日，这些基金预期慢慢确定。

　　相对于9月份的观望，不少基金经理也在重新思考自己的投资策略，因为在这个市场上如果落后就有可能会失败。

　　“我们三季度的投资策略是防御型，在四季度我们的策略转变为攻守兼备，我们对于四季度的预期还是比较好的。”新华基金投资总监王卫东称。

　　“9月新增贷款数据还是不错的，三季度数据也符合了大家的预期，数据不错是共识，再加上对上市公司的盈利预期的上调，我们预期年底到明年市场都还是不错的。”北京一位基金公司投资部门人士称。

　　对于目前仍然存在的分歧，北京一位基金经理也坦言，“市场在分歧中才会上涨，等到分歧没有了，那可能就要跌了，如果真的看好，还不如趁现在仍然有分歧先买点，然后再看情况调整策略。”

　　机构对于结构调整的方向也有了一些变化，对于投资的行业，基金经理的选择也广泛起来，“我们买了一些汽车行业，目前对于汽车行业机构的看法还是比较统一的，对于房地产仍然有分歧，不过许多基金也加仓房地产了。”北京一位基金公司投研人士称。

　　持续向好？

　　整个9月份，很多基金公司动作非常少，因为“既找不到加仓的理由，也找不到减仓的理由”。在当时已经有不少券商对市场表示了看好，当时基金经理面对券商的游说，基本无动于衷。

　　上述北京投研部门人士所在的公司在8月份宏观经济运行数据发布后，虽然知名券商力推一些行业，但该公司并没有进行仓位的调整，该人士当时的观点是虽然8月数据还是比较不错的，但从中期来看不确定的因素仍然相对较多，更明确的预期要看三季度宏观经济运行数据，以及12月召开的中央经济工作会议，三季度数据对于中央经济工作会议的基调比较重要。

　　目前基金公司与券商已经达到了部分一致。

　　“市场上货币供应状况仍然比较宽松。”上述基金公司投研人士称，今年年底到明年流动性都不会出现什么问题。

　　上市公司已发布的三季报表明，医药、家电、汽车等行业延续了高增长的态势，电力、有色等行业也有比较明显的复苏迹象，这些行业也大多是现在基金公司关注的重点。

　　王卫东认为从增长的状况来看，2009年上市公司将恢复增长，2010年保持一个较高的增长度。2010年的预测将成为股市上行的重要动力。

　　王卫东称：“从2010的动态年来看，大公司的投资价格尤其值得关注。”

　　银河证券研究中心总经理滕泰认为，四季度的行情不能错过，如果过于保守，不但会错过四季度行情，还有可能错过明年一季度的行情。

　　来源：经济观察网

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