今日国家统计局公布的最新数据显示，今年前三季度GDP为217817亿元，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%。此外，前三季度CPI同比下降1.1%。

　　我们认为，三季度宏观数据主要反映了当前我国经济运行的三方面特点：

　　一是经济基本如期强劲回升。无论从支撑力量、范围，还是在经济效益及可持续性方面，都显示出经济回升仍有望持续的趋势。

　　二是通胀压力开始浮现。通胀压力在目前环境下尚不明显，但通胀预期方面已明显加强。

　　三是保八成功，就业压力明显降低，政策重点将继续转移。从前期的注意控制信贷规模，到后来的控制投资防止产能过剩，再到目前把通胀预期列入，政策条线的变化已较为清晰。

　　对于下一轮经济形势，我们的判断是：

　　一是预计经济仍将继续保持强劲上扬的格局，四季度单季GDP增幅将超过10%。

　　二是预计通胀同比跌幅将继续收窄，四季度有望转正值。我们认为，今明两年通胀表现形式将是从大幅下跌的数据回到温和通胀的环境，而通货膨胀的真正压力将在2011年。

　　三是未来的政策分歧将减小。我们认为，在维持原有的政策项目的同时，财政政策向增加居民收入、刺激消费、推动医疗社保改革等方面转向；投资政策更加转向调节产业结构，扶持节能减排、新能源、先进制造，抑制有过剩压力的产业等方面；货币政策继续保持低基础货币投放、控制信贷投放节奏、推动银行体系提高资本充足率和拨备，不排除明年加息的可能；人民币汇率将存在升值压力，但相比较金融危机发生前后压力已明显减少，且预计近期将保持汇率稳定的态势。

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