新浪财经讯 10月22日，国家统计局召开新闻发布会公布前三季度国民经济运行情况。针对前三季度宏观数据，长信基金首席策略分析师安昀发表了如下看法。

　　根据国家统计局最新公布的数据，9月单月的外汇储备增加了600多亿美元，单月不可用FDI和贸易途径解释的外汇流入额达到了409亿美元，是今年以来的第二高。长信基金首席策略分析师安昀指出，造成这一现象的原因其实和今年一季度相似，前期危机中释放的流动性在风险偏好上升之后，急于找到投资途径，在明确了美国不可能在近期加息之后，资金迅速流入新兴市场和资源型国家。

　　安昀预计在美元走强之前，这一趋势将持续，美元的套息交易将持续。美元走强的条件是美国出现特别有号召力的新兴产业或者出现开始加息周期，在此之前，美元将持续走弱，全球流动性泛滥，新兴市场和资源商品将受到追捧。可以看到，这个逻辑今年以来一直成立，之所以在7-8月间资金流向出现一些改变，原因就在于全球对美国的加息预期，但是目前市场已经认识到美国加息受到其疲软的就业率的牵制，短中期难以实行。

　　在外部热钱涌入的情况下，国内流动性由现在开始到明年上半年也将是一个上行过程，而明年仍将保持适度宽松的货币政策。安昀认为，7-8月的月新增信贷应该是未来6-9个月的低点，主要原因是票据集中到期和银监会的主动收缩，但9月之后，一方面是中央各部委统一了论调，另一方面是实体企业贷款需求强劲上升，再一方面是票据到期逐渐下降，使得月新增信贷将呈现上行趋势，而明年一季度在银行基于对信贷政策的不确定预期下的“早放贷早受益”想法，会出现一个信贷的高潮。安昀预计明年信贷仍会有17-18%的增长，较长期趋势水平的15%略高，再加上出口一定程度的恢复导致顺差回升，明年整体的流动性环境依然保持较为宽松。

　　安昀特别指出，在内外部流动性都有所增加的情况下，目前市场的主要风险在于政策和流动性方面。第一、如果美国开始传递加息预期，则全球流动性方向将改变，美元走强，对新兴市场整体不利；第二、如果国内通胀超预期上升，则将引发国内货币政策的紧缩，对资产价格是全面打击；第三、房价快速上涨，将扼杀中国经济复苏的前景。

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