新浪财经讯 10月22日消息，景顺长城基金四季度策略报告近日公布，主要观点摘要如下。

　　尽管冬天将至，四季度全球经济频显暖意，中国宏观环境更佳。内外宽松的条件下，四季度市场被机构看好。景顺长城基金近日发布四季度投资策略报告，认为经济增长的动力向着消费和出口过渡，在流动性支撑减弱、业绩增长预期明朗的背景下，预计四季度A股市场呈现震荡筑底、逐步向上走势。

　　经济继续回暖

　　第四季度全球经济继续回暖。景顺长城基金认为，尤其是制造业将继续向好，原因是全球订单/库存比率目前为10年来最高点，出口增幅也应能继续回升。

　　国内宏观方面整体环境更好。景顺长城指出，就今年的经济增长结构来看，固定资产投资尤其是政府主导的固定资产投资成为经济增长的主要驱动因素。前的政策基调仍然是要落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策不变，未来政府投资效果仍然值得期待。

　　房地产投资方面，今年以来房屋销售增长带动新开工量增加，推动房地产投资V型回升。然而，随着信贷控制，二手房贷的收紧以及房价高企抑制部分需求，近期房地产成交量开始有所下滑，从而使得房地产投资能否持续扩大存在较大的不确定性。不过总体而言，投资同比增速至少在年内仍然能够在高位维持稳定。着力扩大内需，提高消费对经济增长的贡献率将成为其中的重点。景顺长城预计4季度消费将继续保持稳中趋升的态势，全年同比增速在15%以上。

　　消费出口两翼飞

　　令人关注的消费和出口都出现了较好的变化。随着企业经济效益的不断改善，以及股票和房地产市场的触底反弹，景顺长城预计居民消费预期将逐步改善。此外，随着短期“反危机”应对政策的逐步淡出，下一阶段将转向以经济转型和培育新增长源为着力点的、兼顾短期的宏观经济政策，着力扩大内需，提高消费对经济增长的贡献率将成为其中的重点。预计4季度消费将继续保持稳中趋升的态势，全年同比增速在15%以上。

　　出口方面，随着世界经济，特别是美国经济走出衰退，企业投资已呈现企稳改善迹象，制造业新订单指数突破50之后持续加速上升，海外回补库存的需求可能带动中国出口的增加。考虑到经济增长率回升的速度较慢到带动出口复苏需要一个过程，尽管由于2008 年的出口基数以及2009 年圣诞节效应，中国今年第四季度的出口会有所好转，但是环比的强劲改善还需要时间。当然，日渐升温的贸易保护主义，是一个不利的因素。

　　未来支持经济增长的主要力量将逐步向房地产投资恢复和出口复苏等方面过渡。由于房地产销售再超预期的可能性不大，房地产投资增速平稳，出口最坏的时候已经过去，明年出口更有可能是温和增长，对应地是经济温和增长，伴随温和通涨。政策从保增长转向调结构，信贷货币政策正常化。期间总需求继续回升和成本下降提升企业盈利水平，预计09年全年工业企业利润将实现5%左右的增长，而2010年将实现20%-30%的增长。

　　业绩估值最重要

　　经济继续复苏，而经过三季度的调整，A股的估值水平明显回落。景顺长城基金表示，目前沪深300指数2009年动态市盈率为21倍，处于合理水平，经济的逐步复苏使得上市公司业绩出现良好增长态势，有利于投资者信心的恢复。在流动性支撑减弱、业绩增长预期明朗的背景下，景顺长城预计四季度A股市场呈现震荡筑底、逐步向上走势。

　　在市场震荡筑底过程中，四季度景顺长城基金看好业绩增长确定且估值合理的行业，同时关注出口复苏、低碳经济和通胀投资等主题。

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