意大利忠利集团收购国泰30%股权已经基本敲定

　　理财周报记者 王小静/文

　　国泰基金公司从此进入了合资时代。意大利忠利集团收购国泰30%股权，作为内资基金公司，国泰的大股东中国建银投资公司(下称中建投)持股比例过高的问题终于得到解决。

　　外资注入

　　“这事基本已经定下来了，正在走程序。”一位知情者日前对理财周报记者透露。

　　可以肯定的是，忠利集团收购国泰的30%股权，其中10%来自于国泰的大股东中建投，20%来自于二股东万联证券。

　　此前，国泰基金的股东构成比例为中建投持有70%的股权，万联证券持有20%，股权变动之后，中建投持有60%的国泰基金股权仍然是大股东，意大利忠利集团持有30%股权，中国电力财务作为最稳定的股东仍然持有10%。万联证券则从国泰基金退出。

　　至此，从2007年上海国资经营公司从国泰基金退出转让给中建投，导致中建投持股比例过高的后遗症终于得到了解决。

　　“这个问题曾经令国泰很困扰。”以上知情人士说，“国泰一直在寻求解决的方法。”

　　因为，根据证监会相关规定“基金管理公司股东的出资比例应当符合中国证监会的规定”按主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%执行，中外合资基金管理公司的中方股东出资比例不受此限制。

　　国泰基金原来的几家股东中建投、万联证券和中国电力财务均为内资，中建投持股70%显然不符合规定。

　　国泰股权的转让对于中建投可谓是一举多得。不仅解决了国泰的股权后遗症，从市盈率来讲，忠利集团所出的价格高于市场价格。

　　理财周报为双方的交易算了一笔账。根据国泰基金注册资本为1.1亿的注册资本，核算为1.1亿的股本，忠利集团买入30%即为3600万股，按照1亿欧元的价格，每股30元。如果按照国泰平均每年每股盈利1元计算，则达到30倍市盈率。但目前市场上金融行业的上市公司平均市盈率则在15-20倍左右。那国泰基金在这笔交易中则有10倍的溢价。而此前博时以109元的价格卖出其股权，平均市盈率在20多倍，国泰的价格要好于博时。

　　据知情人士透露，中建投和外资方面具体开始谈判时间大概在去年下半年，也在今年年初达成协议。当时市场正处于一个低点。中建投在不好的时间节点卖了一个很好的价格。

　　老国泰 新国泰

　　作为国内第一家基金公司，老国泰给投资者的印象根深蒂固，国泰基金的股权变动频繁也是业内共知。

　　国泰的发展大致上分四个阶段。

　　第一阶段是国泰基金创建到2003年。这一阶段，国泰证券(后改名国泰君安)作为最初的大股东持股60%，国泰基金名由此出。

　　第二阶段是2003年到2006年。这一阶段，是国泰股权变动最为频繁的阶段。经过一系列变动，上海国有资产经营有限公司成为国泰第一大股东，持股24%、国泰君安24%、万联证券20%、上海爱建信托20%、中国电力财务10%、上海仪电控股2%。

　　“2006年之前，国泰基金的日子很好过。人员稳定，压力不大，业绩中庸，但股东回报率却并不低。”知情人士称。

　　随着2006年牛市渐起，加之后来基金的不断涌现，无论在组织结构、人员配比、制度建设还是业绩方面，老国泰都感到了压力。

　　因此，国泰的第三阶段应运而生。2006年下半年开始，上海国资经营公司有意退出，而中建投则需要一个资产管理平台，二者经过一年左右谈判，在2007年年中达成交易。中建投受让上海国资、国泰君安、上海爱建信托投资公司、上海仪电控股四家的股权之后，以70%的高比例绝对控股国泰基金，形成了目前的格局。

　　中建投的入主，应该说给老国泰基金打了一阵兴奋剂，逐渐走向了市场化的轨道。

　　此后，国泰经营管理团队进行了空前大换血。总经理金旭、主管投研的副总经理余荣权、主管后台的副总经理巴立康、主管市场的副总经理初伟斌、投资总监归江先后来到国泰。这些通过市场化手段招聘而来的管理人员与以往明显不同，均是60后和70初生人，年富力强。从其背景来看更堪豪华，金旭曾履任证监会、华夏和宝盈基金，余荣权来自华宝兴业，具有合资公司和信托经验，巴立康来自华夏，初伟斌来自景顺长城，而年初到岗的投资总监归江则来自博时，之前是博时基金价值投资组的投资总监。

　　虽然国泰的股权变更已经定局，但因还在程序阶段，国泰至今一直三缄其口。但是，近期国泰的业绩突然像上了发条一样飙升，让业内难免猜测是因为股权问题解决，公司被打了强心剂。

　　据银河证券基金研究中心统计，在今年前三季度各基金分类排行中，国泰基金有7只基金入围前10。另外3只成立1年以上的偏股型基金基金金泰、国泰金鹰增长以及国泰金鼎基金也都进入了同类型基金排名前1/2。

　　“这是过去时间积累的结果，也是一个团队不断磨合、投资理念不断成熟、基础设施持续投入的结果。”投资总监归江向记者表示。

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