——蔡晓铭

　　国内阳光私募最新净值数据在本周陆续公布，最新数据显示的是私募基金在9月份的表现情况。在经历了8月份的连续暴跌后，A股9月份呈现的是震荡盘升的格局，整个9月份上证指数的累计涨幅为4.19%，沪深300的累计涨幅为6.17%。

　　随着暴跌行情的结束，阳光私募在9月份是否在一定程度上挽回了8月份形成的阶段性损失？根据统计的307个阳光私募信托产品的净值变化数据，9月份308只产品的平均月度涨幅为—0.68%。尽管各个产品的表现差别很大，各家投资风格不一，但综合统计数据仍然表明，私募行业9月份整体远远跑输大盘，把握住9月份机会的只是少数群体。

　　笔者在调查中了解到，私募基金管理人在经历8月份暴跌后，在9月份以及进入10月份后，观望气氛较为浓厚，市场参与的热情并不高，同时伴随着创业板IPO的集中启动，部分私募基金业在积极参与创业板的申购。尽管对于创业板上市后的交易兴趣并不大，但超过8成的私募基金都腾挪出资金参与了新股的申购。

　　月度跑赢指数的仅为7%

　　根据统计的308只阳光私募产品净值数据，在308只产品中，9月份实现正收益的为160只，占比为51.95%。这一情况事实上并不值得乐观，因为9月份沪深300指数震荡盘升，月度涨幅达到6.17%，部分投资者及一些公募基金在9月份的震荡行情中仍然在一定程度上弥补了8月份的损失。

　　由于私募整体只有约一半的产品实现了正收益，我们可以看到，308只产品的9月整体平均收益率为—0.68%，这意味着在9月份的行情中，私募行业整体非但没有弥补8月份的损失，在月度行情中仍继续造成了小幅的净值下降。

　　另外，从与指数的比较中也可以看到9月份私募行业的过于谨慎：308只产品中，跑赢了指数的只有21只，在整体中所占比例不到7%。

　　轻仓观望气氛浓厚

　　从排名情况来看，9月份排名靠前的私募阳光产品基本是以往表现并不特别突出的。排名第一的是山东信托的宝华2号，月度涨幅为13.45%；其次分别为山东信托的和众1号，涨幅为12.25%和深国投的尚诚，涨幅为11.30%。实际上，从统计表格中可以看出，排名前10位的都并不是投资者熟悉的面孔。

　　众多之前表现较为优异的产品，在9月份的排名中都较为靠后，且相对于指数而言，表现并不见佳，这是与整体轻仓观望的态度相符的。根据深圳金融顾问协会的一项调查，国内私募基金在9月之前对月度行情的预判中，大多数认为横盘整理，因此在9月份的持仓策略中，国内私募基金大都采取了轻仓的操作，这是造成尽管9月份指数上涨，但私募基金整体表现平稳的根本原因。

　　整体的平稳表现并不排斥个别产品表现特别突出，在策略分化的情况下，仍然有部分产品获得了较好的收益。不过，也有少数阳光私募产品在9月份遭遇了“滑铁卢”，月度损失巨大，这与指数月度涨幅相比更为“离谱”：如深国投的世通一期，在9月份的净值变动为—26.75%，令其累计收益率下降到—57.91%，损失惨重。此外，之前表现较为优异的金中和，也有两只产品的净值损失较大，分别为金中和2期和3期，在9月份的月度净值损失均超过了18%。

　　尽管9月份参与二级市场的热情不高，但私募基金却积极参与了创业板的申购。根据统计，超过8成的私募基金参与了创业板的申购，这或许也是造成私募基金分流而没有过多参与9月份行情的原因之一。不过，在调查中，大部分私募都表示不会过多参与创业板上市以后的炒作。

序号	名称	投资顾问	成立时间	单位净值	月增长率
1	山东信托 - 宝华 2 号	宝华投资	2009-7-28	1.0128	13.45%
2	山东信托 - 和众 1 号	世纪和众	2008-8-18	1.2995	12.25%
3	深国投 . 尚诚	尚诚资产	2007-3-28	134.24	11.30%
4	重庆国投－翼虎成长	翼虎投资	2008-3-12	0.8307	11.28%
5	中融 - 混沌 1 号	混沌投资	2008-10-21	2.2489	10.64%
6	深国投 · 高特佳添富	高特佳	2008-4-9	110.54	10.22%
7	平安 . 淡水泉成长一期	淡水泉	2007-09-06	162.3	9.71%
8	中融 — 菁英时代成长 1 号	菁英时代	2009-4-20	1.3046	8.11%
9	平安证大一期	证大投资	2007-02-05	108.62	8.06%
10	平安证大增长二期	证大投资	2007-06-15	86.16	7.93%

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