随着国内金融业的不断发展，国内基金公司以及基金公司推出的产品也越来越多，产品从10年前的封闭式基金主导到目前的开放式基金为主流，从以前的满足普通投资者的普通投资需求到现在的一对多和专户理财的推出，都极大的丰富了国内投资产品品种。特别是在今天的9月1号，备受业界关注的基金专户理财“一对多”正式获批，使基金公司的产品分类更加细化，同时也更大程度的满足不同层次投资者的投资需求。首批“一对多”产品获批的公司中包括交银施罗德基金、国泰基金、汇添富、鹏华、银华、招商、工银、大成、景顺长城、国投瑞银等基金公司。获批产品数量也超过了30个。

　　在这些首批获得专户“一对多”产品中，有一个与以前投资产品有很大不同的特点，就是其中有3个(鹏华封基一号，国投瑞银的环瑞封闭基金组合资产管理计划)“一对多”产品直接投向了封闭式基金，众所周知，直接把基金作为投资标的的产品也只有FOF基金和连接基金，而这次审批通过的“一对多”产品直接有3个以封闭式基金为投资标的，也说明了机构投资者对封闭式基金的看好。那么机构为何如此看好封闭式基金呢？主要还是由封闭式基金本身的特点和他们长期的净值表现来选择的：

　　首先：封闭式基金募集完毕后本身的规模就已经固定，基金经理的压力相对较小，从而基金经理不会再经营上面临直接压力，可以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投资于流动性较差的证券上，这在一定程度上有利于基金业绩的提高。

　　其次：封闭式基金在二级市场的交易佣金较低一般仅为0.3%，且无印花税等税种，所以交易成本较低，也比较适合投资。

　　再次：封闭式基金的价格形成不同，主要受二级市场供求关系的影响，当需求旺盛时，价格会超过基金份额净值而出现溢价，反之出现折价。所以封闭式基金存在折价现象，这样就为基金的净值增减起到一定的保护作用，从而使封闭式基金的跌幅要小于大盘或开放式基金的跌幅。

　　如图：以下以2009年10月12日当天的大盘涨跌幅度与封闭式基金的涨跌幅度做个比较来加以说明：

　　交易型基金价格平均涨跌与股指对比

　　数据来源：展恒理财金融数据中心

　　周一传统封基价格平均跌0.17%，LOF跌0.40%，ETF价格平均跌幅0.63%。封基仍然表现出抗跌性。

　　最后：对于封闭式基金有一明确规定，就是每年必须将盈利的90%进行分红，这样相比开方式基金来讲，封闭式基金又是一个明显的优势，所以封闭式基金作为一个投资标的也是情理之中的事情。

　　综上可以看出，不仅目前有3只“一对多”产品将封基作为投资标的，在以后的发展中，封基还将会受到越来越多的机构投资者和投资产品所关注。

　　展恒理财 祖国梁

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