9月份，A股市场先涨后跌，9月18日之前快速上涨，9月18日开始回调，截止到月末沪深300指数收于3004.8点，月涨幅为6.17%。 8月份积极的宏观经济数据再次为9月的股市带来了良好复苏的预期，但宏观政策方面，国家似乎对货币政策也有微妙的变化，同时证监会对新股的发行节奏并未随着8月股市的下挫而放缓，反而日夜兼程让创业板上市，这更是让脆弱的市场雪上加霜。据媒体统计，1-9月份全球的IPO中国的融资数量占了一半。虽然指数基金的发行数量和融资量都创下了历史之最，但是从权重股的表现来看，这些基金并没有大举建仓。

　　展望10月份，虽然货币政策大的方向仍然没变，但是货币政策最宽松的时期已经过去，意味着今年股市涨幅最大的一段已经结束，四季度新的行情将依赖于上市公司的基本面。三季度宏观数据和三季报上市公司业绩将是市场走向的关键因素。宏观经济复苏对上市公司的业绩已经产生实实在在的利好支持。三季报如果上市公司业绩能够维持稳步回升，市场的估值也将进一步提高，市场运行中枢也有望上移。

　　证券投资类私募基金9月份平均下跌了1.14%，低于同期沪深300指数涨幅7.31个百分点。同期公募基金中，股票类基金的平均涨幅为5.22%，低于沪深300指数0.95个百分点，9月私募基金整体业绩落后公募基金，公募基金与大盘的联系显得更为紧密。在行情激烈变化的情况下，私募之间近一月的业绩差异也比较大，截止到9月30日，业绩表现最好的私募产品有11.75%的正收益，业绩表现最差的私募产品有10.83%的损失，两者相差22.58%。

　　对于10月份的走势，看涨的私募较少，多数表示需要再进一步观察。其实自7月以来，私募对于股市的看涨热情逐渐降低，这一态度在近期得到延续，媒体调查显示：对于10月行情的预判，只有15.79%的私募认为大盘会继续上涨，另有26.31%的受访私募看跌，有高达57.90%的私募认为10月会横盘整理。基于上述判断，对于10月持仓策略，73.68%的受访私募选择了轻仓，完全空仓占13.16%，只有13.16%选择重仓。。

　　结合7月份以来私募的看涨热情逐渐降低的情况，以及多数私募对10行情相对看淡，对于9月份私募整体跑输市场的现状，可以理解为在股市经历8月份暴跌后9月初市场反弹时多数私募选择了轻仓观望，很多产品净值未出现明显变化。整体上看，私募对后市依然持谨慎的态度，为市场调整准备了仓位，从中长期数据看，私募相对沪深300和公募股票型基金都占有业绩优势，我们依然可以期待私募的中长期表现。

　　展恒理财 尚清国

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