东方早报记者 肖莉 

　　十月第一个交易日，A股大涨，三大行随即更是放出汇金增持消息，但昨日市场却不涨反跌。基金经理们在期待三季报的“成绩”时，对市场资金面的担忧也越来越大。

　　四季度信贷堪忧

　　节后的第一个交易日，有色和煤炭等资源类行业暴涨，带动了市场人气，从而使得A股市场迎来了开门红。

　　然而，在休息两天之后，市场似乎又开始出现重做选择题的迹象。昨日，市场曝出汇金启动对三大行新一轮增持的消息，但大盘却出现获利盘回吐、抛压加重的现象，昨日午后股指快速回落，收盘时微跌，呈现出放量不涨的局面。

　　中海基金公司投研人士则提出，汇金增持对银行股有正面影响，但回顾历史可见，去年汇金增持以后，市场确实出现大幅上涨，随后则一路调整。汇金增持只能说明在目前位置银行股的投资价值已经体现，但并不意味立即有大的上升空间。

　　“虽然有众多消息，但我们认为较为重要的一个因素依然应关注信贷，其次是房地产成交量。”该人士说。

　　对于信贷数据，海富通基金预期，四季度是传统意义上的信贷低谷，银行主观和客观上均无放贷动力。未来三个月信贷投放向下风险或许更大些。

　　有基金业人士称，目前信贷的数据有两种版本，一种是刘明康说的3000亿－4000亿元规模，一种是市场一度流传的5000亿元以上版本。假设是前者，市场势难改变目前格局；如是后者，市场有再上一个台阶的可能。

　　“吞钱”效应猛于虎

　　大成基金公司则注意到，从机构资金流向看，由于长假期间外围市场纷纷大涨，上周五(10月9日)开始虽然也有大资金主动买入，不过昨日资金仍有再次出现离场的迹象。

　　对于资金离场现象，大成基金投研人士称，主要还是出于市场对资金面的担心。

　　上述人士表示，这种资金压力首先来自于IPO(首次公开招股)速度不断加快。近期开闸的创业板，虽然未必能实质上冲击A股市场的资金环境，但短期的分流影响还是存在的。此外，上市公司再融资以及 “大小非减持”带来的影响也不容忽视。事实上，10月份是今年年内的解禁最高峰，而且在经过此轮下跌后，一旦市场冲高，可能还会有此前并未抛售的“小非”兑现盈利。

　　对此，博时裕隆基金经理孙占军也提到，从供求关系来看，大盘股发行，再融资加速(据统计，从今年年初到目前，已经完成再融资2100亿元，提出方案的融资额达6280亿元)，巨量限售股解禁，创业板推出，国际板如箭在弦，这些都加大了市场资金的供求压力，也是短期影响股市的主要因素。

　　申银万国昨日发布最新研究报告提醒，今后大盘走势如何，还需要密切关注IPO节奏。

　　申银万国分析，从融资与股市涨跌的关系看，历史经验显示，在市场走势较弱时，新股密集发行持续3个月左右，市场就出现调整，且调整时间较长、调整幅度较大。在经济转暖并不非常明确的背景下，9月下旬的调整基本验证了历史经验的正确性。从资金面看，如果后市IPO节奏比较密集，虽然新基金会增加股市资金供给，但资金面不支持股市大幅上涨。

　　寄望三季报

　　同样是对于后市，不少基金经理将希望寄托在本月公布的三季报上。汇丰晋信基金公司明确指出，市场将会依托即将或者已经公布的三季报业绩预期和实际情况，对行业和个股进行股价排序。

　　而根据深沪交易所的相关工作安排，所有在9月30日前上市的公司，必须在10月31日前完成三季报的披露工作。

　　在汇金增持银行股的消息刺激下，金融业一定会成为基金经理们关注的一个重要品种。

　　大成基金投研人士昨天称，去年9月18日汇金宣布未来一年增持三大行股份时，市场正在连续暴跌，汇金此举救市的作用更大；现在市场已有了巨大变化，此轮增持则出现在市场反弹以后，而且工行即将在27日迎来全流通，这说明汇金此时表态的意图不光是稳定市场，而是真正看好银行业的前景。

　　大成基金则做出相关分析，相较于市场其他股票，目前银行股的估值已经偏低，而其盈利能力、经营状况，包括分红能力，一直比较稳定。进一步讲，大成基金认为，如果银行股值得投资，银行股继续深调的可能性就不大，而如果银行股稳定，大盘也将在一个合理的范围内震荡。

　　博时裕隆基金经理孙占军也提出，随着季报、年报披露，市场对业绩增长逐渐确认，估值倍数也有望提升。

　　在资金投向上，孙占军首先选择业绩增长可能超预期的行业，如汽车、家电、银行、商业等。从短期看，通胀预期对市场心理仍有影响，他建议投资者继续关注煤炭、地产等资源类股票。

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