王艳伟

　　尽管近期央行通过公开市场操作对流动性进行动态微调，但是，对于四季度货币政策走向，多数市场人士认为将保持稳定。根据CBN的问卷调查，有70.37%的受访者认为四季度利率将维持不变，并有62.96%的受访者认为存款准备金率也将维持不变，而认为双率将有可能出现调整的人数只占很小比例。

　　多数认同微调延续

　　大成基金认为，由于通胀只是刚刚转正，央行还没有必要对利率进行调整，利率手段的动用，需要物价走势进一步明确以后才可能发生，而这一时间有可能到明年的中期。就存款准备金率而言，由于目前的超额准备金率很低，而且外汇占款的增加并不迅速，因此存款准备金率也没有调整的可能性。何时需要动用存款准备金率，则依赖于境外资金的流入程度而定。

　　博时基金认为，当前市场仍然在等待信心的进一步增强，因此，保持适度流动性是目前货币政策的主基调，四季度货币政策变化的可能性较小，利率和存款准备金率调整的可能性也较小。截至8月份，今年央行净投放了5500亿元，体现了“适度宽松”的货币政策态度，也体现了对实体经济的支持。

　　信达澳银基金执行投资总监王战强向CBN记者表示：“我认为四季度货币政策变动的可能性很小，可以说央行目前仍在通过窗口指导的手段进行调控，采取有明显方向性手段的时候还未到。”

　　总体而言，多数基金认为，四季度的货币政策会延续8~9月份的微调态势。大成基金表示，央行会根据经济的动态评估以及新股的发行状况，对货币宽松程度进行调整，主要是通过窗口指导、公开市场操作等方式进行。

　　超半数认为全年信贷10万亿

　　有53.70%的受访者认为，2009年全年信贷总额将达到10万亿，甚至有11.11%的受访者认为将超过这个数字，另有14.81%的人认为四季度仍存变数。

　　王战强表示，接下来的四季度，对银行来说，应该是一个贷款相对偏淡的季节。“我认为四季度的信贷增量应该不会太强劲，可能和三季度的信贷增量接近，预计今年全年的信贷增量在10万亿左右，这也是符合市场前期预期的。”

　　大成基金也表示，9月份的信贷增长可能会略高些，超过5000亿。剩下的几个月，则在4000亿左右。全年的信贷会达到10万亿。

　　博时基金则认为，全年贷款总额可能在9.5万亿左右。去年10月以来票据融资大量增加，其中大部分将陆续到期，给新增贷款总量带来压力，但也为中长期贷款提供了空间。上半年新增中长期贷款主要投向了基建和房地产，这两项投资都有周期长的特点，都存在进一步的融资需求，未来信贷很难大幅压缩。从目前贷款增速看，前三季度的贷款总额累计估计在8.4万亿左右，全年贷款总额可能在9.5万亿左右。

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