□宏源证券 王德全

　　简单统计，三季度所有基金的平均跌幅为2.31%，有174只产品实现了正收益，同时也有405只产品处于亏损状态。其中基金净值居涨幅首位和末尾的基金业绩相差高达27.37%，基金业绩两极分化严重。

　　考虑到基金类型的不同以及成立时间的不同，为了比较的科学合理性，在剔除了QDII、货币型、债券型及结构化基金以后，选取成立满三个月的偏股型开放式基金作为分析样本，共计332只。

　　业绩两极分化明显

　　Wind数据统计显示，三季度，332只基金的平均跌幅为3.79%，其中199只股票型基金的平均跌幅为4.08%，133只混合型基金的平均跌幅为3.35%，均战胜了上证指数和沪深300指数。

　　共有252只基金战胜了上证指数，占比75.90%，47只基金实现了正收益，占比14.16%。81只基金的跌幅超过了上证指数的跌幅，其中20只基金的跌幅在10%以上。基金净值居涨幅首位和末尾的基金业绩相差高达27.37%，基金业绩两极分化严重。

　　从三季度的整体净值表现看，整体表现良好的基金公司都是以前业绩稳定的公司。另外，在三季度取得正收益的47只基金中，06年以前成立的“老基金”占到了28只，占比为59.57%，而09年新成立的样本基金(37只)只有3只实现了正收益。

　　同门基金业绩差异大

　　同一家基金公司的不同基金，其业绩两极分化现象也在加剧，三季度共有14家基金公司旗下不同基金的最大业绩差距超过了10%，大部分基金公司旗下的基金业绩差距超过了5%，其中不乏一些大牌基金公司。

　　基金业绩分化的原因是多方面的，首先，虽然各基金公司目前都有投资策略委员会，会对下阶段宏观经济走势进行基本判断，从而制定统一的投资策略，但是很多基金公司对于旗下基金并不做出强制要求，不同的基金经理对于后市的看法不同，仍可以采取不同的投资策略，进而影响其仓位的高低及业绩的好坏。其次，由于不同基金的规模和风格的差异，也会导致基金业绩的分化。例如，当市场热点转换较快、中小板股票活跃时，那些规模小、操作灵活的基金就有优势，而当市场风格由中小盘股转向大盘蓝筹股时，那些规模较大的基金表现就明显优于中小规模基金。第三，由于基金业迅速发展，基金经理严重缺乏，有经验的“明星基金经理”更是一将难求，在新基金火速成立的同时，不可避免会有一批“新人”走马上任，而这些年轻的基金经理无论是选时能力还是选股能力，都同老基金经理有较大差距，业绩出现差距也在所难免。所以，投资者在挑选基金时，不仅要选择基金公司，更重要的是 要关注基金经理的个人能力。

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