信息时报讯 (记者 袁峰) 昨日，信诚基金发布四季度研究报告指出，宏观经济已经出现了触底反弹和复苏的态势，国内企业利润在四季度有望得到改善。此外，该报告中还指出，近期宽松的货币政策出现了微调，但实质性的紧缩为时尚早。由于通胀压力不大，未来3个季度加息的可能性都不大。经过前期货币市场利率微调，目前利率已到位，年底之前将维持稳定。

　　报告显示，从中国前三大贸易伙伴美国、欧元区、日本的情况来看，全球经济衰退的阴霾正在逐渐散去。其中，美国三季度经济增长较强，新屋开工增速恢复及领先指标大幅上升，工业生产连续两月增长、强劲恢复——各方面迹象显示美国衰退结束；而在欧元区，零售环比增速底部回升，领先指数显示欧洲经济在第三季度将恢复增长；日本方面，居民消费水平恢复增长，但仍维持较低水平，同时投资增长下滑速度有所减缓，但整体复苏速度仍然较慢。

　　“主要贸易伙伴的经济增长，将推动我国出口回暖。”信诚基金研究总监胡喆指出，随着贸易条件的改善和人民币有效汇率高位回落，目前我国出口下滑趋势有所企稳，国内企业的利润有望在四季度得到改善，但出口情况受欧美市场的影响，回暖尚需时日。

　　股市方面，报告称目前A股市场收益与十年期国债的预期回报率差稍微为正，A股市场估值仍处于合理区间。市场估值合理，但A股流通市值已经超过2007年指数最高时，指数继续上涨的空间有限。预期接下来A股市场将继续宽幅振荡。板块方面，银行、石化、建筑业和家电等行业处于估值水平的低端，元器件、传媒、有色和航运业估值较高。从相对PE来看，证券、保险、银行和石化处于相对估值的低点，而航运业、有色和通信相对估值较高。看好防御性行业和终端消费行业，如医药、食品饮料、电子元器件等。