三季度以来，主动型基金大有反败为胜之势

　　证券时报记者胡晓陈楚

　　2009年已经过去大半，而A股市场也由上半年的单边上涨格局演变为宽幅震荡格局，受此影响，上半年一路高歌猛进的被动型基金，下半年开始显露疲态，稍逊于主动管理基金。统计显示，在今年以来的三个季度中，前两个季度被动型的指数基金均跑赢主动投资型的股票基金，而三季度以来，主动型基金大有反败为胜之势。

　　被动型基金上半年一骑绝尘

　　天相投顾数据统计显示，今年上半年20只指数型基金(拥有完整业绩统计区间)份额加权平均净值上涨66.17%，164只开放式股票基金份额加权平均净值上涨48.19%。在20只指数基金中，有7只基金上半年涨幅超过70%，涨幅介于60%至70%之间的指数基金最多，高达10只，此外还有两只指数基金的涨幅介于50%至60%之间，仅有1只指数基金涨幅低于50%。从单只基金来看，深100ETF的表现最为优异，上半年涨幅高达76.55%，紧随其后的是华安上证180ETF和华夏上证50ETF，分别上涨了71.72%和71.15%。而表现最差的一只指数基金，上半年的涨幅也有40.26%。

　　在开放式主动管理型基金上半年整体落后于被动型基金的同时，其内部分化也十分严重。天相投顾数据统计显示，在164只基金(有完整业绩统计区间)中，上半年涨幅超过70%的基金仅有3只，大部分股票基金的业绩分布在40%至60%之间，其中上半年涨幅介于40%至50%之间的股票基金共有53只，涨幅介于50%至60%之间的股票基金累计有52只。具体到单只基金上半年表现，表现最好的3只股票基金分别为中邮核心优选、世纪成长和华夏复兴，涨幅分别为76.26%、71.64%和71.43%。但在上述基金表现优异的同时，也有部分基金由于对后市判断失误，完全踏反市场节奏而表现不如人意，其中表现最差的一只股票基金上半年涨幅仅为13.02%，除此之外，还有7只基金的涨幅也没有超过30%。

　　下半年以来主动型基金反败为胜

　　被动管理的指数型基金在上半年大获全胜之后，下半年由于市场波动的加剧，相对于主动管理型基金来说，略逊一筹。

　　天相投顾数据统计显示，23只指数型基金(有完整业绩统计区间)下半年以来份额加权平均净值下跌2.94%，而185只开放式股票基金下半年以来份额加权平均净值下跌幅度为1.69%。在23只指数基金中，下半年净值出现上涨的仅有4只，占比17.39%。这4只基金分别为中小板ETF、深100ETF、友邦华泰红利ETF和融通深100，下半年上涨幅度分别为3.38%、0.29%、0.25%和0.15%。而表现最差的一只指数基金下半年下跌了6.85%。

　　而单只基金来看，在185只开放式股票基金中，下半年净值实现上涨的共计有59只，占比31.89%。其中涨幅排名前3的基金分别为建信核心、华夏大盘精选和兴业社会责任，上涨幅度分别达到9.81%、9.16%和7.01%，除此之外，也有两只基金的涨幅超过6%，分别为银华领先和银华优选，上涨幅度分别为6.96%和6.38%。值得注意的是，有21只股票基金下半年跌幅超过6%，占比11.35%。其中表现最差的一只股票基金下跌了16.47%，除此之外，还有2只股票基金的跌幅在10%以上。

　　主动型基金逐季紧逼

　　一季度，可比的164只股票型基金单位净值平均上涨幅度为23.44%，而同期可比的20只被动投资的指数基金单位净值平均上涨幅度为33.14%，主动型基金落后于被动型基金9.70%。同期上证指数上涨30.34%。由于一季度初很多主动型基金经理对后市还处在观望或迷茫期，不少基金经理甚至还高度看空后市，因此主动型基金的仓位普遍较低，这也导致主动型的股票基金整体跑输指数6.90%，而被动型基金由于仓位较高，不仅仅远远跑赢主动型基金，还跑赢了同期指数。在上述主动型基金中，前三甲分别为中邮优选、世纪成长和金鹰中小盘，一季度单位净值分别上涨45.53%、39.56%和39.49%。

　　二季度，可比的172只主动型股票基金单位净值平均上涨20.05%，21只被动型的指数基金单位净值平均涨幅为24.80%，主动型基金跑输被动型基金4.75%，相对于一季度，主动型基金与被动型基金之间的业绩差距已明显收窄。在上述主动型基金中，二季度交银精选以37.65%的涨幅冠盖群雄，此外，长城消费和交银成长分别增长31.78%、31.77%。

　　三季度以来，受多重利空因素影响，股指展开巨幅调整。185只开放式股票基金下半年以来份额加权平均净值下跌幅度为1.69%，23只指数型基金下半年以来份额加权平均净值下跌2.94%，主动型基金开始反败为胜。

　　今年以来被动型

　　跑赢主动型基金15.2个百分点

　　今年以来，可比的165只主动型股票基金单位净值平均涨幅为46.16%，20只被动型的指数基金单位净值平均上涨幅度为61.36%，同期上证综指涨幅为55.91%。被动型基金跑赢主动型基金15.2个百分点。在上述主动投资型的股票基金中，世纪成长遥遥领先，涨幅高达78.85%，华夏精选和兴业社会紧随其后，单位净值涨幅分别为74.93%、74.55%。涨幅超过60%的股票基金共计16只，占比9.70%。而涨幅超过55.91%的股票基金共计有28只，占比16.97%，这也意味着今年以来共计有接近两成的股票基金跑赢指数。就指数基金来看，深100ETF以77.06%的涨幅稳居第一，随后是融通深100、长城久泰，单位净值分别上涨71.30%、66.17%。共计有19只指数基金今年以来涨幅超过50%，涨幅最差的指数基金今年以来上涨38.56%。指数基金今年以来业绩最大差距为38.50%，而主动型的股票基金最大业绩差距则为76.60%。可见，主动型的基金业绩差距远远超过被动型基金，这也显示出今年以来主动型基金之间因为对市场的研判出现较大分歧，导致业绩差距极大。

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