长信基金首席策略分析师安昀最近指出，临近四季度，对未来可能影响中国经济环境的一些要素作分析和梳理，无疑对明年的投资具有指导意义。投资者可以重点关注流动性、通货膨胀和基本政策导向几个方面。

　　安昀认为，流动性由现在开始到明年上半年是一个上行过程，明年仍将保持适度宽松的货币政策。7-8月的月新增信贷应该是未来6-9个月的低点，其中原因主要是票据集中到期和银监会的主动收缩，但9月之后，一方面是中央各部委统一了论调，另一方面是实体企业贷款需求强劲上升，再一方面是票据到期逐渐下降，使得月新增信贷将呈现上行趋势。明年一季度，银行基于对信贷政策的不确定预期下的“早放贷早受益”想法，预计将会出现一个信贷的高潮。安昀认为明年信贷仍会有17-18%的增长，较长期趋势水平的15%略高，再加上出口一定程度的恢复导致顺差回升，明年整体的流动性环境依然保持较为宽松。

　　民众普遍关心的通胀将逐渐上行，但整体而言明年通胀压力不大，可能最高在4%左右。CPI和PPI同比数据明显都已经在8月触底，未来一年将保持逐渐上行的过程，特别是明年上半年，由于基数原因，CPI可能冲高到4%左右的水平。中国的通货膨胀还是要看食品价格，而食品价格又取决于粮食价格。从国际来看，主要发达国家的经济中期恢复动力依然不明朗，难以恢复至潜在水平以上，所以大宗商品价格难以因为需求的因素快速上涨。如果排除突发的供给端因素，PPI也难以大幅上涨。所以总体来看，明年中国的通胀形势在可控范围之内。

　　各项宏观政策上应该是逐渐从紧的过程，但只要不出现通胀快速上升(比如5%以上)，不会进行严重紧缩。政策永远是一个逆周期的因素，在经济逐渐进入正轨之后，政策就应该退出，所以只要退出的过程合理，对经济就是一个正面因素。安昀预计政策的退出将视经济恢复情况而定，只要不出现严重通胀，政策还将是以呵护增长为主要基调。

　　结合上述分析，安昀认为，未来一年中国经济应该是高增长、适度通胀、政策逐渐正常化的过程，对资本市场是比较有利的环境。