□晨报记者 陈重博

　　今年上半年，多数指数基金采取了快速建仓的策略，其高举高打的作风，令其在上半年的业绩排名中遥遥领先；不过，最近新发的指数基金，其净值波动幅度明显低于目标指数，显示其建仓速度明显放缓。那么，指数基金究竟应该快速建仓，还是缓步建仓呢？

　　新基金多是慢性子

　　7月以来，已有多只指数型基金扎堆成立。但是，随着股指走出V形的反转走势，新指数型基金的建仓速度却越来越慢。

　　从8月4日到8月31日的这轮下跌中，沪深300指数下跌了25.26%。7月10日成立的华夏沪深300，在8月4日至8月底的下跌行情中净值仅下跌18.63%，而在9月1日至9月16日的上涨行情中，沪深300指数上涨了17.31%，而华夏沪深300仅上涨9.5%，这显示出该基金目前的仓位可能保持在55%左右，其自从成立以来仓位一直保持着较低的水平。无独有偶，刚完成募集正处于建仓期的易方达沪深300自8月26日成立以来，截至9月17日的净值增长仅为1.4%，这也印证了其建仓速度来得更为缓慢。

　　另外，中银中证100的净值显示，其9月4日成立以来，截至9月11日的一周内，净值为1元，几乎没有任何的建仓。

　　慢建仓有双重风险

　　针对指数基金的建仓速度，一些指数基金经理表达了自己的想法。“相对于主动型基金，指数基金的建仓速度一般都会快一些，这也跟指数基金的特点有关。”广发沪深300基金经理邱春杨指出。

　　他认为，指数基金只有在建仓期可以灵活操作，所以指数基金在建仓的时候会重点考虑平均建仓成本，尽量争取在低位的时候建完仓。同时，指数基金有跟踪误差的压力。虽然指数基金有建仓期，但对跟踪误差的评价是从成立时算起的。尤其是在市场涨的时候，指数基金如果建仓慢的话，会面临双重风险，一是踏空一波行情，二是跟踪误差加大。所以如果不是对市场未来下跌有很大把握的话，指数基金一般都会倾向于快速建仓。

　　以广发沪深300指数基金为例，该基金在2008年12月30日开始运作，当日大盘收于1832点，在当时整个市场人气低迷、信心不足的情况下，广发沪深300的投研团队判断下跌的概率较低，仅用4个交易日完成了建仓，随后市场就开始了一轮强劲的反弹行情， 今年上半年，其净值涨幅达到66%。

　　基金经理态度谨慎

　　今年7月，大部分新的指数基金选择了缓慢建仓，但也有一只以上证综指为标的指数基金，在两周内完成了建仓。结果，该指数基金在之后的净值表现大起大落，两个月内波动幅度超过20%。

　　也有分析人士指出，新基金的建仓速度缓慢反映了基金经理们对于9月以来的市场仍保持谨慎的态度。回顾一下三季度以来新基金发行时基金经理们对下半年市场的预测，可以得出，基金经理对下半年的市场都持有乐观的判断，但8月份的惨烈下跌令其仍心有余悸。目前的建仓缓慢有助于新基金有效的规避市场系统性风险。