进入九月份以来，沪深股市一改8月的颓势，进入了普涨行情。截至9月15日，沪深300指数已累计上涨16.69%，仅半个月的时间已收复了上月跌幅高达24.22%的大部分失地。但以沪深300为指标的指数基金却在此期间集体跑输指数，保持较低的仓位以及缓慢的建仓速度。

　　新指数基金背离大盘

　　从8月4日到8月31日的这轮下跌中，沪深300指数下跌了25.26%。据统计，除华夏沪深300指数处于建仓期外，8月市场上的7只以沪深300指数为标的的指数基金跌幅均与沪深300指数高度拟合，净值跌幅平均值为24.38%。跌幅最大为工银瑞信沪深300，下跌25.67%，甚至超越了指数的跌幅。

　　7月10日成立的华夏沪深300在8月的下跌行情中净值仅下跌18.63%，而在9月1日至9月15日的上涨行情中，沪深300指数上涨了16.69%，而华夏沪深300仅上涨10.92%，显示出该基金自从成立以来仓位一直保持着较低的水平。

　　与此同时，刚完成募集正处于建仓期的易方达沪深300自8月26日成立以来，净值增长仅为1.9%，9月15日净值为1.019元。国富沪深300自9月3日成立以来，净值增长3.7%，9月15日净值为1.037元。两只指数基金的净值增幅均远远落后同期沪深300指数6.2%和14.24%的涨幅。两只新基金建仓以来，净值仍徘徊在1元附近，建仓速度较为缓慢。

　　据联合证券对上周的指数型基金进行的仓位测算显示，开放式指数型基金平均仓位从94.67%下降至94.08%。而在二季度末时，指数型基金的平均仓位为95.08%。

　　基金经理对后市谨慎乐观

　　新基金的建仓速度缓慢反映了基金经理们对于9月以来的市场仍保持谨慎的态度。回顾一下三季度以来新基金发行时基金经理们对下半年市场的预测，可以得出，基金经理对下半年的市场都保有乐观的判断，但8月份的惨烈下跌令其仍心有余悸。目前的建仓缓慢有助于新基金有效的规避市场系统性风险。

　　易方达沪深300基金经理林飞对下阶段维持谨慎乐观的判断，他认为，宏观经济在下半年还是会延续一个相对快速复苏的趋势，同时伴随的是低通胀和相对较宽裕的流动性环境。此外，地产、外需的复苏会逐渐成为经济进一步复苏的重要推动力。整体看不排除市场会出现阶段性调整的情况，但只要以上几方面没有发生方向性变化，市场延续上半年趋势还是一个大概率事件。

　　华夏沪深300基金经理方军则表示，蓝筹板块有望在后半年进一步发挥主导作用，而以蓝筹为主要权重股的沪深300指数基金也将迎来新一轮上涨周期。

　　国富沪深300基金经理赵晓东表示，基金成立以后，会以最小化跟踪误差为组合投资控制目标。但当能够明确判断市场将有可能经历长时间下跌时，基金的股票投资仓位可进行下调，有效规避市场系统性风险。对于进入下半年来的市场表现，他认为，今年上半年A股市场强势上涨，指数基金创造了惊人收益。根据近期公布的下半年投资策略报告，各基金公司、机构大多看好下半年行情，指数型基金的后市表现仍值得期待。(尹 霁)