□本报记者 余喆 北京报道

　　备受关注的专户理财“一对多”产品面市已有半个月，但各家基金公司推出的产品高度雷同，要么是固定收益型，要么是灵活配置型。业内人士表示，首批产品大多旨在满足投资者的“共性”需求，后续产品则有望体现出个性化一面，但国内市场金融工具的匮乏制约了“一对多”产品设计的空间。

　　产品设计循规蹈矩

　　回顾近期发行的“一对多”产品可以发现，各家基金公司首批推出的产品基本和公募基金相同，只有“鹏程理财封基精选1号”在投资范围上体现出了差异化。

　　对此，鹏华基金产品规划部总经理王瑞锟表示，首批“一对多”产品集中于固定收益类和灵活配置型产品，恰恰反映了国内基金公司对于“一对多”客户需求的共识，即满足客户对绝对收益的要求。“由于目前国内市场上缺乏相应的金融工具，因此通过灵活配置产品进行仓位控制，尽可能满足投资者对于绝对收益的要求，就成为基金公司的现实选择。”

　　另一方面，不少基金公司也本着“先一般，后个性”的原则，第一批产品先建立基本的产品线，然后再逐渐向个性化发展。工银瑞信产品开发部总监李诗林就表示，“首批产品比较大众化，后续产品将更加细分投资者需求，这和工银瑞信公募基金的设计思路是一脉相承的。”

　　安信证券基金分析师任瞳分析认为，目前投资者对于专户“一对多”的产品需求旺盛，只要和销售渠道沟通好，“一对多”产品并不愁卖。相应的，基金公司在推出产品时还不需要突出产品的个性特征以吸引投资者。“随着一对多产品越发越多，投资者将越来越挑剔，这时候差异化的思路才会派上用场。”

　　个性化是未来方向

　　由于国内市场金融工具相对匮乏，特别是缺乏对冲机制，严重制约了“一对多”产品在满足投资者追求绝对收益时的投资手段。

　　王瑞锟表示，未来专户“一对多”产品设计将更加向个性化发展，可以在投资品种方面进行细分。“例如，有别于公募基金，专户产品期限固定，当产品期限短于行业上涨周期时，完全可以设计投资于单一行业或产业的专户产品，以最大限度分享行业景气带来的高收益。此类产品特别适合于对行业有深入理解的投资人。”

　　另一方面，部分基金公司从客户区域差异角度出发，为不同地区的客户设计不同风险收益特征的产品。例如嘉实基金就通过其分布全国的11个区域理财中心，在2009年初即启动市场调查，掌握了各地投资者差异化需求的第一手资料。“东部沿海地区的投资者相对开放，对于高风险产品更为接受。西部地区的人比较保守，我们就为他们提供低风险的保本产品。”该公司人士表示。

　　此外，海外市场也给专户“一对多”产品设计提供了更广阔的空间。例如，华夏基金设计了四类QDII专户产品：高成长股票产品、特定行业精选产品、基金精选产品、高信用偏债产品，分别对应不同风险偏好的投资者。嘉实基金也立足于为国内投资者提供A股市场无法获得的投资机会，设计了信用产品、IPO和配售产品、多空组合产品、大中华、泛亚洲五大类QDII专户产品。