A股市场近来宽幅震荡，经历了单边下跌后又出现了快速反弹。对此，农银汇理基金投资总监、策略价值基金拟任基金经理栾杰表示，流动性的高点已经显现，依靠流动性推动的市场上涨已告一段落，市场的主导因素将逐渐由流动性推动转变为业绩推动，应关注具有良好业绩前景和内生性增长的上市公司。

　　栾杰认为，今年上半年的市场表现明显超出投资者的预期，这波下跌是在过高的预期下，对政策可能转向的担忧和流动性收紧所引发的。由于前期市场已经反应了较多的利好因素，下阶段市场将难以重现单边上涨的走势，即使出现迅速的反弹上涨，其上涨的斜率也会出现变化。

　　在这个过程中，投资者预期也需要修正。因为在前期市场上涨得如火如荼之时，许多投资者对未来的预期开始膨胀，甚至将2010年上市公司盈利增长预期提高到30%，如以此计则2010年上市公司盈利水平将超过2007年。预期的修正，自然也会引发股价的修正，市场的波动在所难免。

　　不过栾杰也指出，在宏观经济走上复苏道路之际，在目前时点上，股市下跌空间也较为有限。具体到投资方向上，栾杰认为，需要仔细分析推动经济增长的动力何在。从拉动经济增长的三驾马车来看，投资在今年以来是拉动经济增长的主要力量，但后续增速不可能一直维持在高位；出口恢复的情况尚不明朗；确定性较高的还是消费。栾杰主要看好内需中的房地产和汽车。

　　吴玥