——蔡晓铭

　　经历了恐慌性下跌到1664点、延续了9个月的反弹、以及09年8月的单月暴跌，国内投资界近一年的历程跌宕起伏。在整个“动荡”的12个月中，国内私募界的表现可谓精彩纷呈：有操作激进，阶段性收益令人瞠目者、有长期坚守理念，长期空仓者，也有成功躲过09年8月暴跌者。

　　那么，在过去12个月中，私募基金整体取得的收益率是多少？根据融智评级发布的中国私募基金2009年8月月度报告数据，163只私募信托产品过去12个月的平均收益率为26.81%。

　　单从阶段性行情来看，评价一家私募投资机构的优劣或许没有绝对的标准——无论谁成功抄底、谁成功逃顶、谁阶段性表现辉煌，都难以全面客观的反映一家私募投资机构的投研水平。不过如果将时间拉长，在一段跌宕起伏的行情中，用一年的收益率来考量投资管理水平，仍然是相对客观的。

　　从过去一年的统计数据来看，我们会发现最终排名靠前的私募管理机构，并不具有相同的特质。有的成功逃顶，有的在近期暴跌中损失惨重；有的在前半段行情中默默无闻，毫无增长，有的在后半段行情中过早空仓。充分放映了投资风格的多元化特征。

　　5只产品净值翻番

　　排在第一的是深国投·尚雅4期，过去12个月的累计收益率为110.79%，其余分别是粤财信托·新价值2期、深国投·尚雅3期、深国投·尚雅2期、深国投·龙腾。事实上，如果翻看8月以前的统计数据，我们会看到更多的集合信托产品过去一年实现了净值的翻番，只是8月的单月下跌幅度过大，导致到8月底5只硕果仅存。

　　另外，由于统计数据的取值日不同，导致业绩排名也会出现很大差异，深国投·尚雅4期的取值日是8月10日，而这一时点并未完全考虑了当月暴跌的情形，相对于其它信托理财产品靠后的净值截取日而言，是稍微“占了些便宜”。我们可以看到，深国投·尚雅4期八月涨幅为8.19%，此外，尚雅旗下的2.3.4期平均月涨幅在5%左右，这或多或少的在本期排名中有利于尚雅。

　　而罗伟广管理的粤财信托·新价值2期，则是完全考虑了8月份单月下跌的情形，其8月的净值损失为11.68%，但过去12个月的累计净值增长仍达到了107.5%。

　　此外，由吴险峰管理的深国投·龙腾是在8月份首次登上排名前列，其8月净值取值日为5日，所以8月的大跌对其产品基本没影响，在考虑8月的月度涨幅19.58%后，过去12个月刚好实现了翻番，涨幅达100.57%。不过如果考虑净值取值日的话，可能该产品到8月底无法达到翻番。

　　平均收益率26.81%

　　从163只已经成立一年以上的私募信托产品净值变化来看，过去12个月163只产品的平均收益率为26.81%，这个数字反映了国内私募投资界的平均水平。事实上，过去12个月当中，沪深300的涨幅为18.34%，私募基金26.81%的平均涨幅跑赢了指数8.47%。

　　在163只信托产品中，有71只产品的收益率超过了26.81%，在全部统计样本中的比重为43.55%。这一比例说明，在国内私募基金领域，经历一年的打拼后，彼此之间的收益率差别仍然是相当大，更多的收益率事实上是由排名在前五分之一的选手创造的，因为还有56.45%的选手没有达到平均线。

　　两极分化比较明显的体现在部分理财产品在过去一年中的累计收益率为负数，出现年度亏损的理财产品共计为21只，在全部163只产品中的比例为12.88%。

　　收益分化的情况还可以从与指数同期涨幅对比中看出：收益率超过18.34%的理财产品为101只，所占比重为61.9%，也就是说只有将近三分之二的私募理财产品跑赢了指数，其余三分之一仍然落后于指数，甚至出现亏损。

　　表：word私募一年

序号	名称	投资顾问	成立时间	最新更新时间	单位净值	近十二个月收益率
1	深国投 · 尚雅 4 期	尚雅投资	2008-02-18	2009-08-10	139.84	110.79%
2	粤财信托 · 新价值 2 期	新价值	2008-2-19	2009-08-28	1.1811	107.50%
3	深国投 · 尚雅 3 期	尚雅投资	2007-12-03	2009-08-10	134.4	103.30%
4	深国投 · 尚雅 2 期	尚雅投资	2007-12-29	2009-08-10	132.38	101.52%
5	深国投 · 龙腾	龙腾资产	2008-01-23	2009-08-05	109.93	100.57%
6	陕国投 · 龙鼎 1 号	龙鼎投资	2008-7-18	2009-08-24	191.65	96.00%
7	中铁 - 鑫兰瑞一期	鑫兰瑞	2008-8-26	2009-08-31	1.8907	89.07%
8	华宸 - 彤源一号	彤源投资	2007-9-26	2009-08-28	1.2369	83.54%
9	深国投 · 尚雅 1 期	尚雅投资	2007-11-21	2009-08-10	127.15	79.39%
10	粤财信托 · 新价值 3 期	新价值	2008-2-15	2009-08-28	1.0564	74.61%

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