德圣基金研究中心 德圣研究团队

　　随着银监会、外管局、证监会三箭齐发，分别推出对于商业银行、QFII、基金一对多业务的相关新政，震荡下跌的市场应声而起，奠定和国庆行情的基础。在市场持续反弹的过程中，国内多家基金公司也逐步对后市看多，在反弹中增仓的公司不断增加。

　　大成基金认为，短期而言，A股市场已经有了明确的乐观信号。从近期走势来看，大板块轮动效应比较抢眼，而且具备延续性，因此在板块轮番表现的推动下，短期的行情表现应该仍然较强，“国庆”行情有望借此展开。

　　摩根士丹利华鑫基金投资总监项志群表示，市场风格正在出现转换，板块轮动在下半年的A股市场中将逐步弱化，个股分化则相对加强，基金投资策略是去捕捉一些业绩具有长期成长力的潜质型上市公司的投资机会。他们也继续看好新能源板块，新能源汽车板块，同时表示，在美元贬值的背景下，大宗商品价格将被继续向上推动，有色金属板块同样具有较好的投资吸引力。

　　华安基金王国卫分析，经济情况总体上比想象的要好，短期市场信心还未完全恢复，因此还有震荡，但投资的安全性已在提高中。上半年市场单边上涨，股票仓位是业绩的决定性因素，这种情况将在接下来4个月中出现变化。具体操作方面，他明确提出，未来应找准机会进一步加仓，把调整投资组合的结构放在首位，提高个股配置的命中率。

　　兴业全球基金投资总监王晓明认为，流动性宽松可能会持续相当长的时间，但投资者需要密切关注流动性的变化趋势，包括信贷政策的改变、新股发行节奏、外汇储备的变化趋势等。此外，预期将成为影响估值的重要因素，长期股票投资回报并非取决于企业实际的盈利增长，而是取决于企业实际盈利增长率与投资者预期之间的差异。王晓明认为，市场将逐渐回归价值、回归基本面、回归长期成长。投资者应做好资产配置，理性对待下半年的投资机会。在投资选择上，应该更注重从自下而上、回归成长、确定性溢价等方面精选个股，同时做好防御与进攻的均衡策略。

　　上投摩根基金认为，8月经济数据普遍好于预期，消除了7月数据不利给市场带来的消极影响。尤其是房地产开工、信贷投放等关键数据的回升，对市场信心有较好的提振作用。另外，出于国庆维稳的需求，短期内出台利空政策的可能性很小。而上周美国公布的就业数据、企业盈利均好于预期，纽约主要股指创下年内新高。海外市场的上涨对A股市场也形成了一定的支撑。但需要注意的是，8月的进出口数据弱于预期，显示出口的复苏尚待时日。经济复苏的大趋势不变，但过程仍可能较曲折。短期内市场可能在3000点上下整固，成交维持活跃。

　　申万巴黎基金判断，9、10月经济继续向好的局面仍将持续，银行融资、资本充足率及次级债等问题短期内无法实施，证监会无法忍受股市的快速下跌而融资节奏或将放缓，综合来看她们同样倾向于认为9月A股市场将震荡向上的市场格局。

　　做为新成立的基金公司，农银汇理基金公司投资总监栾杰对未来半年的市场持乐观态度。　栾杰认为，在宏观经济走上复苏道路之际，股票市场的下跌空间有限。但流动性推动的市场上涨已告一段落，前期市场已经反映了较多的利好因素，市场将难以重现单边上涨的走势。在目前的时点上，栾杰认为，未来半年市场向上的趋势确定。栾杰现在看好的消费主要是内需——地产和汽车，这两个行业涉及的上下游产业众多，能有效拉动经济的增长。下半年乃至明年需要业绩的超预期表现来驱动市场，但这还有待数据的进一步证实。

　　国海富兰克林也分析，总的来看他们认为宏观经济仍然在向好的方向运行，政府加大对经济的支持力度也不会改变，宏观经济在今明两年都将可能保持较高的增长速度。市场的变化主要是由于投资者预期的调整和对政策的不同理解，他们认为股票市场保持震荡向上将是最可能的运行方向。

　　信诚基金表示，经济的基本面正在恢复中，近期的市场调整主要因为之前股市放大了对业绩好转的预期，以及政府对流动性的把控，但目前，根据管理层的表态来看，加息的可能性依然较低，整体经济和资本市场发展的政策环境仍然比较宽松。而经济基本面的进一步好转则对股市形成了一个实质性的支撑。

　　泰达荷银基金分析，8月份CPI数据环比改善不少，预计在未来的几个月中，CPI数据将会保持改善趋势，CPI“转正”可期。由于猪肉和蛋类价格的上涨，8月份食品价格上涨1.5%，非食品价格下降2.0%，预计9月份农产品(000061)价格将呈现上行趋势。根据中国人民银行9月11日数据，人民币贷款8月增加4104亿元贷款，明显强于预期数据，一扫市场前期悲观气氛。泰达荷银基金认为目前市场整体估值水平基本合理，人气将逐步恢复，市场将继续保持一定区间内震荡整理行情。