最近基金业最热的莫过于“一对多”专户理财业务。

　　经历了2008年的大熊市之后，“绝对收益”的投资理念较能获得投资者的共鸣，加上“一对多”产品的诞生过程曲折反复，许多投资者被吊足了胃口，因此，自9月1日证监会批文下发起，“一对多”产品的销售就出现了井喷的行情，受到投资者热烈追捧。

　　但是不少业内人士却开始给看好“一对多”的投资者降温：绝对收益并非绝对赚钱，除了保本型产品外，“一对多”产品也有亏损可能，而且在牛市中也未必能战胜公募基金。

　　“一对多”销售火爆

　　虽然随着行情陷入震荡，公募基金销售遇冷，但是基金“一对多”业务却未受影响，记者获悉，目前多家基金公司的首只产品已经销售完毕，计划开始入市操作。

　　9月9日，易方达旗下首只一对多产品已获证监会正式备案登记确认，首募近4亿元。目前款项已经到位，预计可于近日下单投资。据了解，该产品在9日3日开始发售之前，客户已经预约满200人上限。

　　9月10日，交银施罗德获批的五只“一对多”产品同时结束募集。据悉，交银施罗德于9月3日开始，通过北京、上海、广州等10个交通银行分行同时发售这五只产品，总规模10余亿元。

　　更多的产品在募集，继首只产品成功募集之后，招商基金旗下另一只“一对多”产品也将于9月15日通过中国农业银行指定的分行开始募集。9月11日起，华安基金的首单“一对多”——华安·交通银行灵活配置1号资产管理计划将正式启动募集，将通过交行渠道发售。

　　对此，德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，较之近年受重视的阳光私募，基金公司专户“一对多”业务有三大比较优势：首先，经营牌照获得监管部门的认可；其次，团队优势无可比拟；最后，投资管理团队稳定，客户资金的安全得到保障。

　　产品主打绝对收益

　　从目前各家基金公司推出的产品来看，基本上以“灵活配置”和“绝对收益”为主。例如，交银施罗德此次发售的五只产品全部都是灵活配置型的，可以灵活投资于股票、债券、证券投资基金和金融衍生品等领域，且可投资比例均是0-100%。专户理财部负责人沈斌告诉记者，之所以都选择了灵活配置型，是因为这类产品最能发挥专户的优势，攻守兼备。同时，华安基金首批共申报了5款“一对多”产品也均为灵活配置型，其他的后续产品已经在积极准备中，并将于近期进行申报。

　　另外，部分基金还推出了保本类和偏债类的稳健型产品。例如，富国获批的偏债型“一对多”产品，投资于固定收益类资产的比例不低于资产净值的50%，投资于非固定收益类资产的比例为计划资产净值的0—50%。而公司称，从前期的客户调研与预约情况而言，在“大户”中尤其反响强烈。而目前正通过农行销售的银华安心收益资产管理计划，属保本型产品，合同期限为2年。

　　风险依然存在

　　当前媒体报道普遍强调专户投资的股票仓位限制是0—100%，很多投资者基于此判断专户做股票可以稳赚不赔，因为下跌时可以将股票仓位降到零。但易方达副总裁刘晓艳博士指出，其实这是一个认识误区。“虽然在合规性上没有仓位限制，但0—100%只是技术指标，理论上可行，真正在投资中还取决于对市场能否作出准确判断。”她表示，“‘一对多’这种产品不一定只赚不赔，其业绩也不一定必然超过公募基金，不一定超过指数。”刘晓艳博士用了三个“不一定”来给客户对专户产品的高预期“降温”。

　　好买基金研究中心表示，国内大规模的基于绝对收益理念操作的资产管理业务还是始于私募的兴起，但在 2008年罕见的市场暴跌中，只有少数私募较好地做到了这一点。近几年一些银行理财产品也聘请了公募基金公司担任投资顾问，而其中一些产品设计与私募、当前的“一对多”非常相像，从这些理财产品的运作结果来看，也是好坏参半。记者查阅工商银行网站发现，由广发基金负责实际运作的一款“股基双重精选”产品，2007年12月20日成立，截至9月10日净值为0.57元，投资人“回本”依然遥遥无期。

　　本报记者 贾肖明