证券时报记者 方 丽

　　本报讯 换手率的高低分别代表了积极调整和长期持有两种不同风格的操作策略。投资不妨透过换手率看出的基金操作风格，来选择和自己投资风格一致的基金。

　　据国金证券发布报告显示，今年上半年基金换手率稳步回升。2009年基金交易也再度活跃，上半年全部基金整体换手率为157%，与2008年下半年和2008年上半年83%和98%的水平相比有明显提高。从历年基金换手率数据来看，2004年到2008年基本都稳定在200%上下，与A股市场整体300%左右到800%左右的浮动范围相比较，可见上半年基金整体操作仍较为稳健。

　　以今年上半年基金换手率和业绩排名来看，既有通过积极调整、灵活操作取得较好业绩的基金，也有以较低的换手率获得较高的效率。而从换手率与基金规模的关系来看，小规模基金由于更易于操作更多显示出积极调整的风格，比如金鹰中小盘、华商盛世、世纪成长等，也有以较低的换手率获得较高的效率，比如方达价值、长城品牌、光大量化等，不过大规模基金换手率相对较低。

　　从换手率与基金公司的关系来看，也体现了这一规模关系，宝盈、东吴、国联安、华商、申万巴黎、天弘等中小规模基金公司旗下基金整体换手率较高；而广发、博时、诺安、国泰、景顺长城、富国等公司大型基金公司旗下基金整体换手率较低。

　　数据显示，从长期的表现来看，两种操作风格的基金业绩整体上没有太大的差异。不过投资者可以根据基金经理的操作风格选择适合自己的基金。如比较喜欢波段操作的投资者，可以选择换手率比较高的基金。不过，理财专家表示，在投资策略上，投资者在购买主动型股票基金投资产品时，在关注其换手率的同时，还要与其收益挂钩，看其能否实现低\高换手率与高收益结合，只有这样才能准确的考察基金投资决策的准确性与前瞻水平。

　　通常来说，低换手率+优秀业绩的基金，其对市场趋势和行业的把握能力较强；而高换手率+业绩优秀的基金，需要长期优异业绩证明投研能力，而高换手率+业绩落后的基金，可能整体投资能力比较低。