《投资者报》独家专稿，作者版权所有，肖妤倩/译

　　晨星数据资料库显示，投资者6月份开始买入对冲基金。在今年的前5个月，流入对冲基金的资金超过550亿美元，而6月份又有14亿美元的资金流入对冲基金。

　　考虑到二季度市场的反弹，这个数字并不令人惊讶。有些对冲基金购买者在6月之前比较乐观，但是一季度的赎回请求和基金经理对赎回的兑现，可能给对冲基金带来长期的影响。

　　对冲基金普遍反弹

　　晨星1000对冲基金指数显示，今年以来，对冲基金已经上涨了11.5%，略高于标准普尔500指数的涨幅，但是略逊于摩根士丹利世界指数的涨幅，同时明显优于债券的涨幅。

　　最早采取行动的是新兴市场的对冲基金，正如我们所知道的，新兴市场的股票指数有所上涨，可转换套利对冲基金（convertible arbitrage hedge fund）也看到他们的竞争对手试图弥补因2008年大幅下跌产生的亏损。

　　晨星可转换套利对冲基金指数年初至今上涨了25%，从上涨幅度来看，几乎挽回了截至2008年11月近13个月下跌31.3% 的幅度。被列入晨星新兴市场对冲基金指数中的基金也有很大上涨空间，截至2009年2月，该指数下跌了49.5%，目前已经反弹了40个点，未来还有一定的上涨空间。

　　随着可转换套利对冲基金和新兴市场基金的反弹，小盘基金也开始从2008年的重挫中恢复。

　　尽管小盘股市场的价格调节效率比较低，但是去年市场的调整还是给其带来不少投资机会。

　　晨星基金美国小盘股对冲基金指数7月份上涨了4.5%，还不及罗素2000指数涨幅的一半。但是从今年年初至7月31日，该对冲基金指数上涨了21.4%，而基准指数涨幅仅为12.5%。

　　不放弃多元化投资

　　2008年，晨星全球趋势对冲基金指数出乎意料地上涨9.9%，是所有对冲基金品种中唯一只上涨的对冲基金，其他类型的对冲基金指数都遭到重创，尤其是晨星新兴市场对冲基金指数。

　　追踪趋势的对冲基金持有长期和短期头寸，这些商品市场头寸，未来都存在上涨和下跌趋势，某些特定合约由于受到趋势的影响损失惨重。比如说7月份黄金价格和2009年一季度美国国债都缺乏上涨的动力，从而导致某些合约受损。

　　但是，投资者仍不能放弃多元化的投资方式，事实上，这种策略也是作为一种多元化的投资方式在实施。因此，这些基金和传统的资产类别显然不同。年初至今，晨星全球趋势对冲基金指数下跌3.8%，而这段时间，股票和债券是上涨的。6月份趋势和非趋势全球宏观基金受到很多投资者的青睐。

　　FOF面临资金流出

　　FOF基金（投资基金的基金）也面临着大量的资金流出。晨星基金的数据显示，2009年初至6月末，资金流出量超过60亿美元。更有趣的是，多策略对冲基金（Multi Strategy Hedge Fund）也遭到同样的境遇，它在2009年损失140亿美元，超过其他任何类别的对冲基金。这一方面表明投资者更倾向于将他们的资金投向具有多元化策略的对冲基金，另一方面也表明目前投资者开始倾向于单一策略的基金经理。

　　晨星多策略对冲基金和投资对冲基金的基金指数去年分别下跌21.7%和22.3%，而2009年初至7月末，这两种基金指数分别上涨13.5%和 7.1%。去年，FOF基金业绩超过晨星1000对冲基金，然而2009年，它却远不如单一基金的表现。

　　所以，对于这些基金的投资把握，最可靠的办法还是基于分析研究，晨星基金Altvest 数据库是关于对冲基金产品和管理的最大数据库。利用该数据库，机构投资者和投资顾问可以利用完整的数据、筛选工具和分析系统对8000只对冲基金进行分析和跟踪。

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